La UE se sumerge en la recesi¨®n

El auge, y no la depresi¨®n, es la hora adecuada para la austeridad: la UE desoye desde hace tiempo las lecciones de la historia econ¨®mica, envuelta en esa especie de celo mesi¨¢nico que consiste en acometer reformas y recortes ¡ªa toda velocidad, en todas partes a la vez¡ª con la esperanza de que la econom¨ªa se recupere. Pero lo que sucede, de momento, es lo contrario. Sin espacio para un paquete de est¨ªmulo que compense la cura de adelgazamiento, el club del euro se sumergi¨® en la recesi¨®n a finales del a?o pasado ¡ªy van tres trimestres consecutivos¡ª, con una ca¨ªda del PIB del 0,6% de octubre a diciembre, la mayor desde 2009, desde la era pos-Lehman Brothers.

Alemania, Francia, Italia y Espa?a, los cuatro grandes pa¨ªses de la eurozona, est¨¢n ya en n¨²meros rojos, seg¨²n las cifras publicadas este jueves por Eurostat. Pero la crisis no atiende a tama?os: la ca¨ªda trimestral solo es un poco menor, del 0,5%, si se ampl¨ªa el foco hasta los Veintisiete socios de la Uni¨®n. Y empeora todas las previsiones habidas y por haber: las fallidas estimaciones de la Comisi¨®n, las del BCE, las del FMI y las de la mayor¨ªa de casas de an¨¢lisis.

Ni siquiera Berl¨ªn resiste ya los efectos secundarios de su propia receta: Alemania registra una ca¨ªda de la actividad del 0,6%, la mayor desde los peores momentos de la Gran Recesi¨®n. En Francia, la segunda econom¨ªa europea, el Gobierno de Fran?ois Hollande da por hecho que no va a poder cumplir con el objetivo del recorte de d¨¦ficit ¡ªsiguiendo la senda abierta por Espa?a¡ª por la extrema debilidad de su situaci¨®n econ¨®mica, sumida en una especie de anemia desde hace tiempo.

Solo peque?os pa¨ªses del Este de Europa crecen en el trimestre

La Comisi¨®n solo admite que las cifras est¨¢n ¡°ligeramente por debajo¡± de las expectativas. No lo parece a la luz de sus ¨²ltimas previsiones de oto?o: Bruselas esperaba una ca¨ªda del 0,2% para la zona euro y del 0,1% para Alemania en el trimestre, frente al 0,6% publicado para ambos. Un portavoz del comisario de Asuntos Econ¨®micos, Olli Rehn, auguraba una ¡°gradual¡± vuelta al crecimiento en la segunda mitad del a?o. Pero el BCE preve¨ªa una ca¨ªda del PIB del 0,3% para 2013 incluso antes de la reciente apreciaci¨®n del euro, que dificulta la salida de la crisis v¨ªa exportaciones. A juzgar por el historial de Bruselas, ese optimismo est¨¢ en entredicho: el informe de oto?o arrancaba asegurando que la recuperaci¨®n se atisbaba entonces ¡ªhace casi seis meses¡ª en el horizonte.

Frente a las perspectivas de la Comisi¨®n, los economistas consultados anticipan un futuro en la gama de los grises. Desde EE UU, el influyente Ken Rogoff explicaba a este peri¨®dico que la eurozona ¡°tiene a¨²n por delante algunos a?os de doloroso desendeudamiento antes de volver a estar cerca de su potencial¡±. ¡°Las reformas que se est¨¢n acometiendo deber¨ªan ayudar, pero pueden llevar varios a?os y es dif¨ªcil separar ahora mismo la mera ret¨®rica de los cambios reales. Mientras el panorama no se aclare, adem¨¢s, los riesgos pol¨ªticos que estamos viendo van a traer peri¨®dicamente episodios de incertidumbre¡±, seg¨²n el profesor de Harvard, que vaticina 10 a?os problem¨¢ticos, con sucesivas reca¨ªdas y recuperaciones, como los dientes de sierra de una tabla de temperaturas en una cama de hospital. Europa ha superado el ecuador de esa temida d¨¦cada perdida, y sigue sin recuperar los niveles de actividad previos al estallido de la crisis.

La ca¨ªda triplica a la que esperaba Bruselas hace unos meses

Pese a que faltan todav¨ªa datos de alg¨²n pa¨ªs, el mapa del PIB europeo sigue ampliando las zonas rojas. M¨¢s de la mitad de los Veintisiete presenta ca¨ªdas de actividad. Norte y Sur, centro y periferia, socios pretendidamente virtuosos ¡ªFinlandia y Holanda¡ª y supuestos pecadores como Espa?a e Italia est¨¢n en un territorio negativo del que solo escapan media docena de pa¨ªses relativamente peque?os: Bulgaria, Estonia, Letonia, Lituania, Rumania y Eslovaquia. Frente a los difusos brotes verdes (el BCE habla de un ¡°contagio positivo¡± que no termina de aparecer fuera de los mercados financieros), dos de los tres pa¨ªses rescatados est¨¢n sumidos en lo que ya puede llamarse con todas las de la ley una depresi¨®n profunda: Portugal se contrae a un ritmo cercano al 2% trimestral, y Grecia registra una ca¨ªda anual del 6%. Palabras mayores.

Con todo, en el fondo s¨ª puede decirse que el riesgo de ruptura del euro se ha suavizado. Los temores de que algunos pa¨ªses no puedan pagar sus deudas se han reducido tras el espaldarazo del BCE en oto?o. Pero se trata de un avance a trompicones: Fred Bergsten, del Peterson Institute, asegura en Foreign Affairs que para dejar atr¨¢s definitivamente el invierno del euro ¡°Alemania debe dejar de centrarse en reducir el d¨¦ficit para generar m¨¢s inflaci¨®n y gasto¡±, algo que puede descartarse hasta las elecciones, y pide a Bruselas ¡°un plan de est¨ªmulo para Europa¡±, en el que solo est¨¢ meridianamente clara la suavizaci¨®n del objetivo de d¨¦ficit para Francia, Espa?a y alg¨²n otro pa¨ªs. No parece haber dinero ni voluntad pol¨ªtica para nada m¨¢s.