La Reserva Federal ve un mayor crecimiento econ¨®mico

La econom¨ªa estadounidense va ganando fuerza. Lo constat¨® ya hace tres semanas la Reserva Federal, tras dos d¨ªas de reuni¨®n de su comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria. Y ahora pone cifras al optimismo expresado la semana pasada por su presidente, Ben Bernanke, en el Capitolio. La expansi¨®n este a?o rondar¨¢ el 3,65%, tres d¨¦cimas y media m¨¢s de lo anticipado en noviembre. El paro lo revisa a la baja, en una d¨¦cima, al 8,9%, a¨²n muy alto.

La revisi¨®n al alza del crecimiento es sustancial, y no se descarta que pueda rozar el 4% si se cumple la proyecci¨®n m¨¢s optimista. En el peor de los escenarios, el banco central habla de que la econom¨ªa se expandir¨¢ un 3,4%. La anterior proyecci¨®n ofrec¨ªa una banda entre el 3% y el 3,6%. Para 2012, a?o electoral, el crecimiento rondar¨¢ el 3,95%, en ese caso es una d¨¦cima m¨¢s bajo. Y de ah¨ª repuntar¨¢ al 4,15% en 2013, una d¨¦cima m¨¢s.

Este mejor comportamiento econ¨®mico provoc¨® que algunos de los miembros de la Fed expresaran abiertamente que los datos justifican que se considere revisar el mecanismo de compra de bonos p¨²blicos, activado en noviembre para dar un impulso al crecimiento y evitar a la vez un escenario deflacionista al estilo japon¨¦s. Discusi¨®n que podr¨ªa tener lugar ya en la pr¨®xima reuni¨®n de marzo. Pero de momento, el plan sigue su curso.

Hay dos factores que llevan a Bernanke a mantener el rumbo y dejar que el programa de compra de deuda siga operativo hasta el verano, cuando est¨¢ previsto expire. Por un lado est¨¢ el paro, que sigue demasiado alto. El desempleo ser¨¢ adem¨¢s un problema para la campa?a de reelecci¨®n de Barack Obama, ya que en 2012 estar¨¢ en el 7,85%. Es casi un punto menos que en 2011 y una d¨¦cima menos de lo previsto hace tres meses.

El presidente de la Fed calcula que pasar¨¢n cinco a?os antes de que el mercado laboral vuelva a una situaci¨®n de normalidad. Para 2013, de hecho, el paro rondar¨¢ el 7%. Es decir, seguir¨¢ dos puntos por encima de lo que en EE UU se considera como pleno empleo. Lo que muchos analistas empiezan a preguntarse ahora es si tras la destrucci¨®n vista durante los ¨²ltimos tres a?os, ese nivel no estar¨¢ m¨¢s alto, en torno al 6,5%.

Por otro lado est¨¢ la inflaci¨®n. La Reserva federal sigue insistiendo en que el alza de precios no ser¨¢ superior al 2% entre 2011 y 2013, a pesar de que el consumo de los hogares sube y de la espiral que se viven en los alimentos y materias primas a nivel internacional. Pero hay miembros del comit¨¦ que reiteran que la actual pol¨ªtica monetaria est¨¢ creando la base para que la inflaci¨®n repunte a largo plazo.

Bernanke dijo la semana pasada que sigue comprometido con la estabilidad de precios y que, por eso, es vigilante, para actuar antes de que sea tarde. Pero de momento, por sus declaraciones p¨²blicas, le da m¨¢s importancia a estabilizar el mercado laboral. Es como decir que no espera cambios mayores en la econom¨ªa hasta junio. El mecanismo de compra de deuda p¨²blica, calcula, contribuir¨¢ a crear 700.000 empleos.