La UE negocia para reforzar el fondo de rescates y dar entrada al capital privado

Los pa¨ªses de la eurozona est¨¢n en negociaciones para aumentar la capacidad del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) con vistas a un eventual rescate total de los socios en apuros como Espa?a o Italia aunque, tambi¨¦n, a sabiendas de que una mayor capacidad de fuego reforzar¨ªa su poder disuasorio frente a los inversores que presionan en contra de su deuda. Los contactos para elevar el margen de endeudamiento del fondo para hacer frente a determinadas operaciones, negociaciones que han sido reveladas por el semanario Der Spiegel, han sido confirmados este lunes por el portavoz del Ministerio de Finanzas de Alemania, que tambi¨¦n ha reconocido que se busca dar entrada al capital privado en el fondo. El Ejecutivo de Angela Merkel, sin embargo, ha advertido de que es irreal pensar en que se podr¨ªa llegar a los dos billones de euros, tal y como recoge esta publicaci¨®n.

Tambi¨¦n la propia Comisi¨®n Europea ha confirmado las "conversaciones sobre la posibilidad de utilizar dos instrumentos financieros que se agregaron a su antecesor, el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) en oto?o pasado", ha indicado el portavoz comunitario Olivier Bailly en referencia a la opci¨®n de incluir un modelo asegurador y otro de coinversi¨®n destinado a atraer a los inversores de pa¨ªses terceros, principalmente emergentes. Seg¨²n este modelo, que no ha llegado a aplicarse, el fondo pod¨ªa asumir entre el 20% y el 30% de las hipot¨¦ticas p¨¦rdidas en los bonos soberanos, mientras que los inversores privados tendr¨ªan que hacerse cargo del resto.

La idea de la eurozona es que el MEDE cuente con los mismos instrumentos y con los mismos fondos que su antecesor, algo que ya apuntaron los ministros de Finanzas de la moneda ¨²nica en la cumbre de Chiprepero que cuenta con el rechazo de Finlandia. "Se trata de discusiones t¨¦cnicas que son bastante normales y forman parte de este periodo de transici¨®n" de un fondo de rescate a otro, ha explicado Bailly.

En cualquier caso, en la cumbre de Chipre, el responsable alem¨¢n Wolfgang Sch?uble descart¨® que Espa?a, pa¨ªs al que se dirigen ahora todas las miradas y que negocia para activar un eventual plan de asistencia financiera, vaya a necesitar un rescate total. En caso de que el pa¨ªs precise un programa en la l¨ªnea del que se ha puesto en marcha en Grecia, Irlanda o Portugal, su tama?o obligar¨ªa a los socios a salir a garantizar un volumen de deuda p¨²blica que supera los 600.000 millones de euros. Esta cantidad de dinero supera, con una amplia holgura, la capacidad actual del fondo.

Por este motivo, el objetivo de las negociaciones es dotar al mecanismo de ayuda con dos instrumentos que permitir¨ªan usar el dinero p¨²blico para transacciones particularmente arriesgadas ¡ªcomo la compra de deuda soberana espa?ola¡ª, mientras que los inversores privados desembolsar¨ªan el resto. Con ello, el MEDE tendr¨ªa una capacidad mayor de cr¨¦dito sin necesidad de que los pa¨ªses de la eurozona tengan que aumentar sus aportaciones a los fondos comunitarios, algo que causar¨ªa importantes complicaciones a la propia Merkel.

En cualquier caso, pese a las buenas intenciones de la UE, la opci¨®n de la participaci¨®n privada a trav¨¦s de pr¨¦stamos o cualquier otro instrumento financiero no lleg¨® a funcionar en el primer fondo de rescate al no encontrarse inversores dispuestos a involucrarse en la iniciativa.

Seg¨²n los t¨¦rminos pactados por los socios europeos, el MEDE contar¨¢ con una capacidad real de pr¨¦stamo a largo plazo de 500.000 millones de euros a mediados de 2014, mientras su volumen sobre el papel es mayor por la necesidad de contar con una serie de avales que garanticen su calidad crediticia. De este lado, aunque Berl¨ªn descarta que se vaya a necesitar un rescate total de Espa?a, ampliar su potencia tendr¨ªa un efecto disuasorio frente a los inversores con vistas a aplacar las presiones en contra de su deuda soberana, lo que har¨ªa que al final su uso no fuese necesario. Est¨¢ previsto que entre en vigor el pr¨®ximo 8 de octubre coincidiendo con la reuni¨®n del Eurogrupo de Luxemburgo.

El portavoz del ministerio de Finanzas de Alemania,?Martin Kotthaus, ha confirmado que, tras la resoluci¨®n del Tribunal Constitucional sobre el MEDE, el Gobierno est¨¢ revisando sus pol¨ªticas europeas, lo que incluye el fondo comunitario. La portavoz ha indicado que el objetivo es dotarle de las mismas herramientas que posee el FEEF, aunque ha considerado que la cifra de dos billones de euros es "irreal" o "ilusoria".

"No es factible hablar sobre cifras en la actualidad", ha respondido Kotthaus esta ma?ana a los medios antes de destacar que "la participaci¨®n de capital privado es una posibilidad, que en todo caso deber¨ªa ser aprobada por el Bundestag (c¨¢mara baja del Parlamento alem¨¢n)". A este respecto, Berl¨ªn garantiza que el pasivo alem¨¢n se mantendr¨¢ en 190.000 millones de euros, tal y como exige la sentencia del Tribunal Constitucional si no se quiere volver a pasar por el Parlamento.

A la cifra de dos billones de euros se llega teniendo en cuenta que, seg¨²n el modelo aprobado para el FEEF de que los fondos comunitarios corran con el 25% de las eventuales p¨¦rdidas, los 500.000 millones del ESM equivaldr¨ªan a una cuarta parte del total de la capacidad de intervenci¨®n. Eso, siempre y cuando se econtrasen inversores extranjeros dispuestos a correr el riesgo de asumir el 75% del cr¨¦dito o ayuda financiera a los pa¨ªses con problemas.

Por otra parte, la revista alemana Focus, ha publicado que la canciller germana, Angela Merkel, y Sch?uble quieren reforzar la figura del comisario de Moneda para que decida en exclusiva sobre los procesos contra los pa¨ªses que no cumplan los objetivos de d¨¦ficit. Adem¨¢s, pretenden que esta instituci¨®n pueda exigir enmiendas a los borradores de los presupuestos generales que tengan d¨¦ficits excesivos. Un portavoz del Ministerio de Finanzas de Alemania ha declinado pronunciarse a este respecto, pero ha subrayado que las actuales discusiones se centran en el fortalecimiento de la moneda ¨²nica.