?Me bajar¨¢ la hipoteca?

La decisi¨®n del Banco Central Europeo (BCE) de rebajar los tipos de inter¨¦s por sorpresa en un cuarto de punto desde el 1,5% hasta el 1,25% afectar¨¢ por varias v¨ªas al ciudadano de a pie. Estos son sus principales efectos.

Hipotecas y dep¨®sitos: Los tipos de inter¨¦s oficiales -es decir, los que marca en Europa el BCE- son una de las palancas claves de la pol¨ªtica econ¨®mica. Si la pol¨ªtica monetaria tiene suficiente tracci¨®n, en condiciones normales, una rebaja de tipos arrastra hacia abajo los costes de financiaci¨®n de la econom¨ªa: los cr¨¦ditos a las empresas, las hipotecas a los particulares (y tambi¨¦n los tipos a los que se pagan los dep¨®sitos y el ahorro, por cierto). El Eur¨ªbor cerr¨® octubre en el 2,11% y esta ma?ana ha subido unas mil¨¦simas: la se?al del BCE puede provocar ca¨ªdas de ese indicador, clave para los hipotecados, en los pr¨®ximos d¨ªas.

El problema puede ser que estos no son tiempos normales: la crisis europea est¨¢ en su apogeo y en esas condiciones el efecto de la pol¨ªtica monetaria es menor. Si los bancos apenas se cruzan operaciones porque hay miedo en el mercado, el Eur¨ªbor y los costes de financiaci¨®n de las empresas bajan menos que en condiciones normales: va a seguir siendo muy dif¨ªcil salir a los mercados a captar dinero. Los tipos de inter¨¦s no son una varita m¨¢gica para la confianza. Pero ayudan: la econom¨ªa depende en buena parte de las sensaciones, de los animal spirits de la gente, y una rebaja de tipos ayuda a que el dinero fluya, a que la econom¨ªa se revitalice, y eso contribuye a que las Bolsas y los mercados se calmen y reciban una dosis de optimismo.

Exportaciones: La econom¨ªa es una suerte de cadena formada por eslabones. Una bajada de tipos hace que la gente pida m¨¢s cr¨¦ditos (porque son m¨¢s baratos), y eso introduce m¨¢s dinero en la econom¨ªa, y presiona al alza los precios. Una bajada de tipos es, por tanto, un signo de debilidad: se mete m¨¢s dinero artificialmente en la econom¨ªa para que los agentes econ¨®micos mejoren su confianza. En los mercados de tipos de cambio, esa es una se?al de que la divisa puede bajar: el euro acaba de bajar a los 1,37 d¨®lares por unidad. Eso hace inmediatamente m¨¢s competitivas las exportaciones, que son m¨¢s baratas. Y encarece las importaciones.

Bolsas: El expresidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, se especializ¨® en subir y bajar los tipos en funci¨®n de los sentimientos del mercado: en la pasada d¨¦cada, cualquiera de sus bajadas (y fueron muchas, hasta el extremo de que se ha acusado a Greenspan de hinchar la madre de todas las burbujas) era saludada por Wall Street con fuertes subidas. Draghi -que, por cierto, estudi¨® en Estados Unidos- ha decidido tocar esa varita con la vista m¨¢s puesta en la amenaza de recesi¨®n europea que en las Bolsas. Pero los mercados han reaccionado de inmediato, con una aceleraci¨®n de las subidas en los principales parqu¨¦s europeos. No obstante, han ido perdiendo fuelle a medida que avanzaba la sesi¨®n.

Deuda: No hay un v¨ªnculo tan directo entre la deuda y los tipos como el que existe entre las Bolsas y el precio del dinero. O no hab¨ªa: la prima de riesgo espa?ola ha bajado 9 puntos despu¨¦s del anuncio del BCE, hasta los 354 puntos b¨¢sicos. Esta ma?ana estaba en 382. Aunque no toda la mejora cabe atribu¨ªrsela a los tipos: el BCE puede estar comprando deuda en los mercados.