El Tesoro capta 4.760 millones a largo plazo y cubre los objetivos del a?o

El Tesoro complet¨® este jueves los objetivos de emisi¨®n de deuda a medio y largo plazo previstas para este a?o dentro del programa de financiaci¨®n regular. En lo que va de a?o, se han colocado 86.358 millones de euros, lo que supone el 100,53% de lo presupuestado, aunque las necesidades de financiaci¨®n del d¨¦ficit ser¨¢n superiores a las que se hab¨ªan previsto inicialmente. El Tesoro realizar¨¢ todas las subastas pendientes en lo que queda de ejercicio para ir fortaleciendo su posici¨®n de cara a 2013, un a?o que se presenta complicado en t¨¦rminos de financiaci¨®n.

La subasta de hoy era especialmente significativa porque supon¨ªa emitir deuda a muy largo plazo por primera vez en a?o y medio. Es la subasta de t¨ªtulos de deuda p¨²blica a mayor plazo en a?o y medio, desde la colocaci¨®n de t¨ªtulos a 30 a?os de mayo del a?o pasado. El Tesoro aprovecha la tregua de la que se beneficia en los mercados desde que el Banco Central Europeo mostr¨® su disposici¨®n a defender el euro a toda costa, primero, y a comprar bonos de los pa¨ªses que solicitasen un rescate a sus socios y se sometiesen a sus condiciones.

El Tesoro coloc¨® 731 millones en bonos a 20 a?os, con vencimiento el 30 de julio de 2032, con una demanda que duplic¨® con creces la cantidad colocada. Los t¨ªtulos se emitieron a una rentabilidad m¨¢xima del 6,366%, en l¨ªnea con la que se exig¨ªa por t¨ªtulos similares en el mercado secundario. El Tesoro hab¨ªa detectado una demanda espec¨ªfica de este tipo de t¨ªtulos entre algunos inversores. Aseguradoras y fondos de pensiones con carteras de inversi¨®n a muy largo plazo son los principales compradores de este tipo de deuda. El Tesoro se conformaba con colocar unos 500 millones, pero finalmente la demanda ha sido suficiente para emitir una cifra superior.

Adem¨¢s, el Tesoro emitido 3.048 millones en t¨ªtulos a cinco a?os, en los que se ha concentrado el grueso de la emisi¨®n, y 992 millones en bonos a tres a?os.

En los t¨ªtulos a tres a?os, se ha conseguido rebajar el coste de financiaci¨®n desde el 4,028% de la subasta de octubre hasta el 3,678% en la de ayer. Los t¨ªtulos a cinco a?os se han colocado con una rentabilidad del 4,769%, frente al 4,828 de una emisi¨®n similar del mes pasado.

La subasta llegaba en un momento de cierta holgura para el Tesoro p¨²blico. Su colch¨®n de liquidez casi se duplic¨® durante el mes de septiembre hasta alcanzar los 36.000 millones. Y aunque los vencimientos de octubre y la financiaci¨®n del d¨¦ficit han erosionado algo ese colch¨®n, la posici¨®n de liquidez permite atender los vencimientos que quedan hasta final de a?o y tener pr¨¢cticamente cubierta la financiaci¨®n del d¨¦ficit p¨²blico.

En cuanto a vencimientos, solo le quedan 5.426 millones de euros en letras el pr¨®ximo mes y otros 8.640 millones en diciembre tambi¨¦n en deuda a corto plazo. Los primeros vencimientos de bonos llegar¨¢n en enero de 2013, que junto con los pr¨®ximos abril, julio y octubre ser¨¢n los meses con vencimientos m¨¢s abultados de deuda a medio largo plazo del pr¨®ximo ejercicio.

El Tesoro, por tanto, tratar¨¢ de mantener alto el ritmo de emisi¨®n hasta fin de a?o, recomponer su colch¨®n de liquidez y estar preparado para un 2013 que se presenta exigente en t¨¦rminos de financiaci¨®n.

Pese a los buenos resultados de la subasta, la prima de riesgo que exigen los inversores por los bonos espa?oles a 10 a?os en relaci¨®n con los alemanes ha marcado este jueves su nivel m¨¢s alto desde principios de octubre, en el entorno de los 450 puntos b¨¢sicos. La subasta se ha cerrado con ¨¦xito de demanda, pero a tipos que a¨²n son muy altos en comparaci¨®n con los de los pa¨ªses centrales de la zona euro. El hecho de que el Tesoro est¨¦ cubriendo sus necesidades de financiaci¨®n y de que el BCE no garantice un l¨ªmite m¨¢ximo a la prima de riesgo si empieza a comprar bonos aleja la perspectiva de una petici¨®n de rescate y eso preocupa a los inversores.