Los analistas "dan la bienvenida" a la decisi¨®n del BCE y la Fed

La crisis fiscal del euro ha secado los canales tradicionales a los que acuden los bancos europeos para pedir prestado dinero por el aumento de la desconfianza entre los agentes econ¨®micos. Estas restricciones han generado tensiones de liquidez en los mercados y si no se les pone remedio, amenazan con desembocar en una crisis de solvencia todav¨ªa m¨¢s grave. Para evitar esta peligrosa espiral, el Banco Central Europeo, la Reserva Federal de EE UU y sus hom¨®logos de Reino Unido, Jap¨®n y Suiza se han coordinado para inyectar liquidez en los mercados, en concreto en d¨®lares, ya que las necesidades m¨¢s urgentes que tienen las entidades europeas est¨¢n en divisa estadounidense.

En opini¨®n de los expertos, la medida "es bienvenida", seg¨²n ha afirmado a Bloomberg Julian Callow, economista jefe de Barclays. Y as¨ª de hecho lo han entendido los inversores, tal y como reflejan las fuertes subidas registradas en las Bolsas. "Los bancos centrales entran en juego cuando sienten que los mercados no est¨¢n proveyendo la suficiente liquidez por si mismos", ha a?adido Callow. Para Barclays, seg¨²n ha se?alado la entidad a trav¨¦s de un informe a sus clientes, la medida "trata de reducir las tensiones en el tramo final de a?o, cuando la demanda de liquidez aumenta por motivos estacionales".

La ¨²ltima vez que se adopt¨® una medida de este tipo fue en febrero. Antes, tambi¨¦n se adopt¨® tras el colapso de Lehman Brothers, cuando hoy se cumple precisamente tres a?os de su quiebra, y despu¨¦s del estallido de la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos.

La clave es que la banca europea afronta a corto plazo importantes vencimientos de su deuda en d¨®lares, dinero que deben devolver en esta misma moneda. Si la situaci¨®n fuera normal, no tendr¨ªan m¨¢s que acudir al mercado internacional y pedir d¨®lares a sus colegas de Estados Unidos o de la pujante Asia para cumplir con sus compromisos. Sin embargo, bajo el estigma de pertenecer a una eurozona amenazada por la quiebra de uno de sus socios -Grecia-, hay pocas entidades que quieran prestarles este dinero.

Para superar este problema y mantener la m¨¢quina en marcha, ya que sin liquidez las entidades tendr¨ªan que frenar el cr¨¦dito y esto agravar¨ªa el par¨®n econ¨®mico, los bancos centrales han acordado la intervenci¨®n. El hecho de que haya sido conjunta se debe a que un instituto emisor no puede adoptar medidas unilaterales en una divisa diferente a la suya.

En las tres subastas convocadas para realizar estas inyecciones extraordinarias en octubre, noviembre y diciembre, los bancos podr¨¢n pedir al BCE los d¨®lares que necesitan a un tipo de inter¨¦s fijo y devolverlos dentro de tres meses con vistas a cumplir con sus compromisos de pago en esta divisa de aqu¨ª a final de a?o. El instituto emisor ya realiza semanalmente operaciones para prestar d¨®lares a una semana desde el desbordamiento de la crisis de Grecia en mayo de 2010, pero las entidades necesitan un plazo mayor de devoluci¨®n si el dinero se pide para cubrir vencimientos.

En una prueba del repunte de las tensiones de liquidez, en la ¨²ltima de estas operaciones semanales el BCE, tras un mes con la ventanilla cerrada, prest¨® a dos bancos 575 millones de d¨®lares a un tipo de inter¨¦s fijo del 1,1%. El cambio se estableci¨® en un euro por 1,36 d¨®lares.

El organismo presidido por Jean-Claude Trichet no revela el nombre de las entidades que acuden a estas subastas porque recurrir a ella genera cierta desconfianza. Por este motivo, otros analistas afirman que el BCE ha querido tapar la herida antes de que se convierta en una hemorragia. "Si hubiera problemas mayores se ver¨ªa m¨¢s demanda por estas emisiones, el BCE est¨¢ intentado que la situaci¨®n se le escape de las manos", ha explicado Benjamin Schroeder, analista de Commerzbank. Para el Financial Times, esto se debe a que la tasa del 1,1% que cobra el BCE a una semana es bastante superior al precio del mercado, "lo que sugiere que los problemas en los bancos se est¨¢n agudizando".