Europac juega al cart¨®n de Marruecos

Papeles y Cartones de Europa (Europac) est¨¢ haciendo virtud de la necesidad y pese a la dureza de la crisis, y a las bofetadas que est¨¢n suponiendo para sus cuentas las sucesivas reformas energ¨¦ticas del Gobierno, sigue adelante con su expansi¨®n ¡ªeste a?o se ha hecho con una f¨¢brica m¨¢s en Francia y ha iniciado su desembarco en Marruecos¡ª, ha multiplicado casi por cinco su beneficio en el primer semestre y registraba al cierre de julio una revalorizaci¨®n anual en Bolsa de m¨¢s del 67%.

Europac, que se autodefine como multinacional del embalaje con presencia en todos los sectores de actividad (forestal, gesti¨®n de residuos, papel Kraftliner, papel reciclado, energ¨ªa, plancha de cart¨®n y cajas), no sabe lo que son n¨²meros rojos en un primer semestre desde 2009, cuando se apunt¨® excepcionalmente unas p¨¦rdidas de 15,6 millones.

En su estrategia frente a la crisis de incrementar la competitividad y reducir los costes brillan por su ausencia, seg¨²n ha subrayado a este suplemento su consejero delegado, Enrique Isidro, los expedientes de regulaci¨®n de empleo y los recortes salariales. El grupo, al incorporar nuevas compa?¨ªas, ha ampliado mucho su plantilla, pasando de 351 trabajadores en 2008 a 2.324 en 2013.

¡°La industria necesita personal con experiencia y con conocimiento, prescindir de ¨¦l es un error. La plantilla es la que hace empresa¡±, se?ala Isidro. En 2008, a?o de su estreno en Bolsa, Europac se dio cuenta, comenta el ejecutivo, de que la crisis, pese a las dificultades, abr¨ªa para las compa?¨ªas nuevas oportunidades, y que deb¨ªan aprovecharlas para crecer y posicionarse mejor en los mercados. Y que pod¨ªan hacerlo adem¨¢s sin arriesgar su solidez financiera, ofreciendo calidad y servicio y apoy¨¢ndose en una diversificaci¨®n geogr¨¢fica centrada en los pa¨ªses vecinos y en la integraci¨®n vertical de sus negocios.

En 2013 ha invertido en Marruecos en dos plantas y en Francia en otra f¨¢brica m¨¢s

Los resultados de esta pol¨ªtica, hasta ahora, no son malos, seg¨²n reconocen algunos analistas de inversi¨®n que siguen a la compa?¨ªa. Tanto en lo relativo a su cuenta de resultados como a su tama?o e internacionalizaci¨®n.

En cuanto a la primera, Europac increment¨® en el primer semestre un 360% su beneficio, un 20% su resultado bruto de explotaci¨®n consolidado y un 20% sus ventas respecto a igual periodo de 2012, y registr¨® una ca¨ªda en la tasa de impagados hasta situarla en niveles m¨ªnimos del 0,026%.

La papelera, que elev¨® un 2% su deuda financiera neta en el semestre hasta 301 millones, asegura que volver¨¢ a reducirla en los pr¨®ximos meses. Tras la refinanciaci¨®n acordada con 21 entidades en 2012, Europac no tiene grandes vencimientos pendientes hasta 2017 (ese a?o deber¨¢ afrontar pagos por 126,5 millones).

Sobre los ¨²ltimos resultados semestrales, su consejero delegado destaca el haber logrado, en un contexto macroecon¨®mico complicado, aumentar el volumen de ventas en todas las l¨ªneas de negocio y el descenso registrado en la volatilidad de los precios de la materia prima y del producto terminado ¡°respecto a lo vivido desde 2011¡±, as¨ª como la mejora del margen en el papel Kraftliner. Isidro hace hincapi¨¦ en ¡°el esfuerzo¡± que realiza su compa?¨ªa para ¡°aumentar la eficiencia y la productividad de sus instalaciones, optimizar sus costes operativos y mantener la tasa de impagados en niveles m¨ªnimos¡±.

Dentro de la actividad energ¨¦tica, Europac indica que, a pesar del aumento del volumen de producci¨®n durante el primer semestre, el resultado de esta actividad ha estado penalizado por el impacto de la reforma energ¨¦tica en Espa?a. El resultado operativo bruto de su divisi¨®n de energ¨ªa cay¨® un Espa?a un 46% en el primer semestre debido a la reforma citada, solo compensada en parte por un aumento de la producci¨®n de las papeleras y su correspondiente mayor consumo de vapor.

A finales de febrero, Europac inform¨® a los analistas que estimaba que el impuesto del 7% a las ventas de electricidad a la red, aprobado en diciembre, y el c¨¦ntimo verde por el gas le iban a suponer un coste de 5,5 millones de euros netos anuales, a los que habr¨ªa que a?adir otros 3,5 millones por la compra de derechos sobre emisiones de CO2. Y el panorama inmediato para la papelera es a¨²n menos halag¨¹e?o.

El grupo cree que la ¨²ltima reforme promovida por el Gobierno, hace apenas cuatro semanas, le puede suponer un impacto negativo anual sobre sus ingresos de 2,6 o 2,7 millones, aunque esta cifra es orientativa porque a¨²n se desconocen o no se han desarrollado aspectos importantes contemplados en la nueva norma.

En el primer semestre del a?o casi ha multiplicado por cinco su beneficio

Europac, que ha incrementado desde el 1 de agosto el precio del papel reciclado en 50 euros por tonelada aprovechando la fortaleza de la cartera de pedidos en un contexto de presi¨®n de los costes de producci¨®n, admite que no puede compensar totalmente los mayores costes de la energ¨ªa con mejoras internas de eficiencia y que tampoco puede trasladar al cliente, dada la situaci¨®n del mercado, el grueso del incremento. Las sucesivas reformas de la energ¨ªa en Espa?a, advierten en Europac, est¨¢n afectando a los m¨¢rgenes de la compa?¨ªa y rest¨¢ndole competitividad frente a otras empresas europeas de su sector.

Motivo adicional, sin duda, para insistir en una internacionalizaci¨®n que inici¨® entre 2000 y 2007 con la compra de sucesivos paquetes accionariales de la compa?¨ªa lusa Gescartao. Portugal fue su bautizo internacional y hoy es, seg¨²n reconocen los analistas, pilar fundamental del grupo.

Tambi¨¦n ha reforzado en el primer semestre su segunda apuesta exterior, Francia, con la compra por 21,7 millones de una f¨¢brica de cart¨®n ondulado a DS Smith. Europac ¡ªque inici¨® su actividad industrial en este pa¨ªs en 2008¡ª se ha convertido con la ¨²ltima adquisici¨®n en el cuarto proveedor de embalaje de Francia. Se van a generar sinergias muy importantes, se?alan en el grupo, con las instalaciones industriales que ya tiene Europac en Rouen.

Su tercera gran apuesta, y la m¨¢s reciente, es Marruecos. Es ¡°otro mundo¡±, dice Isidro, y explica que, frente a la debilidad de la demanda del mercado espa?ol de cart¨®n en el vecino del sur, su sector agr¨ªcola lleva creciendo a tasas anuales del 10% desde el a?o 2000, y que eso supone una gran demanda de cajas para el transporte y la comercializaci¨®n de los productos. Juegan a favor de este desembarco adem¨¢s la proximidad geogr¨¢fica, los v¨ªnculos entre empresas de aquel pa¨ªs y compa?¨ªas de Espa?a, Francia y Portugal que favorecen las sinergias comerciales y log¨ªsticas.

A finales de mayo, de acuerdo con esta filosof¨ªa, Europac inaugur¨® una planta de embalajes en la ciudad de T¨¢nger, y hace tres semanas ha puesto en marcha una segunda fase en su despliegue marroqu¨ª. Va a construir, tambi¨¦n en T¨¢nger, una f¨¢brica de embalaje integrada para la producci¨®n de plancha y cajas de cart¨®n ondulado. La inversi¨®n se situar¨¢ entre los 25 y 30 millones de euros, en funci¨®n de la configuraci¨®n definitiva de la instalaci¨®n, y se prev¨¦ que comience su producci¨®n en un plazo de unos 12 a 15 meses.