La presi¨®n sobre la deuda espa?ola se relaja tras el recorte de Moody's

Unas horas antes de que el Banco de Espa?a haya puesto negro sobre blanco cu¨¢les son las necesidades de capital que tiene el sistema financiero para salir del bache, la agencia de calificaci¨®n de riesgos Moody's ha rebajado este jueves en un escal¨®n la nota de solvencia de Espa?a de Aa1 a Aa2, lo que en cualquier caso sigue reflejando una calidad "alta". La raz¨®n, que el coste de recapitalizar a los bancos y cajas ser¨¢ superior a los 20.000 millones que calcula el Ejecutivo. Adem¨¢s, lo que a?ade m¨¢s presi¨®n sobre la calidad crediticia del pa¨ªs, la ha dejado en "perspectiva negativa" por la debilidad econ¨®mica, lo que abre la puerta a nuevos recortes a corto o medio plazo de su rating. No obstante, los mercados, tras el susto de primera hora, han optado por moderar el acoso contra los t¨ªtulos del Tesoro a medida que avanzaba la jornada y, de hecho, el inter¨¦s exigido a sus bonos ha llegado a bajar, lo que implica que los inversores est¨¢n entrando en la deuda espa?ola y que ya hab¨ªan descontado el recorte.

As¨ª, la prima de riesgo, que es el mejor term¨®metro de la confianza en las finanzas de un pa¨ªs y que se establece a partir del diferencial entre los bonos espa?oles a 10 a?os y los alemanes, de referencia, bajaba a 222 puntos b¨¢sicos tras llegar a tocar los 230 a primera hora. Desde mediados de enero, coincidiendo con un rebrote de la crisis en los mercados de deuda de los pa¨ªses perif¨¦ricos del euro, la prima no hab¨ªa alcanzado este nivel. No obstante, tras marcar este pico ha moderado su avance y, a las 11.00, transitaba en torno a los 225 puntos b¨¢sicos.

En las Bolsas, el recorte ha motivado la salida de los inversores de los valores financieros del Ibex 35, lo que a su vez ha provocado que el selectivo espa?ol cayese m¨¢s que el resto de sus hom¨®logos europeos. A la media hora de la apertura se dejaba un 1,2% y pon¨ªa tierra de por medio con los 10.500 puntos, aunque al igual que ha sucedido con la prima, tras el susto inicial, frenaba su ca¨ªda por debajo del 1%.

La decisi¨®n de Moody's, aunque de alguna manera se preve¨ªa desde el momento en que anunci¨® que la pon¨ªa bajo vigilancia a mediados de diciembre, s¨ª ha pillado al Gobierno por sorpresa. Seg¨²n ha afirmado la vicepresidenta econ¨®mica, Elena Salgado, las "dudas" que muestra la agencia se hubieran resuelto "simplemente esperando" a las cifras que ha dado esta tarde el Banco de Espa?a. A partir de ahora, ha a?adido una discrepante Salgado, "quien diga que se necesita una cantidad distinta tendr¨¢ que decir en qu¨¦ entidad". En la misma l¨ªnea, la directora general del Tesoro, Soledad N¨²?ez, que ha reconocido que el tijeretazo incrementar¨¢ el precio por emitir deuda, ha reprochado a Moody's no haber tenido en cuenta los ¨²ltimos avances en materia de reformas como la de las pensiones. Para el presidente, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, quien tiene la potestad para hablar del coste de sanear el sistema bancario es el Banco de Espa?a, que es quien tiene "informaci¨®n" y "credibilidad" para hablar ello.

Eso s¨ª, la tambi¨¦n ministra de Econom¨ªa ha admitido que la preocupaci¨®n de la agencia por el d¨¦ficit de las comunidades aut¨®nomas estar¨ªa justificado. "Efectivamente, tenemos que hacer m¨¢s esfuerzos para que se d¨¦ficit se reconduzca y lo tiene que hacer sobre todo las comunidades y nosotros controlarlo", ha asegurado.

En concreto, Moody's, una de las tres agencias que dominan este negocio junto a S&P o Fitch, considera que el eventual coste de la reestructuraci¨®n bancaria, que seg¨²n sus c¨¢lculos rondar¨ªa los 40.000 o 50.000 millones, podr¨ªa exceder las actuales estimaciones del Gobierno y el Banco de Espa?a, que ha fijado en 15.152 estas necesidades. Un mayor desembolso, a?ade la agencia, podr¨ªa llevar a un mayor incremento del porcentaje de deuda p¨²blica. En caso de producirse un contexto de "gran estr¨¦s", indica Moody's, esta cantidad podr¨ªa alcanzar 120.000 millones de euros. Estas sociedades, que condicionan las decisiones de miles de inversores, mantienen su prestigio pese a que fallaron durante la crisis de las hipotecas subprime. Pese a que inclu¨ªan hipotecados potencialmente problem¨¢ticos, las agencias les otorgaron en convivencia con las principales entidades financieras la nota m¨¢s alta entre sus calificaciones: la triple A.

Seg¨²n ha explicado la agencia, la decisi¨®n de hacer p¨²blica hoy su decisi¨®n est¨¢ motivada por el deseo de no influir negativamente en los mercados. En declaraciones a EFE, su analista senior para Espa?a, Kathrin Muehlbronner, ha recordado que la semana que viene el Tesoro espa?ol celebra dos emisiones de deuda, por lo que ha defendido que no no pod¨ªan retrasarlo mucho m¨¢s tiempo. Asimismo, ha insistido en que la posibilidad de que Espa?a tenga que acudir al mecanismo de rescate financiero europeo es "muy improbable". Con vistas al futuro, adem¨¢s del recorte de Moody's, sobre la deuda espa?ola pesa la amenaza de un descenso de la calificaci¨®n por parte de Fitch, que hace dos semanas la puso tambi¨¦n en perspectiva negativa su nota de AA+. De llevar a cabo la rebaja, se alinear¨ªa con Standard & Poor's, que hasta hoy era la ¨²nica que la hab¨ªa situado en AA, un nivel equivalente al Aa2 de Moody's. Espa?a, que entr¨® en la crisis de deuda con triple A, lo que equivale a un sobresaliente, ha visto como a lo largo de las turbulencias su nota ha ca¨ªdo, hasta el momento, en dos escalones, aunque sigue considerada como de una calidad alta. Es decir, su sobresaliente bajo o un notable destacado.

Antes, exactamente ma?ana, Salgado, acompa?ada por el gobernador del Banco de Espa?a, Miguel ?ngel Fern¨¢ndez Ord¨®?ez, viajar¨¢n a Estados Unidos para defender la reforma que ha dado lugar a la conversi¨®n de las cajas de ahorro en bancos y en busca de respaldo financiero para las cajas.