El Tesoro echa el freno y coloca menos bonos de los previstos a menor inter¨¦s

El Tesoro espa?ol se citaba este jueves con los mercados por primera vez que desde que su objetivo de d¨¦ficit pas¨® del 4,4% previsto para este a?o al 5,3% que finalmente ha aceptado Bruselas y opt¨® por echar el freno. Coloc¨® unos 3.000 millones de deuda, 500 menos que el objetivo m¨¢ximo previsto, pero pag¨® un inter¨¦s menor al de las subastas anteriores. La revisi¨®n de la metas presupuestaria no castig¨® la colocaci¨®n. Los inversores juegan vitaminados con manguerazos de liquidez del Banco Central Europeo (BCE), un bill¨®n de euros en cr¨¦ditos baratos para los bancos de la eurozona en apenas tres meses, y se han volcado en las ¨²ltimas subastas espa?olas. Con la de el jueves, el Tesoro ya ha cubierto el 44% de las emisiones de deuda previstas a medio y largo plazo para este a?o, de 86.000 millones.

¡°La subasta a tres a?os ha quedado en niveles inferiores al del mercado secundario [la compravente de t¨ªtulos entre inversores ya emitidos], lo que muestra c¨®mo los inversores toman esos pr¨¦stamos del BCE a tres a?os a un 1% de inter¨¦s y lo invierten en bonos al doble¡±, explica Javier Ferrer, director de la mesa de renta fija de Ahorro Corporaci¨®n.

En concreto, este jueves el Tesoro coloc¨® 1.003 millones a tres a?os con un inter¨¦s marginal del 2,518%, muy por debajo del 3,126% que se vio obligado a comprometer en la ¨²ltima operaci¨®n con el mismo tipo de bono realizada en febrero y el tipo m¨¢s bajo desde agosto de 2010. A cuatro a?os, referencia que rinde un cup¨®n del 3,25%, vendi¨® otros 976 millones. En este caso, la rentabilidad m¨¢xima fue del 3,428%, inferior al 3,883% de la anterior subasta a este plazo realizada en enero. Por ¨²ltimo, tambi¨¦n emiti¨® 1.029 millones a seis a?os a un inter¨¦s marginal del 4,242%.

El Tesoro coloc¨® 1.003 millones a tres a?os con un inter¨¦s marginal del 2,518%, muy por debajo del 3,126% de la ¨²ltima operaci¨®n

La demanda, por su parte, result¨® lo suficientemente amplia como para haber podido vender m¨¢s deuda sin tener que renunciar al descenso en las rentabilidades. Para los tres tipos de referencias subastadas, los inversores han solicitado t¨ªtulos por un valor total de 12.001 millones, lo que multiplica por cuatro el importe finalmente adjudicado.

El desv¨ªo presupuestario no pas¨® factura en la subasta del jueves, pero s¨ª en el mercado de bonos del estado. La prima de riesgo espa?ola, que es el diferencial de inter¨¦s que pagan los bonos a 10 a?os respecto a los de Alemania, que son la referencia, volvi¨® a quedar por encima de la italiana la semana pasada, muestra de que la econom¨ªa espa?ola vuelve a generar m¨¢s inquietud que la del pa¨ªs vecino. La prima espa?ola se mantuvo este jueves en los 312 puntos b¨¢sicos, frente a los 289 de la italiana.

El Tesoro afronta vencimientos de unos 150.000 millones de este a?o (49.500 en bonos y obligaciones y 102.000 en letras de corto plazo) y la deuda ya subastada a corto y medio plazo equivale a un tercio de este total.