La crisis de Irlanda frena la recuperaci¨®n de la deuda espa?ola

El Tesoro espa?ol ha emitido hoy 3.386 millones de euros en bonos a cinco a?os a un tipo de inter¨¦s del 3,6%. El recrudecimiento de la crisis de Irlanda, cuyo riesgo pa¨ªs est¨¢ estos d¨ªas en m¨¢ximos hist¨®ricos, y las renacidas dudas sobre el resto de pa¨ªses del euro se?alados por los problemas de d¨¦ficit como Espa?a, ha obligado de nuevo al Estado a subir los tipos de inter¨¦s de su deuda para superar los temores de los inversores. No obstante, aunque esta carest¨ªa pone en evidencia que la confianza en el pa¨ªs se resiente de lo que sucede con el resto de los llamados perif¨¦ricos, Espa?a se mantiene por delante de sus compa?eros de viaje en el camino de regreso a la normalidad. Lo ¨²nico es que la ruta no est¨¢ exenta de obst¨¢culos.

Pese al repunte del inter¨¦s, el secretario de Estado de Hacienda, Carlos Oca?a, ha afirmado hoy que la deuda p¨²blica espa?ola est¨¢ bien valorada por los mercados y no est¨¢ peor que la del resto de pa¨ªses de la zona del euro. En su opini¨®n, la situaci¨®n de mayor dificultad que pudo haber, ahora est¨¢ superada, y ha a?adido que se est¨¢n dando se?ales "muy claras" de reconducci¨®n del d¨¦ficit y de que se va a recuperar el crecimiento econ¨®mico. Adem¨¢s, ha afirmado que no est¨¢ justificada la decisi¨®n de Rusia de no comprar deuda espa?ola para reducir el riesgo, ya que "est¨¢ muy bien valorada en los mercados". Pese a ello, el fondo de pensiones Noruego, el segundo del mundo por la cantidad de dinero que mueve, ha afirmado hoy que la deuda espa?ola "no es tan atractiva", lo que podr¨ªa llevar a revisar sus posiciones en t¨ªtulos del Tesoro, seg¨²n informa el Financial Times.

E ex ministro de Econom¨ªa y Hacienda Carlos Solchaga tambi¨¦n ha restado importancia al nuevo repunte del coste de emisi¨®n de la deuda espa?ola y ha asegurado que los Presupuestos para 2011 han aportado la serenidad necesaria para que Espa?a no caiga en una situaci¨®n de "total desconfianza" por parte de los mercados similar a la vivida antes del verano. Aunque ha reconocido que "no ha vuelto totalmente la confianza" de los mercados, ha explicado que este aumento del tipo marginal se explica, sobre todo, por el incremento de la prima de riesgo de Irlanda, que aumenta los temores a un nuevo efecto contagio por los pa¨ªses con m¨¢s d¨¦ficit del euro.

Si a principios de septiembre, cuando el rebrote de la crisis ya era una realidad en los mercados secundarios de deuda, a Espa?a le bast¨® con comprometer un 2,9% para colocar sus bonos, hoy se ha visto obligado a elevar de forma considerable los tipos. Al final, ha decidido cortar la emisi¨®n en el 3,6%, solo una d¨¦cima por debajo del m¨¢ximo de los dos ¨²ltimos a?os que marc¨® a principios de julio.

La demanda se mantiene

Adem¨¢s, en un d¨ªa en el que los inversores han podido elegir entre la deuda espa?ola y la francesa y en el que los inversores ten¨ªan muy presente el anuncio de Rusia de que no comprar¨¢ bonos de Irlanda y Espa?a, la demanda se ha mantenido en los mismos niveles que en agosto. La ratio de cobertura (n¨²mero de t¨ªtulos vendidos en relaci¨®n a los solicitados) se ha situado en 1,6. A principios de julio, con la rentabilidad de los t¨ªtulos con vencimiento en 2016 en el 3,72%, la demanda se sit¨²o muy cerca, en 1,7 veces.

Tras las convulsiones en los mercados de deuda soberana que causaron los problemas financieros de Grecia y que llegaron a su c¨¦nit en el segundo trimestre, Espa?a se distanci¨® en verano del resto de pa¨ªses se?alados por los inversores por su excesivo d¨¦ficit, un grupo que completa Portugal. La gasolina que le permitieron el derramaje del Estado del pelot¨®n de cola de la eurozona fueron las pruebas de resistencia a la banca, que dejaron en buena posici¨®n al sector espa?ol, la reestructuraci¨®n de las cajas, se?aladas como el punto flaco del sistema, y el compromiso que demostr¨® el Gobierno con los objetivos de recorte del d¨¦ficit al aprobar los impopulares recortes de gasto.

En paralelo al recrudecimiento de la crisis, la prima de riesgo de Espa?a, un indicador que permite evaluar la confianza en el pa¨ªs y que se establece a partir del diferencial entre la rentabilidad de los bonos espa?oles a 10 a?os frente a los alemanes, ha vuelto a subir hoy con fuerza. A media tarde y con el riesgo pa¨ªs de Irlanda marcando r¨¦cords de forma consecutiva, la prima espa?ola ha superado los 193 puntos b¨¢sicos, su m¨¢ximo desde finales de septiembre aunque a¨²n por debajo del r¨¦cord que marc¨® en junio sobre los 221 puntos b¨¢sicos.