Espa?a saca provecho del regreso de la calma a los mercados de deuda

Los mercados de deuda atraviesan estos d¨ªas jornadas de relativa calma tras superar las turbulencias desatadas por los problemas de Irlanda, que aunque sigue en dificultades financieras ya han sido descontadas por los inversores. Gracias a ello y al hecho de que el Gobierno ya tiene el apoyo necesario para sacar adelante sus Presupuestos, seg¨²n afirma Bloomberg, Espa?a, que hace tres meses que recuper¨® la confianza de los inversores pero que no ha podido aprovecharla durante las ¨²ltimas semanas, hoy ha sacado un buen partido de la mejora.

Por primera vez desde principios de septiembre, los intereses que ha tenido que ofrecer a los inversores para que compren sus t¨ªtulos, en este caso letras a 12 y 18 meses, se han reducido frente a la anterior subasta a los mismos plazos. En total, el Estado ha captado 6.400 millones de euros, por encima de su objetivo m¨ªnimo, fijado en 6.000 millones. En la misma l¨ªnea, el principal indicador para medir la confianza de los inversores en la deuda espa?ola, la prima de riesgo -que es el diferencial entre la rentabilidad de los bonos a 10 a?os de Espa?a frente a los alemanes-, mantiene su recuperaci¨®n. Hoy, la prima que el Tesoro debe abonar para que los inversores compren sus t¨ªtulos frente a los de Alemania se ha reducido hasta 159 puntos b¨¢sicos, su mejor nivel desde la primera semana de agosto. Y, seg¨²n el Gobierno, a¨²n hay margen de mejora. Antes de la publicaci¨®n de las pruebas de resistencia a la banca, en junio, alcanz¨® un m¨¢ximo en 221 puntos b¨¢sicos.

Volviendo a la operaci¨®n de hoy, el Tesoro ha adjudicado hoy 4.183,32 millones de los 8.606,74 solicitados por los mercados en letras a 12 meses, lo que arroja una ratio de cobertura de 2,1. El tipo marginal -el ¨²ltimo antes de suspender la subasta- se ha situado en el 1,859%, por debajo del 1.938% registrado en la anterior subasta de este tipo de letras. En letras a 18 meses, se ha vendido 2.215,82 millones frente a una demanda que ha duplicado la oferta con 4.491,82 millones. El tipo marginal, en este caso, se ha situado en el 2,028% frente al 2,190% de la subasta anterior.

Las medidas de est¨ªmulo puestas en marcha al inicio de la crisis y la ca¨ªda de ingresos causada por la recesi¨®n han obligado al Estado a recurrir al endeudamiento -2010 acabar¨¢ con una deuda equivalente al 63% del PIB- para mantener a flote el barco, pagar las prestaciones sociales y mantener aquellas inversiones consideradas productivas. Ahora, toca abrocharse el cintur¨®n y reducir el d¨¦ficit hasta el 9,3% a final de 2010, al 6% en 2011 y al 4,4% en 2012. El objetivo es volver al l¨ªmite del 3% que impone Bruselas de aqu¨ª a 2013. Para lograrlo, sera esencial que el Gobierno lograse sacar adelante con el apoyo del PNV su Presupuesto para 2011, ya que de lo contrario se hubiera abierto un escenario de incertidumbre sobre las finanzas espa?olas. Y las incertidumbres es lo que peor llevan los inversores.

Por culpa del repunte de la deuda, que alcanzar¨¢ un m¨¢ximo del 68,7% el pr¨®ximo a?o, la factura por los intereses se ha convertido en la segunda partida de gasto de los Presupuestos para 2011 por detr¨¢s del paro. De ah¨ª lo importante de lograr reducir los tipos en las nuevas emisiones. De aqu¨ª a final de a?o el Gobierno prev¨¦ colocar en el mercado unos 50.000 millones de euros y otros 192.000 millones en 2011. La pr¨®xima cita tendr¨¢ lugar el jueves con una emisi¨®n de obligaciones a 15 a?os y otra subasta extraordinaria de titulos a 22 a?os.