Moody's hunde la nota de Grecia y reaviva las tensiones sobre Portugal

Grecia, cuya deuda est¨¢ ya situada al nivel de bono basura por las agencias de calificaci¨®n tras solicitar el rescate de la UE y el FMI, ha recibido hoy un nuevo varapalo por parte de una de las tres sociedades que dominan este mercado. As¨ª, si hasta ahora invertir en sus t¨ªtulos solo era factible para inversores con apetito al riesgo, ahora ha quedado vetada a los adictos a la adrenalina, o esta es la conclusi¨®n a la que llega Moody's, que ha vuelto a recortar su nota de solvencia hasta niveles que "no presentan atractivo para la inversi¨®n". La noticia, adem¨¢s, ha afectado de forma directa a Portugal, que ha visto como la rentabilidad exigida a sus t¨ªtulos alcanzaba niveles m¨¢ximos desde su entrada en el euro, lo que implica m¨¢s dificultades para financiarse y retroalimenta el temor a que tenga que pedir el auxilio de sus socios del euro m¨¢s pronto que tarde.

La agencia explica en un comunicado que ha recortado en tres escalones la calificaci¨®n de la deuda del Estado griego por las dudas sobre sus planes de ajuste desde Ba1 a B1, la misma que otorga a pa¨ªses como Bielorrusia o Bolivia. Adem¨¢s, la ha dejado en perspectiva negativa, por lo que es posible que vuelva a sacar la tijera a medio plazo.

Al mismo tiempo que reconoce los significativos progresos en materia de consolidaci¨®n fiscal y reformas estructurales, Moody's advierte a rengl¨®n seguido de que el Ejecutivo heleno a¨²n se enfrenta a desaf¨ªos "muy importantes". Sobre todo en lo referente a incrementar la recaudaci¨®n y aumentar la eficiencia del ahorro, asegura la agencia, que no descarta el riesgo de que se vea obligado a reestructurar su deuda. Sobre este punto, Moody's destaca la incertidumbre que se cierne sobre el nuevo mecanismo de ayuda a partir de 2013 y las implicaciones que tendr¨¢ para los acreedores.

La noticia ha ca¨ªdo muy mal en Atenas, ya que para el Gobierno griego es "completamente injustificada". Seg¨²n ha declarado el Ministerio de Finanzas a trav¨¦s de un comunicado, que ma?ana precisamente tiene previsto acudir al mercado a financiarse mediante la emisi¨®n de letras, la decisi¨®n "no refleja una evaluaci¨®n objetiva y equilibrada de la situaci¨®n que afronta Grecia". "La dimensi¨®n de la rebaja y el momento son incomprensibles y alzan diversas dudas", insiste. Adem¨¢s, asegura que "no afecta de ninguna manera la financiaci¨®n de la Rep¨²blica de Grecia debido a que contin¨²a sacando fondos del mecanismo de ayuda financiera", a?ade la nota ministerial. La rentabilidad que los inversores reclaman a sus t¨ªtulos a 10 a?os est¨¢ en el 12,069%, siete puntos b¨¢sicos sobre su nivel del viernes.

La decisi¨®n de Moody's tampoco ha sentado muy bien en los mercados de deuda, que han abierto con la resaca del anuncio del BCE de que probablemente subir¨¢ los tipos de inter¨¦s en abril. El anuncio del instituto emisor se traduce de manera general en que los operadores exigen mayores rentabilidades a sus inversiones para enjugar el recorte de valor que supone el encarecimiento del dinero. La combinaci¨®n de esta tendencia con el recrudecimiento de los temores sobre las finanzas de los perif¨¦ricos ha aumentado de forma diferenciada el castigo contra Portugal, se?alada como la pr¨®xima posible v¨ªctima de una crisis que, adem¨¢s de Grecia en mayo, tambi¨¦n se ha llevado ya por delante a Irlanda en noviembre. Las dudas sobre cu¨¢l ser¨¢ la decisi¨®n definitiva sobre el nuevo fondo de rescate que sustituir¨¢ al actual a partir de 2013 y la incertidumbre sobre Irlanda, cuyo nuevo Gobierno insiste en renegociar los cr¨¦ditos concedidos por la UE y el FMI pese a la negativa de Alemania, han ayudado a aumentar el correctivo.

En una muestra de la alta probabilidad que los inversores dan al rescate de Portugal, el correctivo se ha centrado en mayor medida sobre sus bonos a cinco a?os, cuya rentabilidad ha subido m¨¢s de 20 puntos b¨¢sicos hoy hasta superar por primera vez desde que el pa¨ªs entr¨® en la eurozona en 1999 el 7,3%. Tras este ascenso, sus tipos se han equiparado con los exigidos a sus t¨ªtulos a 10 a?os, que sub¨ªan en unos 10 hasta el 7,390%. Seg¨²n la media que calcula Bloomberg de los bonos con vencimiento entre 2020 y 2021, ya est¨¢ en el 7,558%.

Pese a este incremento de los intereses, la prima de riesgo de Portugal, el mejor term¨®metro de la confianza en las finanzas de un pa¨ªs y que se establece a partir del diferencial en el mercado secundario entre sus t¨ªtulos a 10 a?os y los alemanes, de referencia, ha aumentado a 428 puntos b¨¢sicos. En todo caso, sigue por debajo del r¨¦cord de 459 que marc¨® en plena debacle de Irlanda, aunque el hecho de que tras el anuncio del BCE haya aumentado el inter¨¦s solicitado al bund haya mitigado el repunte de hoy. Pese a ello, los analistas se ratifican en su previsi¨®n de que habr¨¢ rescate. En opini¨®n del Saxo Bank, esta evoluci¨®n de la deuda soberana portuguesa podr¨ªa indicar que la zona euro puede enfrentarse "pronto" a una nueva situaci¨®n de crisis.

Por lo que respecta a Espa?a, aunque tambi¨¦n ha visto aumentar la presi¨®n en su contra a media jornada, ha cambiado de tendencia por la tarde despu¨¦s de que el banco estadounidense Morgan Stanley afirmase en un informe que hay razones para ser m¨¢s optimista sobre el futuro de su econom¨ªa de Espa?a pese a que su crecimiento seguir¨¢ siendo d¨¦bil por la aplicaci¨®n de un duro ajuste presupuestario. Por la tarde, de hecho, la rentabilidad exigida a los t¨ªtulos del Tesoro se relajaba levemente hasta el 5,351%. La prima, por su parte, tambi¨¦n se frenaba sobre los 210 puntos b¨¢sicos. En cuanto al resto de pa¨ªses bajo sospecha por sus altos niveles de d¨¦ficit, B¨¦lgica e Italia, se manten¨ªan estables con sus bonos a 10 a?os intercambi¨¢ndose a un inter¨¦s del 4,26% y del 4,88%, respectivamente.

En el mercado de divisas, el euro prosegu¨ªa su escalada y, tras tocar los 1,40 d¨®lares el viernes, hoy se consolidaba sobre este nivel psicol¨®gico. En las Bolsas, la tendencia era menos definida y, tras una jornada dominada por la volatilidad y con Wall Street en rojo, el espa?ol Ibex 35 cerraba con un ligero recorte del 0,03%, menos que el resto de parqu¨¦s europeos de referencia.