China y el n¨ªquel erosionan Acerinox

El inoxidable es un acero de elevada pureza y gran resistencia a la corrosi¨®n, pero la amplitud y profundidad de la crisis econ¨®mica est¨¢ poniendo a prueba ¡ªal menos, metaf¨®ricamente¡ª sus virtudes. As¨ª Acerinox, el primer fabricante de acero inoxidable, ha visto caer su beneficio un 40% en 2011 y un 57% en el primer trimestre de 2012, y sus previsiones de recuperaci¨®n son menos vigorosas y m¨¢s lejanas de lo adelantado hace tres meses. ¡°La demanda de acero inoxidable¡±, se?alan los analistas de Ahorro Corporaci¨®n, ¡°no est¨¢ registrando un comportamiento positivo, salvo en el mercado americano, y sigue lastrada por la debilidad en Europa y por la creciente capacidad de producci¨®n de China¡±.

Adem¨¢s, el comportamiento de la cotizaci¨®n del n¨ªquel, que supone casi la mitad de los costes de fabricaci¨®n de Acerinox, tampoco est¨¢ ayudando al grupo, y en Bolsa sus acciones cayeron un 24,5% en 2011, casi el doble que el Ibex, y en 2012 no les va mucho mejor.

Los analistas de Banco Sabadell, aunque recomiendan comprar sus acciones, han revisado a la baja las estimaciones sobre los resultados de Acerinox en 2012 (han reducido en un 22% el Ebitda previsto). Sus resultados del segundo trimestre, que se conocer¨¢n el 24 de julio, deber¨ªan ser semejantes, en su opini¨®n, a los del primer trimestre. A corto plazo, dicen, ser¨¢ clave la evoluci¨®n del n¨ªquel.

El precio de este metal en los ¨²ltimos meses est¨¢ agravando la situaci¨®n en Acerinox, seg¨²n los analistas de Ahorro Corporaci¨®n. ¡°El desfavorable comportamiento de la demanda final¡±, se?alan, ¡°se ve agravado por una ralentizaci¨®n de la demanda aparente, por la ca¨ªda de los precios del n¨ªquel y por las perspectivas de un extra de aleaci¨®n m¨¢s barato¡±. Circunstancias que presionan ¡°a la baja los precios base ante la necesidad de los fabricantes de dar salida a sus inventarios¡±. Con estos niveles de demanda y precios, agregan, las tasas de utilizaci¨®n de sus distintas plantas siguen muy bajas (75% en Algeciras; 60% en la surafricana Columbus; y alrededor del 100% en la estadounidense NAS).

El grupo cree que Europa no defiende su acero frente a la competencia desleal

Aunque la crisis econ¨®mica no ha impedido el crecimiento de la producci¨®n mundial de acero inoxidable (un 3,3% m¨¢s en 2011), las ventas de Acerinox han ca¨ªdo un 13% y su resultado bruto de explotaci¨®n un 36% en el primer trimestre de 2012 respecto a igual periodo del pasado ejercicio.

?Qu¨¦ est¨¢ pasando? Seg¨²n ha explicado el consejero delegado de Acerinox, Bernardo Vel¨¢zquez, a principios de junio, en la junta general de accionistas, ¡°el consumo se ha estancado por la situaci¨®n econ¨®mica y porque muchos productos que consumimos en Europa y que necesitan acero inoxidable para su fabricaci¨®n se importan¡±. Al tiempo, dice, ¡°las exportaciones europeas de acero se han reducido dr¨¢sticamente por el crecimiento de la industria fuera de Europa amparada por las medidas proteccionistas de algunos pa¨ªses. El resultado es el brusco desplazamiento de la producci¨®n hacia grandes potencias emergentes y hacia Asia¡±.

El fabricante europeo, dice Vel¨¢zquez, est¨¢ preparado para ¡°compensar con eficiencia y productividad los mayores costes de mano de obra¡±, pero los factores que ahora le afectan son otros. Compite en clara desigualdad, denuncia el consejero delegado, ¡°con pa¨ªses emergentes, que son ya potencias industriales reales, como China, India o Brasil¡±. Su verdadera ventaja radica hoy en las ayudas estatales que reciben en subvenciones, protecciones arancelarias, ayudas a la exportaci¨®n, medidas antidumping, falta de transparencia y despreocupaci¨®n por la sostenibilidad¡±.

Acerinox se queja de que las autoridades europeas y espa?olas no est¨¢n haciendo lo suficiente para defender a esta industria y asegurar la libre competencia. Dice, por ejemplo, que se est¨¢ permitiendo importar productos que se fabrican ignorando los principios medioambientales que rigen en Europa y que se transportan con ineficiencia energ¨¦tica y abundantes emisiones de CO2. China y otros productores de acero tienen en marcha, adem¨¢s, proyectos de centrales nucleares que van a abaratar sus costes de energ¨ªa y producci¨®n, mientras que en varios pa¨ªses europeos se cierran estas centrales o se apuesta por ¡°fuentes alternativas, muy necesarias, pero con costes muy elevados para la producci¨®n industrial¡±.

Respecto a Espa?a, aunque solo supone hoy el 9,2% de su facturaci¨®n, el grupo, en la junta de accionistas, expres¨® su temor ante una posible repercusi¨®n de costes del llamado d¨¦ficit de tarifa sobre esta industria y ante una posible eliminaci¨®n del r¨¦gimen tarifario especial por interrumpibilidad en el suministro a grandes consumidores, ¡°que supondr¨ªa una subida de la energ¨ªa el¨¦ctrica de casi el 50% sobre un precio que ya es de los m¨¢s altos de Europa¡±.

Acerinox combate la crisis mediante el recorte de ciclos de producci¨®n y las mejoras en la gesti¨®n log¨ªstica

Ante la entrada en el mercado del acero inoxidable, como elefantes en cacharrer¨ªa, de China y otros pa¨ªses asi¨¢ticos (este continente copa ya el 66% de la producci¨®n mundial), en Acerinox ven con buenos ojos el proceso de consolidaci¨®n abierto entre sider¨²rgicas europeas. Valoran positivamente el proceso de concentraci¨®n entre Outokumpu e Inoxum (filial de Thyssen-Krupp), pero reiteran que Acerinox se va a mantener al margen de las fusiones porque su capacidad de producci¨®n y sus ventas en Europa est¨¢n en l¨ªnea.

Acerinox, que sigue confiando en una pronta recuperaci¨®n, combate la crisis desde hace un lustro mediante el recorte de ciclos de producci¨®n y las mejoras en la gesti¨®n log¨ªstica. El grupo sigue adelante con los objetivos e inversiones previstos en su Plan Estrat¨¦gico hasta 2020, que gira sobre todo en torno a la expansi¨®n global de su actividad a trav¨¦s de su nueva f¨¢brica de Malaisia y de su red comercial. Y tambi¨¦n con el desarrollo de su Plan de Excelencia 2011-2012 con el que persigue lograr un ahorro anual recurrente de 90 millones de euros al finalizar este ejercicio.

La sider¨²rgica, que cerr¨® el primer trimestre con una deuda neta de 1.027,50 millones, 141 millones m¨¢s que en igual periodo de 2011, firmo a principios de este a?o un cr¨¦dito sindicado de 482 millones de d¨®lares con bancos americanos. Este cr¨¦dito, se?alan en Acerinox, alarga el vencimiento de la deuda y abarata su coste.

Las perspectivas de Acerinox para el segundo semestre, seg¨²n los analistas de Ahorro Corporaci¨®n, son hoy algo m¨¢s positivas que en a?os precedentes. ¡°Los bajos niveles de inventarios de partida con respecto a ejercicios anteriores¡±, explican, ¡°debido a la ca¨ªda de los precios del n¨ªquel en el primer semestre, y a que se espera que estos precios hayan alcanzado suelo en los niveles actuales, nos lleva a estimar que el efecto de reducci¨®n de inventarios del cuarto trimestre no ser¨¢ tan da?ino como en a?os anteriores¡±. Lo que se traducir¨¢, concluyen, ¡°en un Ebitda estimado para el segundo semestre de 123,80 millones, por debajo de los 164,90 millones previstos para el primer semestre, con un descenso del 24,9%¡±. Varios analistas sit¨²an tambi¨¦n el posible inicio de una recuperaci¨®n de las cuentas de Acerinox en el tercer trimestre.