La inflaci¨®n se modera por primera vez en los ¨²ltimos ocho meses

Un crecimiento estancado, un volumen de paro hist¨®rico y una inflaci¨®n pujante reactivaron todas las alertas sobre la econom¨ªa espa?ola en el arranque del a?o. Pero, al menos en el frente inflacionista, ya llueve menos. Tras ocho meses de subida de precios continua, el ?ndice de Precios al Consumo (IPC) cedi¨® al fin en mayo, seg¨²n el avance publicado por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica: el mes habr¨ªa acabado con una tasa interanual del 3,5%, tres d¨¦cimas menos que en abril. Y, seg¨²n los expertos, enfila una cuesta abajo que le llevar¨¢ cerca del 2% a finales de a?o.

La r¨¢pida recuperaci¨®n de las econom¨ªas emergentes tras la Gran Recesi¨®n devolvi¨® el precio del petr¨®leo al territorio de los 100 d¨®lares por barril a principios de a?o, una frontera inexplorada desde la vertiginosa escalada de 2008, cuando el brent lleg¨® a rondar los 150 d¨®lares. La inflaci¨®n super¨® entonces el 3%, pero los expertos contaban con que comenzar¨ªa a perder fuerza en febrero. El estallido de las revueltas en el norte de ?frica hizo a?icos las previsiones: los mercados internacionales tradujeron la incertidumbre en nuevas subidas del crudo y el IPC se elev¨® al 3,8% en abril.

El repunte inflacionista alimentado por el petr¨®leo cogi¨® a la econom¨ªa espa?ola en el peor momento posible, con la demanda interna congelada. La inesperada subida de los precios de consumo es un golpe para el poder adquisitivo de muchos ciudadanos, con rentas maltrechas por el desempleo y el agotamiento de ayudas p¨²blicas tras m¨¢s de dos a?os de crisis. Adem¨¢s, complica sobremanera la negociaci¨®n de los convenios, justo cuando las empresas exigen moderaci¨®n salarial para salir de la crisis. Y ha llevado a la primera subida de tipos en la zona euro desde 2008, un endurecimiento de las condiciones financieras que se ha trasladado ya al coste de las hipotecas.

Como no pod¨ªa ser de otra manera, el ansiado retroceso de la inflaci¨®n en mayo ha venido de la mano del precio del petr¨®leo. Tras la r¨¢pida resoluci¨®n de las revueltas en T¨²nez y Egipto, el estancamiento en otros conflictos (Libia, Yemen, Siria) ha aquietado a los mercados internacionales. Si en la primera quincena de abril el brent sobrepas¨® los 125 d¨®lares, en este mes se ha anclado cerca de los 115, un nivel a¨²n elevado, pero menor. La nota difundida por el INE avanza que, adem¨¢s de los precios energ¨¦ticos, tambi¨¦n contribuyeron a esa moderaci¨®n (del 3,8% al 3,5%) los precios de algunos servicios tur¨ªsticos, como los viajes organizados. Todo indica que las diferencias de calendario (la Semana Santa cay¨® en abril este a?o, cuando en 2010 fue en marzo) han sido determinantes en esta evoluci¨®n.

El detalle de la estad¨ªstica se conocer¨¢ en un par de semanas. Hasta entonces no se podr¨¢ comprobar si tambi¨¦n se ha interrumpido la subida de los precios de los alimentos que, con cierto retraso, estaban reproduciendo la escalada en los mercados internacionales de materias primas (az¨²car, caf¨¦, cereales) que se produjo en el trimestre pasado. Lo que s¨ª dan por hecho los expertos es que el retroceso de la inflaci¨®n se consolidar¨¢ en los pr¨®ximos meses. En esas previsiones hay un caballo ganador: a partir del 1 de julio, en la comparaci¨®n interanual dejar¨¢ de pesar la subida del IVA (del 16% al 18%), que se puso en vigor precisamente en esa fecha el a?o pasado.

Los expertos del Instituto Flores de Lemus (adscrito a la Universidad Carlos III de Madrid) destacan adem¨¢s la irrupci¨®n de un invitado inesperado, "el comienzo de una guerra de precios entre las tabacaleras", que se dejar¨¢ notar ya en junio. El tabaco es uno de los componentes m¨¢s inflacionistas del IPC. En diciembre, adem¨¢s, el sector aprovech¨® una nueva alza de impuestos decidida para el Gobierno para subir los precios m¨¢s a¨²n que lo que supon¨ªa el recargo fiscal, seg¨²n el an¨¢lisis del Banco de Espa?a. Pero la debilidad de la demanda (la venta de cajetillas se redujo un 20% en el primer cuatrimestre), en la que tambi¨¦n influy¨® la prohibici¨®n de fumar en espacios cerrados, ha acabado por imponer su ley. Flores de Lemus cree que en junio la guerra de precios se reflejar¨¢ en la tasa interanual del tabaco, que descender¨¢, seg¨²n su previsi¨®n, del 20% al 10%.

La publicaci¨®n del avance del IPC espa?ol antecede al indicador adelantado de la zona euro, que Eurostat divulgar¨¢ este martes. Aqu¨ª tambi¨¦n habr¨¢ un frenazo en la subida de precios (2,8% en abril). De su intensidad estar¨¢ muy pendiente el Banco Central Europeo, que se ha tomado hasta julio para decidir si reanuda las subidas de los tipos de inter¨¦s, ahora en el 1,25%.