Argentina ahorra 9.700 millones de euros por la subestimaci¨®n del IPC

La pol¨¦mica por las estad¨ªsticas de Argentina contin¨²a y el pasado martes el Fondo Monetario Internacional (FMI) le advirti¨® al pa¨ªs que tiene hasta fin de a?o para comenzar a corregirlas. Si no lo hace, la tercera econom¨ªa latinoamericana puede exponerse a sanciones, como la imposibilidad de recurrir a los pr¨¦stamos del FMI (algo que Buenos Aires en la actualidad no precisa), el retiro del derecho a voto en el Consejo de Administraci¨®n del organismo y hasta la expulsi¨®n de la entidad. Pero mientras tanto, militantes kirchneristas siguen justificando que, gracias a que el ¨ªndice de precios al consumidor (IPC) se mantiene bajo, su pa¨ªs ha ahorrado en el pago de deuda porque una parte de ella se ajusta seg¨²n ese indicador.

Fuera del ¨¢mbito progubernamental, el analista Maximiliano Castillo Carrillo, de la consultora ACM, calcula que desde que el Gobierno de N¨¦stor Kirchner comenz¨® a subestimar el IPC en 2007 hasta 2011, cuando finaliz¨® la primera legislatura de Cristina Fern¨¢ndez, el Tesoro argentino se ha ahorrado 5.195 millones de euros en pagos de capitales e intereses. Esta es la diferencia entre lo que pag¨® por esos t¨ªtulos p¨²blicos ajustados por el IPC, que se mantiene en general en el 9% anual, y un ¨ªndice ¡°alternativo¡±, seg¨²n Castillo Carrillo, que toma como referencia los que miden varias provincias argentinas, incluidas las gobernadas por seguidores de Kirchner. Las provincias dan cuenta este a?o de una inflaci¨®n del 22%.

Pero de esos 5.195 millones no todo ha sido ahorro, porque alrededor de la mitad est¨¢ en manos de la Seguridad Social, sobre todo a partir de la nacionalizaci¨®n del sistema obligatorio de fondos de pensiones privadas que decidi¨® Fern¨¢ndez en 2008. Es decir: el ahorro exacto del Estado argentino ronda los 2.600 millones. A su vez, como el capital de los bonos tambi¨¦n se ajusta por el IPC, en el futuro el Tesoro dejar¨¢ de pagar otros 14.200 millones, de los cuales la mitad, unos 7.100 millones, corresponden a deuda con la Seguridad Social. Por tanto, el ahorro pasado y venidero ascender¨ªa a 9.700 millones.

Fueron los miembros del sindicato de funcionarios, dominado por la izquierda, los que primero denunciaron la manipulaci¨®n estad¨ªstica. Los consultores privados no creen que los Kirchner hayan optado por subestimar la inflaci¨®n para ahorrarse dinero. Creen que es un intento por disimular el problema de la subida de precios y calmar las expectativas, algo que finalmente no se logr¨®, ya que ha terminado por suceder lo contrario. Pero desde un principio, el Gobierno ha defendido el IPC oficial con el argumento de que quienes lo criticaban eran inversores especulativos que ten¨ªan esos bonos ajustados al IPC.

El ahorro de Argentina tambi¨¦n tuvo sus costes. Adem¨¢s de subestimar la inflaci¨®n, el Gobierno sobrestim¨® el crecimiento del PIB, en comparaci¨®n con lo que calculan las consultoras privadas, seg¨²n analiza por estos d¨ªas el FMI. Y como hay t¨ªtulos p¨²blicos que rinden de acuerdo con la evoluci¨®n de la actividad econ¨®mica, el Tesoro pag¨® de m¨¢s 732 millones, seg¨²n Castillo Carrillo. La cifra resulta mucho menor a lo que se dej¨® de abonar por los bonos atados al IPC.

En 2006 Argentina ten¨ªa una prima de riesgo tan baja como la de Brasil. Pero los mercados juzgaron la subestimaci¨®n del IPC como una suspensi¨®n de pagos encubierta y la prima de riesgo ha subido hasta el nivel de Venezuela, con lo que Argentina ha perdido el acceso a los mercados internacionales de deuda. Eso la oblig¨® a colocar bonos en la Seguridad Social y en el Banco Central, con lo que la deuda p¨²blica neta baj¨® a niveles hist¨®ricamente bajos (19% del PIB), dej¨® de ser un problema para este pa¨ªs y le dio mayores m¨¢rgenes de independencia al Gobierno a la hora de adoptar decisiones econ¨®micas. Sin embargo, Marina Dal Poggetto, del Estudio Bein, observa que el Banco Central debi¨® emitir pesos para comprar d¨®lares y financiar con ellos al Tesoro, con lo que contribuy¨® a¨²n m¨¢s a la inflaci¨®n. Eduardo Levy Yeyati, de Elypsis, a?ade que ese uso de reservas ha llevado a que en el ¨²ltimo a?o se restringieran las importaciones y el ahorro en d¨®lares, con el consiguiente impacto contractivo en la econom¨ªa. Adem¨¢s, la subida de la prima de riesgo dej¨® sin financiamiento externo a las empresas y las provincias argentinas, que debieron colocar deuda a tipos de inter¨¦s altos en el acotado mercado local, seg¨²n Dal Poggetto.