La OCDE afirma que la eurozona est¨¢ en recesi¨®n y ve riesgo de depresi¨®n si se rompe el euro

La Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®micos (OCDE) ha avisado hoy de que, a menos que se tomen medidas pol¨ªticas "contundentes" para atajar la crisis en la eurozona, las consecuencias pueden ser "devastadoras" para la econom¨ªa mundial. El informe da por hecho que la Europa a 17 est¨¢ ya en plena recesi¨®n (prev¨¦ una ca¨ªda del PIB del 1% este trimestre y del 0,4% en el primero de 2012) y advierte a los pa¨ªses de la OCDE que, si los pol¨ªticos europeos no act¨²an de forma r¨¢pida y decidida, deben "prepararse para lo peor": una situaci¨®n de "s¨¢lvese quien pueda" en el que la uni¨®n monetaria podr¨ªa romperse, varios pa¨ªses podr¨ªan quebrar "de forma desordenada". En el caso extremo, que el organismo ve improbable, se romper¨ªa el euro y el mundo entrar¨ªa en "una profunda depresi¨®n".

El organismo se?ala otra amenaza: el desacuerdo pol¨ªtico en EE UU sobre el programa fiscal

A nivel del conjunto de los pa¨ªses que forman el club de las econom¨ªas desarrolladas, el organismo tambi¨¦n revisa a la baja sus anteriores proyecciones. As¨ª, si antes esperaba un avance de entre el 2,3% y el 2,8% del PIB de la OCDE, ahora estima que se quedar¨¢ entre un 1,6% y un 1,9%.

El informe de 239 p¨¢ginas indica que, si Europa quiere evitar el desastre y un aumento mayor de un paro ya disparado, hace falta aprobar cuanto antes una pol¨ªtica eficaz de reformas. Entre ellas, la OCDE cita el "incremento r¨¢pido, cre¨ªble y sustancial del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera" y "un uso mayor de los recursos del Banco Central Europeo", contra lo que hasta ahora ha defendido en p¨²blico la canciller alemana, Angela Merkel.

La negativa a la intervenci¨®n masiva del banco emisor deteriora las perspectivas de salir de la crisis de los pa¨ªses que, como Espa?a o Italia, han perdido la confianza de los mercados y han visto triplicarse en pocos meses los intereses que pagan por su deuda. Y la OCDE pide tambi¨¦n a estos pa¨ªses que hagan mayores esfuerzos fiscales para sanear sus cuentas, y aprueben profundas reformas estructurales en sus mercados de trabajo y de productos. Esos dos elementos, m¨¢s el saneamiento del sistema financiero, son indispensables para que funcione la uni¨®n monetaria.

La OCDE reconoce que la situaci¨®n se ha hecho m¨¢s dif¨ªcil de predecir que nunca, y maneja en sus previsiones, presentadas hoy en Par¨ªs, diversos escenarios para una Zona Euro que aparece ya inc¨®modamente instalada en una "recesi¨®n suave".

Seg¨²n las predicciones, si antes no se produce un gran evento negativo, la econom¨ªa del euro se estancar¨ªa en 2012, con un crecimiento del 0,2%, para repuntar hasta un 1,4% en 2013. Las deterioradas condiciones financieras, y los ajustes fiscales en curso actuar¨¢n como un fardo sobre la econom¨ªa en 2012 y 2013, afirma el informe.

La coyuntura en los pa¨ªses avanzados "ha empeorado significativamente" desde el estudio anterior, y la OCDE lo achaca sobre todo a la desconfianza provocada por la incertidumbre pol¨ªtica a la hora de resolver la crisis de la deuda europea, visible en el "reciente contagio sufrido por miembros fiscalmente vulnerables, como Espa?a e Italia, y en menor medida, Austria y Francia".

Para evitar que el virus de la deuda siga avanzando, es tambi¨¦n fundamental "que los bancos sean adecuadamente capitalizados y se comprometan a usar su capacidad de cr¨¦dito, necesaria para asegurar una financiaci¨®n fluida de las deudas de los Estados solventes a tasas de inter¨¦s razonables".

Todo depender¨¢ de la pol¨ªtica, pues. Si hay un "compromiso claro" en defensa del euro, que incluya la reforma del gobierno europeo y "un uso mayor" del balance del Banco Central Europeo, insiste el estudio, el viejo continente podr¨¢ volver a crecer y dejar atr¨¢s esta crisis, que en cualquier caso, dice la OCDE, afectar¨¢ a la econom¨ªa mundial al menos durante dos a?os m¨¢s. En el mejor de los supuestos.

"S¨¢lvese quien pueda"

El informe subraya que la inquietud sobre la sostenibilidad de la deuda europea es "creciente", por lo que no se puede descartar una situaci¨®n de muddling-through, o "s¨¢lvese quien pueda".

El aumento del n¨²mero y el tama?o de los pa¨ªses "tocados" por la crisis induce a los expertos de la OCDE a advertir que la crisis podr¨ªa desembocar en un escenario de "quitas ordenadas, que no disparar¨ªan las cl¨¢usulas de los CDS".

Pero hay otra posibilidad peor: "un default desordenado" a nivel continental, que supondr¨ªa "p¨¦rdidas relativamente grandes para los inversores, quiebras de los bancos sist¨¦micos, un incontrolable contagio a los pa¨ªses s¨®lidos, una recesi¨®n profunda de la zona euro y toda la OCDE con cifras de paro muy elevadas hasta 2013, una bajada de la inflaci¨®n en muchas zonas del mundo y un trastorno econ¨®mico colectivo".

El organismo analiza incluso el escenario de que uno o varios pa¨ªses dejen el euro. Aunque considera que hay una baja probabilidad de que ocurra, s¨ª se?ala que las consecuencias ser¨ªan dram¨¢ticas. "Los nuevos tipos de cambio podr¨ªan suponer fuertes p¨¦rdidas para los tenedores de deuda y activos, incluidos bancos que podr¨ªan pasar a ser insolventes. Lo m¨¢s probable es que tales turbulencias en Europa, con destrucci¨®n masiva de riqueza, quiebras y el colapso de la confianza en la integraci¨®n y la cooperaci¨®n europea, diera lugar a una profunda depresi¨®n, tanto en los pa¨ªses que salgan como en los que se queden en la zona euro, as¨ª como en la econom¨ªa mundial", se?ala el informe.

En otras palabras, si Europa persiste en su indefinici¨®n, el Titanic se ir¨¢ a pique. Y el final no ser¨¢ agradable para nadie, incluidos Jap¨®n, Estados Unidos y los pa¨ªses emergentes, que sufrir¨ªan "la fuerte ca¨ªda del comercio global".

Pero no es la ¨²nica amenaza. La creciente incertidumbre sobre la integridad de la zona euro podr¨ªa conducir, incluso si no hubiera defaults soberanos, a una "evoluci¨®n ca¨®tica de los mercados y a un importante deterioro econ¨®mico". El informe no descarta que "el gatillo" de ese caos pueda ser el "hundimiento de una o m¨¢s instituciones financieras de gran tama?o".

Las tablas y previsiones elaboradas por la OCDE manejan distintas evoluciones de la crisis, desde la mejor a una mala pero no del todo (recesi¨®n suave, bancos sist¨¦micos no quebrados, ajustes no excesivos e inflaci¨®n baja pero sin deflaci¨®n).

Lo mejor ser¨ªa, seg¨²n explica en el editorial del informe Piercarlo Padoan, vicepresidente y economista en jefe de la instituci¨®n con sede en Par¨ªs, "una soluci¨®n r¨¢pida a la crisis del euro, con la aplicaci¨®n inmediata de medidas pol¨ªticas que rompan el v¨ªnculo entre la deuda soberana y la mala situaci¨®n de la banca, lo que frenar¨ªa el contagio a otros pa¨ªses".

Pero el italiano Padoan apunta, esc¨¦ptico, que "Europa todav¨ªa no ha dado se?ales de un compromiso pol¨ªtico claro y cre¨ªble para detener el contagio", con lo cual "cualquier escenario negativo se convierte cada vez en m¨¢s probable".

La OCDE concluye alertando sobre otro factor importante de riesgo e inestabilidad: la pol¨ªtica fiscal de Estados Unidos. Sin acuerdo en Washington para contrarrestar el "duro y preprogramado ajuste fiscal", afirma el estudio, "la econom¨ªa puede entrar en una recesi¨®n que la pol¨ªtica monetaria poco podr¨¢ hacer para prevenir".