La uni¨®n bancaria europea echa a andar

A trancas y barrancas la Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria europea (UEM) empieza a dotarse de las instituciones que la hagan viable a largo plazo. La crisis ha puesto de manifiesto que, tal como se dise?¨® inicialmente, esta uni¨®n no puede m¨¢s que causar problemas a sus miembros (a unos m¨¢s que a otros, claro). En realidad, no es una uni¨®n monetaria en sentido estricto, sino que se parece m¨¢s a un sistema de tipos de cambio fijos y con la soberan¨ªa monetaria transferida, algo as¨ª como el sistema de patr¨®n oro, hace mucho tiempo abandonado. En Espa?a estamos aprendiendo la lecci¨®n con mucho dolor y da?o a nuestra econom¨ªa. Por supuesto, no todas las culpas son de una UEM imperfecta, pues nuestros gobernantes se olvidaron desde el inicio de los deberes y reformas que se deb¨ªan hacer para compartir moneda con econom¨ªas como la alemana, con un sistema productivo mucho m¨¢s eficiente y competitivo, y con unas instituciones y normas reguladoras tambi¨¦n diferentes. El 35% de desviaci¨®n de nuestros costes laborales por unidad producida respecto a Alemania desde el inicio del euro hasta 2008 y la escasa capacidad para controlar la expansi¨®n del cr¨¦dito y el apalancamiento de nuestro sistema bancario nos est¨¢n pasando ahora factura.

Muchos de los deberes que no se hicieron antes del inicio del euro en Espa?a se est¨¢n haciendo ahora. Pero para completar toda la faena, los miembros de la UEM deben dotarse de las instituciones e instrumentos necesarios, y la uni¨®n bancaria es uno de ellos. Bienvenido sea, por tanto, el acuerdo para unificar en el BCE la supervisi¨®n del sistema bancario, aunque se notan demasiado las resistencias de ciertos pa¨ªses (Alemania a la cabeza) que no quieren que se vean sus verg¨¹enzas o perder ciertas especificidades de su sistema actual, que seguramente les asegura ventajas respecto al resto de pa¨ªses. Ahora bien, este paso inicial es insuficiente. Hay que completarlo con la homogeneizaci¨®n total de la regulaci¨®n, con un Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos com¨²n y un sistema de resoluci¨®n (liquidaci¨®n de entidades con problemas) tambi¨¦n com¨²n. El resultado final deber¨¢ ser la desnacionalizaci¨®n de los sistemas financieros europeos, que ahora funcionan casi como compartimentos estancos. Todo esto puede causar m¨¢s discrepancias que la unificaci¨®n de la supervisi¨®n que ahora se inicia, as¨ª que se vislumbra un largo y tortuoso camino para lograr la uni¨®n bancaria. No hablemos de una mayor uni¨®n fiscal, que tambi¨¦n es necesaria. Pero, al menos se ha echado a andar.

Desde el inicio del euro, los costes laborales aumentaron en Espa?a un 35% m¨¢s que en Alemania

La coyuntura espa?ola ha venido marcada esta semana por la publicaci¨®n de indicadores de precios y costes laborales. Como ya hab¨ªa adelantado el INE a finales de noviembre, la inflaci¨®n de los precios de consumo se redujo notablemente en dicho mes, al pasar del 3,5% en octubre al 2,9% [gr¨¢fico superior izquierdo]. Los datos detallados indican que cuatro de estas seis d¨¦cimas de reducci¨®n se debieron a los productos energ¨¦ticos, otra a los autom¨®viles, cuyo precio final al consumidor se vio favorecido por las subvenciones y rebajas del Plan PIVE, y el resto se lo repartieron diversos servicios, como los telef¨®nicos, recreativos y tur¨ªsticos. Los precios de la energ¨ªa bajaron en toda Europa, pero menos que en Espa?a, por lo que el diferencial de inflaci¨®n (que ahora no debiera utilizarse como indicador de competitividad, ya que est¨¢ muy influido por modificaciones impositivas que nada tienen que ver con este tema) se redujo de un punto porcentual a ocho d¨¦cimas. La mayor novedad fue la moderaci¨®n de la inflaci¨®n de los servicios, indicativa de la suma debilidad del consumo. Con todo ello, las previsiones hasta finales de 2013 han mejorado: se espera que se mantenga el 2,9% en este mes y que esta tasa vaya descendiendo a lo largo del pr¨®ximo para situarse en torno al 1,5% en diciembre, resultando una media anual del 1,9%.

El coste laboral total por trabajador y mes fue en el tercer trimestre de este a?o un 0,1% inferior al del mismo periodo del a?o anterior [gr¨¢fico superior derecho]. El coste salarial aument¨® ligeramente, un 0,3%, pero los otros costes, entre los que se sit¨²an los de despido, disminuyeron un 0,9%. El elevado paro y las reformas laborales est¨¢n detr¨¢s de esta moderaci¨®n de los costes que, junto al aumento de la productividad, est¨¢n restableciendo la competitividad perdida desde el inicio del euro.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas).