El colch¨®n del Tesoro suma casi 30.000 millones tras su mes m¨¢s duro

Octubre era un mes marcado en rojo en los calendarios de los mercados y del Gobierno. Espa?a se enfrentaba al mayor volumen de vencimientos de deuda del a?o ¡ªhasta 29.116 millones de euros¡ª y no faltaban analistas que ve¨ªan probable la solicitud de rescate. Sin embargo, el Gobierno sorte¨® la situaci¨®n y pag¨® todas sus deudas de esas fechas con holgura. El esfuerzo explica en buena parte el bocado al colch¨®n de liquidez que el Tesoro P¨²blico tiene depositado en el Banco de Espa?a: ha ca¨ªdo un 20%, hasta los 29.319 millones, pero es una de las cifras m¨¢s elevadas de los ¨²ltimos meses y significa que, en resumen, ha salvado el momento m¨¢s dif¨ªcil en pagos de deuda con una buena situaci¨®n.

El emisor coloca casi 5.000 millones en letras sin variar casi la rentabilidad

Porque el descenso en la hucha del Tesoro es posterior a un dato de septiembre de relumbr¨®n: el dinero del fondo de maniobra se dispar¨®, al pasar de 19.035 a 36.704 millones, despu¨¦s de haber hecho caja aprovechando la relajaci¨®n de los mercados, es decir, la menor rentabilidad que los inversores exigen a Espa?a para prestarle dinero. La mejora del escenario para el Tesoro se debe al espaldarazo dado por el Banco Central Europeo (BCE) al destacar que har¨ªa todo lo necesario por proteger el proyecto del euro y que comprar¨ªa bonos de los pa¨ªses con problemas que solicitasen el rescate a sus socios europeos. Entre noviembre y diciembre, las amortizaciones previstas suman algo m¨¢s de 12.000 millones, as¨ª que lo peor ya ha pasado.

El Tesoro P¨²blico suma y sigue en su pol¨ªtica de aprovechar la tensa tregua de los mercados motivada por el BCE para hacer caja con vistas a 2013, dado que ya ha cubierto sus vencimientos de 2012 tras apretar el acelerador durante este ¨²ltimo trimestre. El organismo emiti¨® este martes 4.940 millones a devolver en 12 y 18 meses, una cifra que supera en 500 millones el objetivo m¨¢ximo previsto. Los intereses exigidos por los inversores se han mantenido pr¨¢cticamente en los mismos niveles que en octubre.

La rentabilidad m¨¢xima lleg¨® al 2,85%, una cent¨¦sima por debajo del tipo comprometido hace un mes. La demanda por estos t¨ªtulos super¨® en 2,12 veces a la oferta cuando la emisi¨®n de octubre registr¨® una ratio de cobertura de 2,7, aunque el total de papel que emiti¨® en aquella subasta fue inferior en 1.000 millones.

Espa?a ha cubierto ya m¨¢s del 100% de la financiaci¨®n a medio y largo plazo que ten¨ªa previsto

A 18 meses el instituto emisor ha captado una cantidad bastante inferior con 710 millones. La demanda, condicionada por el poco papel emitido, se ha disparado hasta superar en cinco veces a la oferta. Hace un mes se qued¨® en tres veces m¨¢s de t¨ªtulos emitidos que ofertados. El inter¨¦s m¨¢s alto exigido por los inversores, de su lado, se ha situado en el 3,07%, el mismo de hace unas semanas.

El Tesoro ha cubierto ya m¨¢s del 100% de la financiaci¨®n a medio y largo plazo que ten¨ªa previsto captar en 2012 y ahora toca hacer caja para 2013. Desde enero, el Tesoro ha colocado 86.354 millones de euros, lo que supone el 100,53% de lo presupuestado, resalta el departamento que dirige Luis de Guindos. Hasta final de a?o seguir¨¢ con todas las subastas pendientes ¡°para atender sus compromisos con los inversores e iniciar la prefinanciaci¨®n de 2013¡±, han a?adido. El pr¨®ximo a?o necesita captar 207.000 millones de euros para pagar vencimientos y financiar el d¨¦ficit. En esta cifra se incluyen 48.020 millones de nueva emisi¨®n neta.

Con este objetivo, el organismo dependiente de Econom¨ªa volver¨¢ el jueves a los mercados para captar hasta 3.500 millones en bonos con cup¨®n del 3,75% y vencimiento a 31 octubre de 2015, obligaciones a cinco a?os con cup¨®n del 5,50% y obligaciones con cup¨®n 5,50% y vida hasta el 30 abril de 2021.