Moody's coloca otro rej¨®n a la triple A francesa

La agencia Moody's ha vuelto a reavivar hoy las dudas sobre la triple A francesa, la m¨¢xima nota crediticia, al afirmar que "la subida de las tasas de inter¨¦s de los bonos franceses en el mercado, y el deterioro de la perspectiva de crecimiento pueden tener consecuencias negativas" sobre la calificaci¨®n de su deuda.

Los costes de financiaci¨®n "elevados y persistentes", a?ade Moody's, "podr¨ªan acrecentar las dificultades que afronta el Gobierno, unidos a una perspectiva de crecimiento que ha empeorado, con implicaciones de cr¨¦dito negativas". Traducido al rom¨¢n palad¨ªn, una nueva amenaza, esta vez m¨¢s expl¨ªcita, de desclasar la nota francesa a mediados de enero, la fecha que la propia agencia se dio en octubre para tomar una decisi¨®n.

La agencia recuerda que la semana pasada, el diferencial entre las tasas de los t¨ªtulos a diez a?os franceses y los alemanes sobrepas¨® por primera vez los 200 puntos b¨¢sicos, "un r¨¦cord desde la creaci¨®n de la zona euro". La cifra supone que Par¨ªs debe pagar el 3,7% por financiar su deuda, m¨¢s del doble de lo que le cuesta a Berl¨ªn colocar sus bonos. Hoy, su prima se mov¨ªa sobre los 165 puntos b¨¢sicos, 15 m¨¢s que el viernes, en un d¨ªa en el que la situaci¨®n de la deuda de todos los pa¨ªses bajo sospecha est¨¢n empeorando.

Moody's calcula que el alza de 100 puntos b¨¢sicos supone un sobrecoste anual de 3.000 millones de euros para las arcas del Estado, y subraya la evidencia de que, que con la previsi¨®n gubernamental del 1% de crecimiento para 2012, una tasa de inter¨¦s m¨¢s pesada "har¨¢ m¨¢s dif¨ªcil el objetivo de reducci¨®n del d¨¦ficit".

La agencia estima que el Gobierno es sin duda voluntarista, pero que algunos factores de riesgo, sobe todo "las perspectivas de crecimiento y la crisis de la deuda europea", est¨¢n fuera de su control. Y destaca el principio del c¨ªrculo vicioso: "las medidas de austeridad fiscal, que elevan una presi¨®n fiscal ya de por s¨ª alta, pueden comprometer el crecimiento, lo que puede suponer la necesidad de m¨¢s austeridad fiscal".

En las Bolsas, la nota de la agencia tambi¨¦n ha ayudado a decantar las ventas en el principal ¨ªndice de Par¨ªs. A mediod¨ªa, el Cac 40 bajaba un 2,8% con la banca al frente de los recrotes. Fuentes del Ministerio de Econom¨ªa citadas por Le figaro ven una correlaci¨®n entre las dudas sobre el sector financiero y la situaci¨®n italiana. Los mercados tienen en la cabeza que los bancos franceses est¨¢n muy expuestos en Italia y cuanto m¨¢s se degrade la situaci¨®n de nuestro vecino m¨¢s importante es el peligro para nuestros bancos.

La nota de Moody's concluye de forma realista que "el modelo social franc¨¦s no podr¨¢ ser financiado si no se preserva la econom¨ªa francesa", subrayando que las medidas tomadas por Europa para luchar contra la crisis de la deuda "pueden tener un impacto sobre las cuentas de los bancos y afectar a su capacidad de financiar la econom¨ªa". Factor que podr¨ªa tener a su vez un impacto sobre las cuentas p¨²blicas si el Gobierno se viera obligado a sostener a la banca.

En definitiva, Francia, al igual que Italia y Espa?a, parece abocada a quedarse atrapada en un bucle endiablado del que no parece haber salida.