Ferrovial quiere m¨¢s aeropuertos
Culminada la dif¨ªcil digesti¨®n de BAA, prepara ofertas de compra en Portugal y Brasil
Ferrovial pide pista en aeropuertos de Portugal y Brasil, y acaricia retomar sus maniobras de aterrizaje, abortadas hace unos meses por el Gobierno del PP, en los espa?oles de AENA. Tres lustros despu¨¦s de su primer desembarco en este negocio, con su integraci¨®n en un consorcio que tom¨® el 24,5% del capital de Aeropuertos del Sureste de M¨¦xico (operadora de los de Canc¨²n, M¨¦rida, Veracruz, Villahermosa, Oaxaca y Cozumel, entre otros), y seis a?os despu¨¦s de haberse convertido con la compra de la brit¨¢nica BAA en el mayor gestor de aeropuertos del mundo, el grupo de la familia Del Pino calienta motores y se plantea nuevos destinos en los que ejercer esta actividad.
Ferrovial, que en el negocio de aeropuertos ha estado absorbida en los ¨²ltimos a?os en la gesti¨®n y en la digesti¨®n del gigante aeroportuario brit¨¢nico, adquirido a un elevado precio, 15.000 millones de euros, en un mal momento (en fechas pr¨®ximas al inicio de la actual crisis) y con un excesivo apalancamiento, ha empezado a saborear r¨¦ditos y dividendos (ha cobrado en el primer semestre, por primera vez desde su entrada en la aeroportuaria, 73 millones).
Goza hoy de una posici¨®n financiera relativamente s¨®lida (ten¨ªa por disponer 3.000 millones de euros entre caja y l¨ªneas de cr¨¦dito a 30 de junio y una deuda neta de 5.539 millones) y dispone de recursos suficientes para optar a la privatizaci¨®n o a la compra de nuevos aeropuertos, aunque el camino no ha sido f¨¢cil.
Dilema en Heathrow
La menor participaci¨®n de Ferrovial en BAA, seg¨²n repite su consejero delegado, ??igo Meir¨¢s, responde a una estrategia de puesta en valor de los activos y diversificaci¨®n de inversiones. Sin menoscabo del inter¨¦s industrial de su grupo en BAA y del papel destacado del aeropuerto de Heathrow (¡°uno de los mejores activos de infraestructuras del mundo¡±).
Una infraestructura que, sin embargo, opera casi al l¨ªmite de su capacidad y cuya ampliaci¨®n con la construcci¨®n de una tercera pista, como defienden BAA y Ferrovial, est¨¢ a¨²n en el aire, como explicaba el lunes a este diario Nicol¨¢s Vill¨¦n, consejero delegado de Ferrovial Aeropuertos. Hay una activa oposici¨®n por razones medioambientales (mayores niveles de ruido) y se baraja como alternativa construir un aeropuerto en el delta del T¨¢mesis. El primer ministro, David Cameron, consciente del riesgo a corto plazo de esta saturaci¨®n operativa de Heathrow para el desarrollo de los negocios de la City y para la econom¨ªa brit¨¢nica, ha encargado a expertos independientes un informe sobre este problema y sus posibles soluciones, cuyas primeras conclusiones se conocer¨¢n en 2013. Tambi¨¦n ha advertido que no va a autorizar la tercera pista antes de 2015.
Varios estudios encargados por empresarios londinenses sobre las repercusiones econ¨®micas ¡ªcostes, incidencia sobre producto interior bruto, sobre el empleo, etc¨¦tera¡ª de la introducci¨®n de una tercera pista o de la construcci¨®n de un nuevo aeropuerto se inclinan por la primera alternativa. Sostienen que su coste ser¨ªa mucho menor, unos 9.000 millones de libras frente a los 50.000 millones que se estiman como m¨ªnimo para el nuevo aeropuerto, y entrar¨ªa adem¨¢s en servicio muchos a?os antes. El estuario del T¨¢mesis, seg¨²n estos estudios, plantea tambi¨¦n problemas de congesti¨®n y medioambiente y estos van a ser m¨¢s dif¨ªciles de paliar que el ruido atribuible a la tercera pista, seg¨²n Vill¨¦n. Adem¨¢s su compa?¨ªa de bandera, British Airways, ha dicho que quiere permanecer en Heathrow.
El operador brit¨¢nico gestionaba, cuando fue adquirido por el grupo espa?ol, siete aeropuertos en Reino Unido (Heathrow, Gatwick y Stansted en Londres, Southampton, Glasgow, Edimburgo y Aberdeen), administraba el aeropuerto de N¨¢poles (Italia) y acababa de comprar el de Budapest. Por su parte, en 2006, Ferrovial se hab¨ªa desprendido ya de los aeropuertos mexicanos y ten¨ªa participaciones minoritarias en los aeropuertos de Belfast (Irlanda), Bristol (Inglaterra), Sidney (Australia) y Antofagasta (Chile). De todos ellos, hoy solo conserva cinco de los siete adquiridos en BAA, y tiene adem¨¢s puesto el cartel de se vende en uno de ellos, el de Stansted. Ha desinvertido en el resto para obtener recursos y al no participar en su gesti¨®n, y en otros activos ligados a esta actividad, y ha reducido su participaci¨®n en BAA (en un a?o ha pasado de controlar el 55,8% a controlar el 39,4%, pero sigue siendo de lejos su principal accionista).
En agosto Ferrovial volvi¨® a hacer caja con la venta del 10,62% del operador brit¨¢nico al fondo Qatar Holding por 478 millones de libras (607 millones de euros) que el grupo espa?ol pretende emplear en nuevas inversiones. Ferrovial hab¨ªa vendido unos meses antes, en octubre, un 5,88% de BAA a Alinda por 280 millones de libras (326 millones de euros). Esta ¨²ltima operaci¨®n supuso un cambio sustancial en las cuentas y en la percepci¨®n del grupo espa?ol por los mercados y puso en marcha de nuevo la m¨¢quina de b¨²squeda de nuevos negocios aeroportuarios. La reducci¨®n de su participaci¨®n en el gestor brit¨¢nico le permiti¨® abandonar la consolidaci¨®n global de las cuentas de BAA para pasar a la puesta en equivalencia. Con ello elimin¨® 14.560 millones de su deuda neta.
Las desinversiones han supuesto, empero, reducir la valoraci¨®n estimada del equity value (fondos propios) de BAA desde 2006 de 5.500 millones de libras a 4.500 millones, al margen de la deuda y tras la venta de los aeropuertos de Gatwick y Edimburgo (cedidos a GIP, en diciembre de 2009 y abril de 2012, por 1.670 millones y 996,5 millones de euros) adem¨¢s de otros activos.
Ferrovial y BAA, que han realizado fuertes inversiones en Heathrow, en las terminales T5 y T2 (esta va a ser la primera terminal verde del mundo con una reducci¨®n del 40% en las emisiones de CO2), han destinado 20 millones de libras a unas instalaciones espec¨ªficas y temporales para dar servicio al tr¨¢fico relacionado con los ¨²ltimos Juegos Ol¨ªmpicos. Aunque la mayor parte de este dinero no lo recuperan, en ambos grupos creen que ha sido una operaci¨®n rentable porque tras a?os de cr¨ªticas frecuentes a los servicios que prestan est¨¢n encabezando hoy las listas de satisfacci¨®n entre usuarios de aeropuertos.
Este reconocimiento de la gesti¨®n de BAA se est¨¢ dando tambi¨¦n en los mercados. En marzo realiz¨® una emisi¨®n de bonos de 400 millones de libras (479 millones de euros) para reducir y refinanciar un pr¨¦stamo de 625 millones de libras, y en junio cerr¨® con ¨¦xito la refinanciaci¨®n de la deuda de 2.750 millones de libras (3.400 millones de euros) asociada a sus aeropuertos de Heathrow y Stansted. Factores que han servido a Ferrovial para cerrar el par¨¦ntesis que manten¨ªa desde su entrada en BAA en la expansi¨®n de su negocio aeroportuario.
Su primer objetivo hoy, est¨¢ trabajando ya en una oferta, es la privatizaci¨®n de ANA (entidad p¨²blica propietaria de los aeropuertos portugueses), que est¨¢ prevista para este mismo a?o. El grupo espa?ol ha recuperado el acuerdo que estableci¨® en 2008 con la constructora portuguesa Teixeira Duarte para pujar juntas por los aeropuertos del pa¨ªs vecino y buscan sumar alg¨²n socio m¨¢s al consorcio creado al 50% para la licitaci¨®n. La privatizaci¨®n incluir¨¢, en principio, los aeropuertos de Lisboa, Oporto, Faro, Beja, Madeira, Porto Santo y las Azores, y se baraja un precio de venta de unos 1.500 millones de euros para estos activos. Han mostrado inter¨¦s tambi¨¦n en la privatizaci¨®n de ANA, que factur¨® 425 millones en 2011 y tuvo un beneficio de 76,5 millones, seg¨²n escribe Antonio Fabrizio en Infranews, la alianza entre la portuguesa Brisa y la brasile?a CCR, ADIA, GIP, Brookfield, CPPIB y el operador alem¨¢n Fraport.
El siguiente objetivo es Brasil. Su presidenta Dilma Rousseff avanz¨® a mediados de agosto que su Gobierno iba a sacar al mercado en ¡°unas pocas semanas¡± varias concesiones de grandes aeropuertos y de aeropuertos regionales. Una segunda oportunidad para Ferrovial, que al igual que OHL y AENA perdi¨® en febrero la puja en la privatizaci¨®n de los aeropuertos de Guarulhos (S?o Paulo), Viracopos (Campinas) y Brasilia. Dos de los aeropuertos que se incluir¨¢n en el segundo proceso, seg¨²n el diario brasile?o OGlobo, son los de Belo Horizonte y R¨ªo de Janeiro, aunque en ambos casos el Gobierno busca un socio privado para Infraero, la empresa de gesti¨®n estatal. El aeropuerto de R¨ªo es estrat¨¦gico para el pa¨ªs, ya que esta ciudad ser¨¢ la sede del Mundial de F¨²tbol en 2014 y de los Juegos Ol¨ªmpicos de 2016.
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