Bankia: la hora del Derecho

Hoy ha sido un d¨ªa importante para los tenedores de preferentes y los accionistas de Bankia. Un d¨ªa importante y triste. La Comisi¨®n Rectora del FROB, que dirige Antonio Carrascosa, decide sobre las condiciones de canje de las participaciones preferentes y deuda subordinada emitidas por el Banco Financiero y de Ahorro (BFA-Bankia), Novagalicia Banco y Catalunya Banc.

Todos los analistas dan por seguro que la valoraci¨®n ser¨¢ la menor posible, por lo que los cientos de miles de accionistas minoritarios ver¨¢n como se ve reducido el valor de sus t¨ªtulos a un c¨¦ntimo y los tenedores de preferentes recibir¨¢n lo que quede de su inversi¨®n tras la quita del 39% en acciones que valdr¨¢n 0,01 euros. Porque tambi¨¦n se da por hecho que este precio ser¨¢ el utilizado para determinar el canje de las participaciones preferentes y la deuda subordinada en acciones de Bankia. En principio, el FROB podr¨ªa establecer un precio diferente para la conversi¨®n, pero en Bruselas no se permitir¨ªa.

Esta decisi¨®n, a la vista de la cotizaci¨®n actual de Bankia, podr¨ªa parecer positiva ya que los due?os de las preferentes recibir¨ªan acciones a un precio superior respecto al valor de cotizaci¨®n. Si tenemos en cuenta que la quita prevista para las preferentes de Bankia es del 39%, un inversor en preferentes por valor de 10.000 euros recibir¨ªa 6.100 euros pero en acciones. Si se establece el precio de la acci¨®n al m¨ªnimo, es decir a 0,01 euros, esos 6.100 euros se convertir¨ªan en 610.000 acciones. Si tenemos en cuenta que en la cotizaci¨®n actual de Bankia la acci¨®n est¨¢ a 0,3, las plusval¨ªas ser¨ªan del 1.630%.

Desgraciadamente en el mundo real no ser¨¢ as¨ª. El, denominado por los expertos, flow back o cascada de ventas que se producir¨¢ por parte de los preferentistas que intentar¨¢n recuperar un m¨ªnimo de su inversi¨®n, provocar¨¢ probablemente que el precio de la acci¨®n se hunda. Los expertos calculan que esa ca¨ªda ser¨¢ de entre un 30% y un 40%, para ponerse al nivel de otros bancos. Esas p¨¦rdidas, en el caso de los preferentistas se acumular¨¢n a la quita del 39%, por lo que sus p¨¦rdidas ser¨¢n mucho mayores que las quitas anunciadas, al menos entre los que vendan sus nuevas acciones. Aquellos nuevos accionistas que decidan esperar parece que tienen para largo, porque seg¨²n los analistas el mercado tardar¨¢ mucho en revalorizar la acci¨®n de Bankia a los niveles de salida.

Los afectados por las preferentes no pueden entender c¨®mo les han podido fallar tanto las instituciones en las que confiaban

Estas decisiones consuman ya el da?o ocasionado a cientos de miles de peque?os accionistas y de ahorradores que compraron preferentes. Sin haber tenido la informaci¨®n adecuada, habiendo confiado en el Banco de Espa?a, el regulador, su Banco de toda la vida¡­ han visto esfumarse sus ahorros en papel que no vale casi nada.

Pero cuando ya la concreci¨®n de los hechos llega su fin, es la hora del Derecho. ?Qu¨¦ opciones jur¨ªdicas tienen los afectados?

Por un lado, el arbitraje. La Comisi¨®n Rectora del (FROB) ha aprobado la apertura del proceso de arbitraje de las participaciones preferentes y deuda subordinada del Grupo BFA-Bankia, para que comience la primera semana de abril. Este mecanismo de resoluci¨®n de conflictos extrajudicial, sin embargo, presenta graves deficiencias que lo hacen insuficiente. En primer lugar, los poseedores de preferentes deber¨¢n solicitar el arbitraje en las propias oficinas de la entidad. En segundo lugar, la decisi¨®n depender¨¢ de una consultora contratada por la propia Bankia para que realice un an¨¢lisis previo de los casos que acepta el arbitraje. En tercer lugar, est¨¢ pensada para resolver r¨¢pidamente los casos flagrantes que, de hecho, seguramente obtendr¨ªan una sentencia favorable en un Tribunal. Y, en cuarto lugar, esta v¨ªa impide la posible v¨ªa penal contra la entidad.

Por otro lado, est¨¢ la v¨ªa judicial. Esta es casi la ¨²nica posibilidad para los accionistas minoritarios que ya hab¨ªan sufrido una p¨¦rdida patrimonial al vender sus acciones tras el colapso de la Entidad. Respecto a los nuevos accionistas provenientes del canje de las preferentes, el equipo de abogados del caso Bankia de Cremades & Calvo-Sotelo est¨¢ preparando diversas v¨ªas judiciales, que incluyen acciones penales, administrativas y civiles contra los responsables del da?o sufrido por peque?os ahorradores, que fueron animados a invertir en preferentes sin ser advertidos de las peculiares caracter¨ªsticas de esos productos. El objetivo de la v¨ªa judicial no puede ser otro que recuperar su inversi¨®n y recibir una justa indemnizaci¨®n.

En esta v¨ªa judicial, las sentencias judiciales favorables a los tenedores de preferentes obtenidas hasta ahora abren un margen al optimismo. La ¨²ltima, hace unos d¨ªas fue la sentencia del Juzgado de Primera Instancia 2 de Matar¨® (Barcelona) declarando nulo un contrato de compra de obligaciones subordinadas de Caixa Laietana y su posterior canje por acciones de Bankia por falta de informaci¨®n adecuada sobre los riesgos.

Como abogado de afectados por el caso Bankia, tanto minoritarios como preferentistas, he podido conocer de primera mano la gravedad de las situaciones provocadas. Son personas que no pueden entender lo que ha pasado y c¨®mo les han podido fallar las instituciones en las que confiaban. Si queremos recuperar la confianza en nuestro mercado y en nuestra econom¨ªa es imprescindible que el Derecho se demuestre como una herramienta eficaz para resolver las injusticias y resarcir de los da?os.

Javier Cremades es abogado y presidente de Cremades & Calvo-Sotelo