S&P confirma la ¡®triple¡¯ A de Alemania

La agencia de calificaci¨®n crediticia Standard & Poor's (S&P) ha confirmado la calificaci¨®n AAA con perspectiva estable de Alemania, la m¨¢xima otorgada.?seg¨²n informa en un comunicado, la valoraci¨®n se debe a la econom¨ªa "competitiva y altamente diversificada" del pa¨ªs, que cuenta con una "demostrada capacidad de absorber grandes shocks econ¨®micos y financieros".

"El rating de Alemania refleja nuestra valoraci¨®n de una econom¨ªa moderna, as¨ª como del historial del gobierno de pol¨ªticas fiscales prudentes y disciplina del gasto. Adem¨¢s, creemos que la econom¨ªa alemana ha demostrado su capacidad de absorber grandes shocks financieros y econ¨®micos", se argumenta en el comunicado.

La agencia subraya que, a pesar de la ralentizaci¨®n del crecimiento del PIB, que prev¨¦ aumente cuatro d¨¦cimas este a?o, la econom¨ªa germana mantendr¨¢ un "constante, aunque modesto" crecimiento en el medio plazo de en torno al 1%.

As¨ª, destaca que su modelo econ¨®mico seguir¨¢ respaldado por unas elevadas exportaciones netas y por la inversi¨®n fija bruta, as¨ª como por una "relativa competitividad" lograda tras a?os de reestructuraci¨®n empresarial, restricci¨®n salarial y elevadas tasas de ahorro.

En esta l¨ªnea, espera que no se registren tensiones en los balances de su sector p¨²blico o privado, ya que, a diferencia de la mayor¨ªa de pa¨ªses con calificaciones crediticias elevadas, Alemania ha evitado la necesidad de un "significativo" desapalancamiento del sector privado y de una alta consolidaci¨®n fiscal.

S&P prev¨¦ sin embargo que el consumo no crecer¨¢ con rapidez mientras se mantengan las estrictas pol¨ªticas fiscales para cumplir con la "regla de oro" fiscal y la incertidumbre global siga lastrando la confianza de los consumidores. Adem¨¢s, cree que los procesos de reducci¨®n de deuda llevados a cabos por algunos de sus principales socios debilitar¨¢n la demanda externa.

En este contexto, advierte de que una crisis "profunda y prolongada" en la eurozona podr¨ªa da?ar la econom¨ªa alemana, ya que aunque las exportaciones a Espa?a, Italia, Portugal, Irlanda y Grecia equivalieron en 2012 a menos del 5% del PIB alem¨¢n, la exposici¨®n de los bancos germanos a estas econom¨ªas es "significativa".

Por otro lado, explica que la perspectiva '"estable'" del rating refleja su opini¨®n de que la econom¨ªa alemana seguir¨¢ soportando potenciales shocks econ¨®micos y financieros, as¨ª como que se mantendr¨¢ el consenso a favor de pol¨ªticas econ¨®micas "prudentes". "Esperamos que estos factores contengan el ratio de deuda neta y apoyen su posici¨®n de acreedor neto exterior", agrega.

Sin embargo, advierte de que podr¨ªa rebajar el rating si la deuda aumenta "significativamente", lo que podr¨ªa ocurrir si el d¨¦ficit es mayor del previsto. Adem¨¢s, avisa de un repunte inesperado de los pasivos contingentes, especialmente del sector bancario, podr¨ªa presionar la nota a la baja. A¨²n as¨ª, no espera que estos escenarios se materialicen en los pr¨®ximos 24 meses.