C¨®mo seducir a la chequera china

Todos los ojos est¨¢n puestos en China. El gigante asi¨¢tico tiene una econom¨ªa que, en plena crisis, crece a unas tasas inalcanzables para cualquier pa¨ªs occidental. Pek¨ªn, adem¨¢s, se ha convertido en el poseedor de la mayor reserva de divisas extranjeras del mundo. En este contexto, los departamentos de relaciones con inversores de las compa?¨ªas europeas, estadounidenses o latinoamericanas se cuestionan si deber¨ªan captar capital chino para que forme parte de su accionariado y cu¨¢l ser¨ªa la manera m¨¢s eficaz de hacerlo.

El proceso para atraer este dinero todav¨ªa se encuentra en una fase incipiente. A¨²n existe un control estatal que limita la cantidad de capital que los inversores locales pueden colocar en los mercados exteriores. Sin embargo, el Gobierno chino est¨¢ suavizando gradualmente estas barreras, sobre todo al aflojar las restricciones para los fondos soberanos y los denominados inversores institucionales dom¨¦sticos cualificados.

A pesar del pobre comportamiento de las Bolsas mundiales en los ¨²ltimos a?os y la lenta pero continua apreciaci¨®n del renminbi, el n¨²mero de fondos internacionales buscando inversores chinos sigue creciendo. Estos fondos est¨¢n adem¨¢s buscando otras plazas distintas de la de Hong Kong, que hasta ahora hab¨ªa concentrado la mayor¨ªa de las transacciones. Los expertos creen que el apetito por activos for¨¢neos aumentar¨¢ mientras la econom¨ªa dom¨¦stica se desacelera y las fortunas chinas giren su mirada hacia los mercados internacionales.

Si se quiere convencer a los fondos chinos, hay que actuar all¨ª, en su terreno

En un intento de medir si los departamentos de relaciones con inversores est¨¢n preparados para aprovechar esta importante tendencia, AMO, la asociaci¨®n internacional de agencias de comunicaci¨®n, ha realizado una encuesta entre 71 multinacionales de 12 pa¨ªses diferentes. El resultado del informe muestra que, a pesar de que las compa?¨ªas evidencian su inter¨¦s por el potencial de China, la mayor¨ªa de los departamentos de relaciones con inversores ¡°permanecen en el mejor de los casos esc¨¦pticos y en el peor ignorantes acerca de lo que los inversores institucionales chinos est¨¢n buscando y qu¨¦ esperan de ellos¡±.

Las compa?¨ªas de Europa continental est¨¢n ya trabajando activamente con inversores chinos, seg¨²n la encuesta. ¡°Una mayor¨ªa de empresas francesas, alemanas y espa?olas aseguran que han establecido programas de aproximaci¨®n a estos inversores, y un grupo alem¨¢n de gran capitalizaci¨®n dice que ultima la apertura de una nueva oficina de relaciones con inversores en China¡±, explican desde AMO.

En el caso de las cotizadas brit¨¢nicas, est¨¢n abiertas a reunirse con potenciales accionistas asi¨¢ticos, pero centran sus energ¨ªas en captar capital estadounidense. ¡°La mayor¨ªa de las empresas brit¨¢nicas no est¨¢n convencidas de que merezca la pena un esfuerzo para atraer capital chino. En el corto plazo prefieren centrar sus esfuerzos en EE UU, donde hay mayor cantidad de dinero disponible¡±.

Por lo que se refiere a las empresas de Wall Street, la encuesta concluye que son ¡°profundamente esc¨¦pticas¡± sobre los inversores chinos. ¡°Los departamentos de relaciones con inversores de EE UU dicen que no dan prioridad a los fondos chinos por el esfuerzo de trabajar con ellos a mucha distancia y por la percepci¨®n de falta de transparencia¡±. En el caso de las empresas latinoamericanas, el informe se?ala que est¨¢n m¨¢s centradas en desarrollar estrategias de asociaci¨®n (joint ventures) con grupos chinos que de buscar inversores institucionales.

Los expertos de AMO, tras analizar los resultados de la encuesta, ofrecen una serie de observaciones a las compa?¨ªas occidentales. La primera de ellas es que es el momento de desarrollar una estrategia para contactar con potenciales inversores chinos y adelantarse a la competencia. ¡°El porcentaje de directivos que se ha embarcado en un programa espec¨ªfico en este mercado es significativamente bajo. Todav¨ªa hay una oportunidad de construir un perfil propio all¨ª y aprovechar el progresivo levantamiento de la restricci¨®n a la inversi¨®n china en el exterior¡±.

Prefieren empresas de gran tama?o de sectores como farmacia, energ¨ªa o servicios financieros

El segundo consejo es que hay que actuar sobre el terreno para captar dinero local. ¡°Muchas empresas todav¨ªa consideran que con un roadshow en Londres ser¨¢ suficiente para hablar con potenciales inversores chinos. Sin embargo, las decisiones de estos fondos se toman en Pek¨ªn o Shangh¨¢i. Viajar hasta all¨ª significa una mayor inversi¨®n en tiempo y dinero, pero ofrecer¨¢ mejores resultados¡±.

Otra idea que sugieren estos expertos es seguir el flujo actual de estos capitales. ¡°La mayor¨ªa de los inversores institucionales chinos en compa?¨ªas cotizadas europeas, como se ha identificado en la encuesta, ponen su dinero en empresas de gran capitalizaci¨®n en una serie de sectores muy concretos como energ¨ªa, servicios financieros y farmacia. A corto y medio plazo, el potencial es limitado para grupos de menor tama?o, sobre todo en determinadas ¨¢reas como construcci¨®n, industria pesada, tecnolog¨ªa y medios¡±.

Otra pauta de actuaci¨®n, seg¨²n la encuesta de AMO, es hacer bien los deberes a la hora de identificar a los inversores chinos apropiados. ¡°No te dir¨¢n mucho sobre ellos mismos. Son muy discretos y no ondear¨¢n banderas para advertirte de su presencia¡±.

Un aspecto que ayudar¨¢ en las negociaciones es contar con un negocio local. ¡°Los fondos chinos no te van a ayudar a levantar una empresa en este pa¨ªs, pero se tienen m¨¢s posibilidades de aparecer en su radar si ya cuentas con presencia en la regi¨®n¡±.

Espa?a es uno de los pa¨ªses cuyas empresas tienen puestas m¨¢s esperanzas en el capital asi¨¢tico. Actualmente ya existe presencia china en el capital de grupos espa?oles, como el intercambio accionarial entre China Unicom en Telef¨®nica. Eso s¨ª, tambi¨¦n hay casos de fiascos sonados como la espantada del grupo chino HNA tras llegar a un principio de acuerdo para entrar en el accionariado de NH Hoteles.