La Reserva Federal se resiste a aprobar m¨¢s medidas de est¨ªmulo

Wall Street tiene asumido que solo una cat¨¢strofe forzar¨¢ a la Reserva Federal (Fed) a activar una nueva ronda de est¨ªmulos antes de las elecciones presidenciales de noviembre. La estrategia sigue igual; mantener los tipos excepcionalmente bajos hasta al menos final de 2014. As¨ª que en la reuni¨®n de hoy no se trataba tanto de lo que el banco central estadounidense iba a hacer o decir, sino de c¨®mo ve las cosas.

Las estimaciones de los miembros de la Fed son la gu¨ªa para anticipar cambios en la partitura seguida desde finales de 2008, cuando fij¨® el precio del dinero entre el 0% y el 0,25%. Siete integrantes son partidarios de mantener la actual pol¨ªtica dos a?os m¨¢s. Cuatro dicen que incluso hasta 2015, mientras que seis ven posible un cambio este a?o o el que viene. El calendario no es fijo, y todo depender¨¢ de la evoluci¨®n de le econom¨ªa.

Los datos m¨¢s recientes muestran una ligera desaceleraci¨®n de la econom¨ªa. Pero no es suficiente como para justificar una acci¨®n. La inflaci¨®n, adem¨¢s, se acelera por el alza de la gasolina. La previsi¨®n es que la actividad crezca entre un 2,4% y un 2,9% este a?o y entre un 2,7% y un 3,1% en 2013. El paro bajar¨¢ del 8% el a?o que viene. Los analistas esperan que la subida de precios se mantenga en el 2%.

Los grandes puntos de vulnerabilidad est¨¢n en el mercado laboral, con una tasa de paro que sigue alta, y en un sector inmobiliario deprimido, con el precio medio de la vivienda en las grandes ciudades al nivel de octubre de 2002. A lo que se suma la tensi¨®n financiera por Europa. La atenci¨®n se dirige a junio, cuando debe expirar el mecanismo de recompra de deuda.

La gran duda es si esta primavera volver¨¢ a repetirse la fuerte inflexi¨®n que se vivi¨® en 2010 y en 2011. El mal dato de pedidos de bienes duraderos volvi¨® a alimentar ese temor, al caer un 4,2% en marzo en la peor lectura desde enero de 2009, en pleno colapso por la crisis financiera. El presidente de la Fed, Ben Bernanke, deja claro que permanece vigilante y que actuar¨¢ si fuera necesario.

Europa es el punto de atenci¨®n tanto para la Fed como para Wall Street, por los riesgo que plantea para la estabilidad financiera global si la crisis de la deuda se desplaza de los pa¨ªses del sur hacia el norte de la zona euro. Bernanke dijo que los dirigentes europeos est¨¢n haciendo progresos para contener el riesgo de contagio. Pero se?al¨® que la volatilidad reciente provocada por las tensiones en Espa?a e Italia exigen que se haga m¨¢s. Tambi¨¦n cree imperativo que el Congreso de EE UU elabore un plan cre¨ªble para contener la escalada de la deuda.