El crecimiento anual de Jap¨®n se frena al 2,6% hasta junio

Dicen que el equilibrio est¨¢ en el justo medio, pero esa m¨¢xima pocas veces se cumple. La econom¨ªa japonesa ha decepcionado este lunes a los analistas al registrar un crecimiento en el segundo trimestre del 0,6%, lo que se traduce en un avance anual del 2,6%. Tambi¨¦n, en ca¨ªdas en la Bolsa de Tokio (-0,4%) y en la cotizaci¨®n del yen (-0,3%). Y ha decepcionado porque entre enero y marzo la econom¨ªa creci¨® a una tasa anual del 3,8%, un resultado que se atribuy¨® a los efectos casi milagrosos de las pol¨ªticas puestas en marcha por el primer ministro Shinzo Abe, que lleg¨® al poder en diciembre pasado.

Lo cierto es que los datos del PIB arrojan luces y sombras. Luces, porque la econom¨ªa sigue creciendo por encima de su potencial (establecido en el 0,1% trimestral); porque el plan de est¨ªmulo del Gobierno ha contribuido en tres d¨¦cimas al crecimiento anual y el consumo privado ha sumado otras cinco d¨¦cimas. Pero tambi¨¦n ofrece sombras porque la inversi¨®n empresarial sigue sin recuperarse y cay¨® un 0,4%; y porque el comercio exterior neto apenas contribuy¨® en dos d¨¦cimas al crecimiento, pese a que el yen se ha depreciado un 15% desde noviembre.

Esos d¨¦biles mimbres cuestionan los siguientes pasos en los planes econ¨®micos de Abe, que ya ha anunciado una subida de tres puntos del IVA ¡ªdel 5% al 8%¡ª a partir del pr¨®ximo mes de abril, y otros dos puntos en 2015. La decisi¨®n de seguir adelante o no con la subida de impuestos depender¨¢ de si la estad¨ªstica confirma en septiembre los datos preliminares del PIB. En los a?os noventa otra subida de impuestos dio al traste con la incipiente recuperaci¨®n econ¨®mica.

El gobernador del Banco de Jap¨®n, Haruhiko Kuroda, ha insistido en varias ocasiones en la necesidad de seguir adelante con el aumento del IVA, por varias razones. La primera, porque la amenaza de provocar un frenazo en la recuperaci¨®n forzar¨¢ al gobierno japon¨¦s y a los parlamentarios a aprobar una bater¨ªa de reformas estructurales aplazada desde hace a?os y, en segundo lugar, porque el incremento de los ingresos es fundamental para garantizar avances en la consolidaci¨®n fiscal. Por primera vez en la historia, la deuda p¨²blica japonesa super¨® el trill¨®n de yenes (unos 8,5 billones de euros) a finales de junio y el Fondo Monetario Internacional (FMI) prev¨¦ para este ejercicio que alcance el 247% del PIB.

Kuroda, adem¨¢s, ha ganado cierta autoridad porque la pol¨ªtica monetaria empieza a dar alg¨²n resultado, que tambi¨¦n debe consolidarse. El deflactor del PIB, una medida amplia de la evoluci¨®n de los precios, se redujo un 0,3% entre abril y junio, la menor ca¨ªda desde el tercer trimestre de 2009. Sin embargo, la clave pasa por una recuperaci¨®n de la renta de los hogares, que a¨²n no se vislumbra. En junio, los salarios reales cayeron un 0,2%.