Los mercados superan sin problemas la rebaja a la nota de solvencia de Francia

Los mercados financieros europeos han superado sin mayores problemas la decisi¨®n de Moody's de quitar la matr¨ªcula de honor con la que, hasta ahora, calificaba a la solvencia de Francia. La devaluaci¨®n, que secunda a la que tom¨® hace diez meses Standard & Poor's, ha tenido un impacto reducido a primera hora del d¨ªa y ha impedido a las Bolsas europeas dar continuidad a las subidas de la v¨ªspera en Wall Street. No obstante, las compras han regresado de forma paulatina a medida que avanzaba la sesi¨®n y han llevado a los principales ¨ªndices del Viejo Continente, entre ellos al Ibex 35, a entrar en verde. En la deuda, la prima de riesgo exigida a la deuda espa?ola tambi¨¦n ha logrado darse la vuelta y, animada por los movimientos defensivos de los inversores ante un eventual acuerdo en el Eurogrupo sobre Grecia, ha logrado mejorar en 16 puntos b¨¢sicos, hasta los 445. Con ello, ha registrado su mejor d¨ªa en un mes.

Al cierre, el selectivo espa?ol ha subido un exiguo 0,19%, hasta los 7.778 enteros. Al frente del conjunto del ¨ªndice se ha situado Sacyr, con un fuerte repunte del 10,54%. T¨¦cnicas Reunidas encabez¨® las p¨¦rdidas con un descenso del 1,85%, mientras que ArcelorMittal se depreci¨® el 1,71% y el Popular, el 1,4%. Con respecto a sus grandes valores, Telef¨®nica ha ca¨ªdo un 0,25% mientras el resto ha registrado subidas moderadas.

En el resto de Europa, Fr¨¢ncfort ha avanzado un 0,69% e incluso el CAC 40 de Par¨ªs ha registrado ganancias con otra subida del 0,69% mientras Londres ha remontado un 0,18%.

En el lado contrario, el parqu¨¦ de MIl¨¢n ha cedido un 0,25%. El euro, por su parte, ha logrado acabar el d¨ªa sobre los 1,28 d¨®lares tras transitar por debajo de este nivel durante la mayor parte de la jornada. El motivo del cambio de humor con respecto al inicio de la sesi¨®n ha estado en que, por la tarde, ha cundido la idea de que los ministros de Econom¨ªa del Eurogrupo podr¨ªan llegar a un acuerdo sobre la ayuda a Grecia. Ante esta previsi¨®n, se han cerrado posiciones en contra que pesaban sobre la deuda y los valores europeos de m¨¢s riesgo.

En cuanto a Espa?a, que tambi¨¦n ha sacado partido de la tendencia positiva, el punto de atenci¨®n durante la ma?ana ha estado en la subasta de letras del Tesoro. La operaci¨®n no se ha visto afectada por la rebaja de la nota de solvencia de Francia. El instituto emisor espa?ol ha captado 4.940 millones a 12 y 18 meses a unos tipos pr¨¢cticamente iguales a los de octubre y con una demanda alta. El m¨¢ximo previsto era de 4.500 millones. El jueves, el organismo dependiente del Ministerio de Econom¨ªa volver¨¢ al mercado para seguir haciendo caja con vistas a 2013, dado que ya ha cubierto el 100% de su emisi¨®n prevista para 2012.

El objetivo de esta pr¨®xima subasta es colocar hasta 3.500 millones en bonos con cup¨®n del 3,75% y vencimiento a 31 octubre 2015, obligaciones a cinco a?os con cup¨®n del 5,50% y obligaciones con cup¨®n 5,50% y vida hasta el 30 abril 2021. Cerrar esta operaci¨®n le ser¨¢ m¨¢s f¨¢cil si se mantiene la mejora que ha registrado este martes la deuda en los mercados secundarios, que es donde se negocian los t¨ªtulos una vez emitidos.

Tras la subasta, la rentabilidad de los bonos a 10 a?os del Tesoro se ha reducido hasta el 5,78%. Gracias a esta mejora y a la subida que ha sufrido la deuda alemana por el temor a una extensi¨®n de los problemas de Par¨ªs a Berl¨ªn, la prima de riesgo, que es el diferencial entre ambos t¨ªtulos, ha mejorado con ganas. Al final, ha bajado en 16 puntos, hasta los 437 (4,37 puntos porcentuales) en su mejor d¨ªa en lo que va de mes. La deuda alemana con vencimiento en 2021, por su parte, ha pasado de intercambiarse a un 1,3% bajo a hacerlo por encima del 1,4%.

Por ¨²ltimo, el sobreprecio exigido a la deuda italiana se ha situado en 343 puntos tras registrar un descenso similar al de la prima de riesgo de Espa?a. En cuanto a Francia, su deuda apenas ha registrado cambios y el diferencial ha seguido sobre los 74 puntos b¨¢sicos. Hay que recordar que la rentabilidad solicitada por sus bonos roza el 2,5%.

"La rebaja de la calificaci¨®n crediticia no ha sido algo inesperado", ha afirmado Gareth Isaac, gestor de fondos de renta fija de Schroders tras llamar la atenci¨®n sobre las d¨¦biles perspectivas que afronta la econom¨ªa francesa, el retraso que acumula en las reformas y algunas decisiones del Gobierno de Hollande, que navega a la contra en algunas de sus decisiones, como la de atrasar parcialmente la jubilaci¨®n. Pese a estos retos, su deuda sigue siendo objeto de deseo por parte de algunos bancos centrales, que no quieren apostar su dinero en los bonos alemanes porque, pese a que son considerados como los seguros, presentan una escasa o nula rentabilidad, ha a?adido Isaac.