La CNMV suspende las cuotas de la CAM cuando apuntaban un desplome en Bolsa

Las cuotas participativas de la CAM no han podido comenzar a cotizar hoy en el arranque de la sesi¨®n burs¨¢til por la avalancha de ¨®rdenes de venta que amenazaban con un desplome de su cotizaci¨®n despu¨¦s de la inexplicable subida de ayer. En la subasta de preapertura, el precio que se cruzaba era de 0,94 euros por cuota, lo que implicar¨ªa una ca¨ªda cercana al 30% y las ¨®rdenes de venta quintuplicaban a las de compra. La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha decidido suspender la cotizaci¨®n del valor "por concurrir circunstancias que pudieran perturbar el normal desarrollo de las operaciones".

A requerimiento de la CNMV, y a trav¨¦s de un hecho relevante, el Sabadell ha confirmado que "las cuotas participativas de Caja de Ahorros del Mediterr¨¢neo (CAM) no han sido traspasadas a Banco CAM (Banco CAM) en virtud de la escritura p¨²blica de segregaci¨®n de la actividad financiera de CAM a Banco CAM de fecha 21 de junio de 2011". El Sabadell a?ade que "tal y como est¨¢ dise?ado el proceso, es de prever que las cuotas participativas no tengan valor econ¨®mico significativo". Y concluye: "Este proceso est¨¢ sujeto a la aprobaci¨®n de las autoridades regulatorias europeas y de las autoridades espa?olas, lo que condiciona y limita cualquier decisi¨®n que se pueda tomar sobre las mismas".

Finalmente, la CNMV no ha levantado la suspensi¨®n de cotizaci¨®n de la CAM en toda la sesi¨®n, una vez que se ha aportado la citada informaci¨®n.

En el rescate de la CAM, las cuotas se quedan al margen, puesto que lo que se rescata es Banco CAM y las cuotas representan derechos econ¨®micos sobre la caja, no sobre Banco CAM. La caja se quedar¨¢ sin su negocio financiero, pues el 100% del capital pasar¨¢ al Sabadell y las cuotas, por tanto, se quedan sin "ning¨²n valor econ¨®mico", como ya se?al¨® ayer el presidente del Sabadell, Josep Oliu.

En realidad, la caja se ha quedado solo con los activos y pasivos de la Obra Social y con los activos y pasivos de una oficina de la CAM en Miami. El valor contable patrimonial de ambos es cero, seg¨²n el balance de segregaci¨®n. Y los part¨ªcipes de las cuotas tienen el 5% de los derechos econ¨®micos de ese patrimonio, en principio nulo.

La prensa local valenciana, sin embargo, ha especulado con la posibilidad de que el Sabadell ofreciera a los cuotapart¨ªcipes un canje de cuotas participativas por acciones nuevas del banco catal¨¢n. Esa es una soluci¨®n factible para los inversores de la CAM que est¨¢n atrapados en participaciones preferentes, porque dichas participaciones preferentes s¨ª fueron trasladadas al Banco CAM, pero en el caso de los cuotapart¨ªcipes ser¨ªa casi tanto como regalarles las acciones. La prensa local se?alaba que la soluci¨®n se podr¨ªa condicionar a que los clientes de la CAM con cuotas participativas mantuvieran o reingresasen sus dep¨®sitos. Sin embargo, ni siquiera as¨ª la soluci¨®n tendr¨ªa sentido econ¨®mico para el Sabadell. Adem¨¢s, como las cuotas cotizan en Bolsa, en ralidad ahora no tienen por qu¨¦ estar en manos siquiera de clientes de la CAM. En cualquier caso, la explicaci¨®n del Sabadell de que la necesidad de "aprobaci¨®n de las autoridades regulatorias europeas y de las autoridades espa?olas condiciona y limita cualquier decisi¨®n que se pueda tomar sobre las mismas" es un mal presagio al respecto.

La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores no hab¨ªa exigido a la CAM ninguna explicaci¨®n sobre la situaci¨®n en que quedan los cuotapart¨ªcipes tras la adjudicaci¨®n de la caja al Sabadell. El banco catal¨¢n ha hecho m¨²ltiples presentaciones y ha dado abundante informaci¨®n sobre el impacto en sus cuentas, pero la caja valenciana simplemente ha dado cuenta de la adjudicaci¨®n sin explicar la repercusi¨®n en los titulares de cuotas participativas. Ante la pasividad inicial de la CNMV, la confusi¨®n se ha aclarado con m¨¢s de 24 horas de retraso.