Espa?a quiere ingresar 6.000 millones con la venta parcial de Aena

El gestor aeroportuario espa?ol Aena est¨¢ prepar¨¢ndose a todo gas para la privatizaci¨®n prevista para este a?o, que podr¨ªa aportar a las arcas p¨²blicas unos 6.000 millones de euros, seg¨²n fuentes familiarizadas con la operaci¨®n. "Es una historia muy bonita, Aena es el principal gestor aeroportuario en el mundo y es un objetivo muy codiciado para muchos fondos de inversi¨®n", dijo una de las fuentes a Reuters.

Aena gestiona 46 aeropuertos en Espa?a y cuenta con participaciones minoritarias en 29 aeropuertos extranjeros. El pasado mes de abril, Aena, participada a¨²n al 100% por el Estado, anunci¨® que hab¨ªa contratado al grupo anglosaj¨®n Lazard y al gestor N+1 Corporate Finance como asesores para la entrada de capital privado.

La v¨ªspera, el ministerio de Fomento confirm¨® que sigue trabajando en el plan de llevar a cabo este a?o la privatizaci¨®n parcial de Aena o mediante una colocaci¨®n en bolsa o una venta directa a inversores institucionales, sin aportar nuevos detalles.

"El proyecto est¨¢ a¨²n sin cerrar ... pero el objetivo es hacerlo este a?o", dijo Rafael Catal¨¢, el secretario de Estado de Infraestructuras tras su comparecencia el mi¨¦rcoles en un foro empresarial en Madrid. El plan de Aena de abrirse al capital privado es pieza clave para reducir su deuda financiera, que ha subido hasta los 12.000 millones de euros tras la construcci¨®n de nuevas terminales en Madrid y Barcelona.

"Es un activo muy interesante, y no creo que tengan problema ninguno en colocarlo. Es un activo sobresaliente, tanto por la posici¨®n tur¨ªstica de Espa?a como por su conexi¨®n con Latinoam¨¦rica" dijo un empleado de un banco de inversi¨®n en Madrid. "Hay fondos de capital privado centrados en infraestructuras que llevan a?os deseando que salga al mercado", agreg¨®.

Nuevos negocios para ganar atractivo

Para poner en valor sus infraestructuras, Aena ha elevado fuertemente las tasas aeroportuarias en los ¨²ltimos dos a?os y ha puesto en venta nuevas licencias y concesiones en sus instalaciones, incluyendo el negocio del handling, la gesti¨®n de los aparcamientos y la recuperaci¨®n del servicio de aviaci¨®n privada en Madrid-Barajas.

Adem¨¢s, este a?o unos 1.300 empelados de una plantilla total de 14.000 trabajadores han dejado la compa?¨ªa, lo que se traducir¨ªa en un fuerte recorte de sus gastos operativos. "Aena podr¨ªa cerrar este a?o con un resultado de explotaci¨®n Ebitda superior a los 1.500 millones de euros, lo que ser¨ªa un incremento del 50% en solo dos a?os", dijo una fuente familiarizada con la operaci¨®n. Agreg¨® que el EBITDA previsto ser¨ªa tambi¨¦n uno de los par¨¢metros m¨¢s relevantes para la valoraci¨®n de Aena.

"En la actualidad los aeropuertos europeos cotizan a 8-10 veces su EBITDA, eso dar¨ªa a Aena una valoraci¨®n de entre 12.000 y 15.000 millones de euros ", dijo. Esta valoraci¨®n coincidir¨ªa con la de Fraport, el gestor del aeropuerto de Fr¨¢ncfort. Fraport, que tambi¨¦n gestiona los aeropuertos de Lima y de Antalya, tiene un valor de empresa (capitalizaci¨®n m¨¢s deuda) de unos 7.100 millones de euros, es decir unas 9 veces Ebitda.

"Hay demanda para este tipo de activos, que suelen ofrecer cierta estabilidad frente a los ciclos econ¨®micos. Pero ser¨¢ muy dif¨ªcil encontrar argumentos que justifiquen una prima extra en la valoraci¨®n", dijo otra fuente de un banco de inversi¨®n londinense que no participa en la colocaci¨®n.

Expansi¨®n internacional

Para aumentar su atractivo de cara a una posible salida a bolsa, Aena est¨¢ negociando la compra del aeropuerto brit¨¢nico de Luton, donde ya ostenta una participaci¨®n del 10%.

La expansi¨®n internacional de Aena se produce en un momento de fuerte ca¨ªda de tr¨¢fico a¨¦reo en Espa?a. Seg¨²n las estad¨ªsticas de Aena, el n¨²mero de pasajeros en los aeropuertos espa?oles baj¨® el a?o pasado un 5% a 194 millones y en los primeros cinco meses de 2013 hubo otro descenso del 6,6%, lo que se traduce en una p¨¦rdida de casi 15 millones de pasajeros desde finales de 2011.

Para compensar esta merma de ingresos -- los aeropuertos cobran a las aerol¨ªneas hasta 16 euros por cada pasajero que pasa por sus instalaciones -- Aena podr¨ªa buscar m¨¢s oportunidades en el extranjero, seg¨²n la prensa espa?ola.

Aena pujar¨ªa tambi¨¦n por las concesiones de los aeropuertos de Rio de Janeiro y Belo Horizonte en Brasil, cuya privatizaci¨®n podr¨ªa comenzar despu¨¦s del verano. "En vez de tener tantas participaciones minoritarias en aeropuertos extranjeros, tendr¨ªa m¨¢s valor tener el control de dos o tres aeropuertos para aprovechar el crecimiento en el extranjero", dijo la fuente conocedora del proceso de Aena de abrirse al capital privado.

De llevarse a cabo la salida a bolsa de Aena este a?o, pondr¨ªa fin a una sequ¨ªa de dos a?os en el parqu¨¦ madrile?o. Telef¨®nica coloc¨® en el ¨²ltimo trimestre de 2012 una participaci¨®n minoritaria de su filial alemana en la Bolsa de Fr¨¢ncfort, pero en Madrid no hubo ninguna OPV desde la salida a bolsa de Dia en julio de 2011, que aport¨® unos 2.370 millones de euros a su due?o, el grupo franc¨¦s Carrefour.