Espa?a es el segundo pa¨ªs con m¨¢s necesidades por detr¨¢s de Grecia con 26.161 millones

Nuevo mazazo para la banca espa?ola. La Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en ingl¨¦s) public¨® ayer mi¨¦rcoles el reparto de los 106.447 millones con que necesita recapitalizarse la banca europea, seg¨²n sus estimaciones. El desglose deja a Espa?a como la gran perjudicada, pues las cinco grandes entidades espa?olas (Santander, BBVA, Bankia, CaixaBank y Popular) necesitan, seg¨²n sus c¨¢lculos, recapitalizarse con 26.161 millones de euros. El Gobierno espa?ol no ha logrado que, en primera instancia, se atendiera su petici¨®n de que se computasen las obligaciones convertibles con acciones como capital y, aunque ha arrancado una promesa al respecto, la foto que ayer public¨® la EBA muestra que la banca espa?ola es la segunda que m¨¢s capital necesita de toda Europa, solo por detr¨¢s de la banca griega.

Las entidades espa?olas acaparan una cuarta parte del total europeo. Y eso a pesar de que esta vez solo se han tenido en cuenta a cinco entidades, entre ellas algunas de las consideradas m¨¢s fuertes de Espa?a, de un total de 70 para toda Europa. En contraste, la EBA calcula que los 13 principales bancos alemanes solo necesitan recapitalizarse con 5.184 millones.

Esas cifras provisionales son las que necesitar¨ªan las entidades para lograr un 9% de capital de m¨¢xima calidad (core tier 1) tras valorar a precio de mercado la cartera de deuda soberana. De los 26.161 millones que necesitar¨ªa la banca espa?ola, 6.290 millones corresponden al ajuste a precio de mercado de la deuda, que en el caso espa?ol ha supuesto un descuento "menor del 3%" con respecto a su valor nominal, seg¨²n una nota del Gobierno espa?ol.

Las cifras definitivas, en noviembre

La EBA tiene previsto publicar las cifras definitivas a lo largo de noviembre, una vez se conozcan los datos de las entidades al cierre del tercer trimestre. La banca tiene hasta junio de 2012 para alcanzar estas necesidades de capital, y para ello deber¨¢ presentar al Banco de Espa?a un plan de recapitalizaci¨®n antes de final de este a?o.

En realidad, una parte del camino ya est¨¢ hecho, pues la factura espa?ola est¨¢ en realidad inflada. Los bancos espa?oles tienen unos 9.500 millones en obligaciones necesariamente convertibles en acciones que acabar¨¢n comput¨¢ndose y tampoco est¨¢ claro si otros 2.000 millones del BBVA convertidos en julio se han tenido en cuenta, pues el an¨¢lisis se ha hecho con las cifras de junio.

El presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy, tiene previsto enviar una carta al Ecofin -el consejo de ministros de Finanzas- para que incluya los bonos convertibles en el c¨®mputo de necesidades de capital, lo que reducir¨ªa la cifra espa?ola en 9.000 millones, seg¨²n los c¨¢lculos del Gobierno espa?ol (podr¨ªan ser hasta 11.500 millones, si no se han contado los bonos del BBVA ya convertidos).

Santander y BBVA, las que necesitan m¨¢s capital

Lo curioso es que los c¨¢lculos de la EBA se?alan que las dos entidades espa?oles que necesitan m¨¢s capital son el Santander y el BBVA, seg¨²n fuentes conocedoras de las pruebas. Entre los dos concentran cerca del 80% de las necesidades y, sin embargo, ambas tienen claro que no necesitan apelar al mercado, pues en junio ten¨ªan 9.000 millones de convertibles y su capacidad de generaci¨®n de resultados y fondos propios en un a?o supera los 12.000 millones. Con ello, ambas cubrir¨ªan el grueso de la recapitalizaci¨®n que se exige a Espa?a. La metodolog¨ªa de la EBA ha castigado a las entidades espa?olas que, por su modelo de negocio y los criterios espa?oles, tienen muchos m¨¢s activos ponderados por riesgo en relaci¨®n con su activo total.

El beneficio retenido, la generaci¨®n de plusval¨ªas, la aplicaci¨®n de nuevos modelos internos de c¨®mputo y la venta de activos son v¨ªas de recapitalizaci¨®n. El BBVA se?al¨® ayer que puede disponer de 4.700 millones de capital extra sin recurrir siquiera a desinversiones, cuando sus necesidades de capital para cumplir con la EBA son del orden de los 4.000 millones. Pero hoy el BBVA ha comunicado al Banco de Espa?a que necesita 7.087 millones de euros para cumplir con los nuevos requerimientos de capital de la Uni¨®n Europea, lo que supone el 27 % de las necesidades de los cinco grandes bancos espa?oles, seg¨²n su estimaci¨®n "preliminar e indicativa". En esa cifra se incluye un impacto de 1.912 millones como consecuencia de valorar a precios de mercado su cartera de deuda soberana, seg¨²n explica el banco en un hecho relevante remitido hoy a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

El Santander, que presenta hoy sus resultados, es el que tiene m¨¢s bonos convertibles, por un importe cercano a los 7.000 millones y con vencimiento en octubre de 2012. Adem¨¢s, espera tambi¨¦n reforzar su capital por esa v¨ªa de las plusval¨ªas y los beneficios retenidos. Es probable que La Caixa tampoco necesite apelar a los mercados gracias a sus convertibles y a las plusval¨ªas latentes en Telef¨®nica y Repsol. Quienes pueden pasarlo peor son Bankia y el Banco Popular, aunque sus necesidades de capital no son muy grandes. El Popular ya pensaba acudir a los mercados para reforzar sus fondos propios con una emisi¨®n de bonos convertibles por 700 millones por su fusi¨®n con el Pastor, pero ahora esa cifra podr¨ªa ser mayor.

La Uni¨®n Europea, adem¨¢s, ha acordado imponer restricciones a los dividendos y a los bonos de los ejecutivos hasta que las entidades alcancen el nivel de solvencia requerido, aunque la aplicaci¨®n concreta de esos l¨ªmites depender¨¢ de las entidades y de la decisi¨®n de los supervisores nacionales.

Grecia, la m¨¢s necesitada

Las necesidades de capital de la banca espa?ola solo se ven superadas por las de Grecia (30.000 millones). El tercer pa¨ªs es Italia (14.771 millones), seguido por Francia (8.844 millones) y Portugal (7.804 millones). Hay siete pa¨ªses (Gran Breta?a, Irlanda, Holanda, Finlandia, Hungr¨ªa, Luxemburgo, y Malta) cuyos bancos no necesitan capital.

El pa¨ªs m¨¢s afectado por la puesta a valor de mercado de la deuda soberana es Italia, con un impacto de 9.491 millones, seguido por Espa?a, con 6.290 millones. Ambos pa¨ªses han aceptado que se compute a precio de mercado la deuda que se tiene en la cartera a vencimiento, un activo en teor¨ªa libre de riesgo, lo que en el caso espa?ol se traduce en minusval¨ªas que el Gobierno dice que son inferiores al 3%. En cambio, los bancos europeos pueden seguir contabilizando algunos activos t¨®xicos por su valor nominal y no su precio de mercado.

La publicaci¨®n de las estimaciones de la EBA es consecuencia del acuerdo sobre capitalizaci¨®n de la banca al que llegaron los l¨ªderes europeos en la cumbre de ayer. El Consejo Europeo acord¨® poner el list¨®n de capital de m¨¢xima calidad (core tier 1) en el 9% de sus activos ponderados por riesgo. Y para calcular las necesidades de los grandes bancos se medir¨¢ la exposici¨®n a la deuda p¨²blica al cierre del tercer trimestre de este a?o con un c¨®mputo a valor de mercado. La decisi¨®n es valorar esa deuda a precio de mercado de esa fecha, cuando la prima de riesgo del bono espa?ol a 10 a?os era de 325 puntos b¨¢sicos. Para las entidades espa?olas, eso supone reconocer minusval¨ªas que la vicepresidenta espa?ola cifr¨® la semana pasada en el 2%, aunque el recorte de valoraci¨®n depende de cada entidad y de su cartera de deuda y cabe la posibilidad de que haya entidades que tengan plusval¨ªas en algunos t¨ªtulos y minusval¨ªas en otros.

Control de los supervisores

El ajuste de valoraci¨®n de la deuda p¨²blica a precio de mercado ya se aplica en las carteras de negociaci¨®n y en las de activos disponibles para la venta. La novedad es que ahora se aplicar¨¢ tambi¨¦n a la cartera a vencimiento. La decisi¨®n de crear ese colch¨®n no supone una devaluaci¨®n ni depreciaci¨®n de la deuda -ni mucho menos una quita- sino el reconocimiento del valor de mercado de la misma a la hora de calcular las necesidades de capital. Dado que los nuevos bonos se emiten, por definici¨®n, a valor de mercado, la medida no tiene por qu¨¦ disuadir de la compra de deuda espa?ola, pero s¨ª que ha provocado que las necesidades de capital de la banca sean mayores.

En la propuesta de recapitalizaci¨®n de la banca se han incluido ciertas cautelas para evitar que los bancos vendan activos y cierren el grifo del cr¨¦dito, lo que agravar¨ªa la crisis. El acuerdo se?ala que los supervisores, con el apoyo de la EBA, deber¨¢n asegurarse de que los planes para elevar el capital no llevan a un excesivo desendeudamiento y de que se mantiene del flujo de cr¨¦dito.

El objetivo es que las entidades acudan al mercado a financiarse o, en su defecto, que lo hagan a trav¨¦s de ayudas estatales o del fondo de rescate. Tanto si las ayudas a la banca llegan de los Gobiernos como si llegan del fondo de rescate ser¨¢n consideradas ayudas de Estado. La UE estudiar¨¢ tambi¨¦n un mecanismo europeo coordinado de garant¨ªas que facilite la financiaci¨®n de la banca.