Inditex supera a Telef¨®nica como la primera empresa por valor en bolsa

El sorpasso burs¨¢til se ha confirmado. La sesi¨®n de este lunes fue hist¨®rica para el parqu¨¦ espa?ol al ponerse fin a un duopolio que se extend¨ªa durante las ¨²ltimas d¨¦cadas. Inditex se aup¨® a la primera posici¨®n por capitalizaci¨®n burs¨¢til del mercado, desbancando a Telef¨®nica. Los inversores tasan el grupo textil en 43.009 millones de euros, es decir, 720 millones por encima del valor que asignan a la operadora y 1.820 millones m¨¢s que la capitalizaci¨®n del Banco Santander.

El ascenso de Inditex al primer puesto de la clasificaci¨®n parec¨ªa impensable hace tan solo unos meses. Al cierre del pasado ejercicio las distancias todav¨ªa eran bastante considerables. El 31 de diciembre pasado la capitalizaci¨®n de Telef¨®nica era 61.069 millones, la del Santander alcanzaba los 50.282 millones, y la tasaci¨®n del propietario de Zara se quedaba en 39.443 millones. En 2012, sin embargo, la evoluci¨®n burs¨¢til ha sido muy dispar. Mientras que los t¨ªtulos de Inditex acumulan una subida del 9,04% desde enero, las acciones de Telef¨®nica y Banco Santander sufren una severa correcci¨®n del 29,47% y del 21,8%, respectivamente.

El adelanto de Inditex a Telef¨®nica por valor en Bolsa se produce despu¨¦s de que el pasado viernes la operadora anunciara la amortizaci¨®n de 84,2 millones de acciones que ten¨ªa en autocartera. La empresa que preside C¨¦sar Alierta est¨¢ pendiente de otra operaci¨®n que afectar¨¢ a su n¨²mero de acciones y, por lo tanto, a su capitalizaci¨®n. Se trata de la ampliaci¨®n de capital que tendr¨¢ que realizar para poder pagar el dividendo complementario del ejercicio 2011.

El importe de este dividendo (0,83 euros por acci¨®n) se distribuye mediante una combinaci¨®n de remuneraci¨®n en efectivo (0,53 euros) y en especie (0,3 euros). En la parte no dineraria de este dividendo la compa?¨ªa ofrece varias opciones mediante el denominado scrip dividend: ampl¨ªa capital y el accionista puede elegir entre quedarse con las acciones, vender los derechos en el mercado o transfer¨ªrselos a la propia empresa. Dependiendo de cu¨¢nta gente se acoja a una modalidad u otra quedar¨¢ fijada la cuant¨ªa de la ampliaci¨®n. En el caso de que todos los accionistas decidieran aceptar los t¨ªtulos, Telef¨®nica tendr¨¢ que emitir un m¨¢ximo de 120 millones de nuevas acciones.

El vuelco en el r¨¢nking por capitalizaci¨®n burs¨¢til ha tenido como efecto secundario una variaci¨®n en los pesos dentro del Ibex 35, aunque este cambio ha sido en menor proporci¨®n debido a que Inditex no pondera con el 100% de su capital por su menor free float o acciones que cotizan libremente en el mercado al tener un accionista de control (Amancio Ortega posee el 59,29% del capital). A 31 de diciembre pasado el peso de Telef¨®nica en el Ibex era del 19,05% del total, el del Santander el 15,68% y el de Inditex del 7,38%. En la actualidad las ponderaciones se reparten de la siguiente forma: Telef¨®nica (17,53%), Inditex (10,50%) y Santander (16,78%).

La historia burs¨¢til de Inditex es probablemente el caso de mayor ¨¦xito en las salidas a Bolsa del mercado espa?ol. La empresa debut¨® en el parqu¨¦ el 23 de mayo de 2001. La banda inicial de precios que fijaron los colocadores situ¨® la valoraci¨®n en una horquilla que oscilaba entre 13,5 euros por acci¨®n y 14,9 euros. Como la demanda fue alta se opt¨® por fijar el precio definitivo cerca cerca del m¨¢ximo de esa banda, concretamente en 14,7 euros. Es decir, en solo 11 a?os de vida burs¨¢til, los t¨ªtulos de Inditex han multiplicado por 4,7 veces su valor.

La crisis ha transformado por completo la capitalizaci¨®n burs¨¢til en el Ibex. El valor de Inditex es en estos momentos m¨¢s del doble que la suma de Iberdrola y BBVA, el doble que la suma de toda la banca mediana (Sabadell, Bankinter, Popular, Bankia y Caixabank) y casi 2,5 veces la tasaci¨®n que el mercado asigna a todas las constructoras del Ibex juntas (ACS, Ferrovial, FCC, Acciona, Abengoa y OHL).