Eldorado est¨¢ ahora en ?frica

?Es ?frica la ¨²ltima frontera de la inversi¨®n o el comienzo de un nuevo colonialismo financiero? La respuesta a esta pregunta servir¨¢ para entender la enorme actividad que m¨²ltiples fondos, pertenecientes a las mayores gestoras del planeta, est¨¢n desplegando en ese continente. Los analistas creen que ?frica replicar¨¢ los mismos niveles de crecimiento que se dieron en los a?os ochenta y noventa en los entonces llamados pa¨ªses emergentes. Tanto es as¨ª, que en la ¨²ltima d¨¦cada la inversi¨®n extranjera se ha triplicado. Es m¨¢s, Brasil, Rusia, China, India y Sud¨¢frica se han comprometido a invertir ¡°la incre¨ªble cantidad¡± ¡ªen palabras de Nick Price, gestor del fondo Fidelity Emea¡ª ¡°de 530.000 millones de d¨®lares (unos 400.000 millones de euros) en el sector industrial africano en 2015¡±. El inter¨¦s de China e India en la regi¨®n refleja la enorme necesidad que tienen de recursos naturales. Adem¨¢s, la poblaci¨®n africana crece. De 1.000 millones de habitantes en 2010 a 2.000 millones previstos para 2040.

Desde luego, si la escritora Isak Dinesen regresara estos d¨ªas a las colinas de Ngong, en Kenia, no reconocer¨ªa ni sus tierras ni sus cafetales. El cambio es abisal. Etiop¨ªa, un pa¨ªs que ha sufrido una de las hambrunas m¨¢s tremendas del siglo XX, es ya el d¨¦cimo mayor exportador de ganado del mundo. Algo que despierta reticencias. ?No estar¨¢ arriesgando su seguridad alimentaria?

Compartiendo frontera con Etiop¨ªa, Sud¨¢n, que junto con Somalia es una de las naciones m¨¢s pobres del continente, tiene el mismo PIB que Corea del Sur en 1950, por lo que los expertos le auguran un potencial enorme. Y Tanzania posee suficiente gas natural para abastecer por s¨ª sola a Jap¨®n ¡ªel principal consumidor de este hidrocarburo del mundo¡ª durante 40 a?os. Adem¨¢s, el Fondo Monetario Internacional (FMI) augura que, entre 2010 y 2015, siete de las diez econom¨ªas que m¨¢s r¨¢pido crecer¨¢n en el mundo estar¨¢n en ?frica. Apunten: Etiop¨ªa, Mozambique, Tanzania, Congo, Ghana, Zambia y Nigeria. ?Y la Kenia de Isak Dinesen? Su PIB crece un 6%. Aunque quiz¨¢ la mayor sorpresa sea la aparici¨®n de ¡°una clase media que no deja de aumentar a medida que el crecimiento del PIB permite ir m¨¢s all¨¢ del consumo b¨¢sico¡±, reflexiona Thabo Ncalo, uno de los responsables de los fondos africanos de Stanlinb, una gestora con sede en Johannesburgo (Sud¨¢frica).

A tanto optimismo se suma una poblaci¨®n muy joven (la mitad del continente tiene menos de 30 a?os), un futuro energ¨¦tico envidiable (el FMI estima que si Nigeria duplicar¨¢ su producci¨®n el¨¦ctrica, la riqueza del pa¨ªs crecer¨¢ m¨¢s de un 10% anual, muy por encima, incluso, de China), un gasto creciente en infraestructuras y el colch¨®n de ¡°tener el 79% de toda la tierra del planeta que, siendo cultivable, todav¨ªa se halla sin explotar¡±, apunta Mercy Wambui, portavoz de la ECA (en espa?ol, Comisi¨®n Econ¨®mica de las Naciones Unidas para ?frica).

Hay multinacionales que se beneficiar¨¢n de una creciente clase media

A todas estas buenas noticias, las grandes gestoras del mundo le han dado estructura de fondos de inversi¨®n. Y se han apoyado, sobre todo, en Nigeria y Kenia, cuyas Bolsas se revalorizaron m¨¢s del 50% en 2012. En la pr¨¢ctica se han dirigido al ?frica subsahariana, que es ¡°donde est¨¢ el sabor¡±, asegura, expresivo, Thabo Ncalo. Bueno, el sabor y tambi¨¦n el dinero. En algo m¨¢s de un a?o, el fondo Templeton Africa (de la gestora Franklin Templeton) ha captado 87 millones de d¨®lares (65,5 millones de euros). ?Poco? Es el comienzo. En junio pasado cerraba con 3.500 millones de d¨®lares (2.635 millones de euros) el Templeton Frontier. ¡°Invierte en ?frica y en toda la segunda oleada de pa¨ªses emergentes despu¨¦s de Brasil, Rusia, India y China (BRIC)¡±, detalla Ram¨®n Pereira, director general de Franklin Templeton, a quien no se le puede negar entusiasmo. ¡°?frica es el continente con mayor potencial del mundo¡±, asegura.

La regi¨®n parece estar repleta de oportunidades. El problema es c¨®mo acceder a ellas. Si descontamos a Sud¨¢frica, en el continente hay 17 mercados de capitales, pero solo un pu?ado de ellos (Nigeria, Kenia, Zimbabue, Egipto y Marruecos) mueve vol¨²menes diarios superiores a un mill¨®n de d¨®lares. De hecho, Angola, Mozambique, Etiop¨ªa y el Congo, a pesar de ser algunos de los territorios de m¨¢s crecimiento, carecen de Bolsa. Aunque Angola espera resarcirse con la apertura de su parqu¨¦ en 2016. Por eso, los analistas aseguran que junto a la inestabilidad social y pol¨ªtica, el gran problema es la liquidez. Y tambi¨¦n, como apunta Juan Luis Luengo, responsable de fondos de inversi¨®n de Citibank, ¡°hace falta un conocimiento especial sobre la regi¨®n que no es f¨¢cil encontrar¡±.

Pero si en algo resulta h¨¢bil la industria financiera es en hallar soluciones a sus propios problemas. Claire Peck, gestora de carteras de JP Morgan Asset Management, narra su f¨®rmula para evitar esa carencia. Se basa en combinar un horizonte temporal de largo plazo (3-5 a?os) con compa?¨ªas que tengan buenos fundamentales y una cartera que re¨²na mercados emergentes y frontera junto con recursos naturales. Como ejemplo cita el JP Morgan Africa Equity Fund, que reparte el riesgo entre Sud¨¢frica (52%) y Nigeria (27%). En concreto, los analistas de Nordea creen que Nigeria ser¨¢ la mayor econom¨ªa del continente (desplazando a Sud¨¢frica) antes de 2020. Para ¡°anticiparse a estos movimientos¡±, afirman, comercializan Nordea 1-African Equity Fund, ¡°que permite a los inversores participar en la historia del desarrollo de ?frica al tiempo que sucede¡±.

Si vamos al detalle, un porcentaje elevado de ese crecimiento proceder¨¢ de las empresas que comercializan productos b¨¢sicos. ¡°Los pa¨ªses africanos parten de un nivel muy bajo, y tanto las rentas como la poblaci¨®n est¨¢n aumentando, por lo que las ventas de art¨ªculos de primera necesidad (alimentos y bebidas) se van a disparar¡±, prev¨¦ Nick Price, gestor de Fidelity. Esto beneficiar¨¢, por ejemplo, a las cerveceras (SABMiller, Diageo y Heineken) y a algunas multinacionales de la alimentaci¨®n (Nestl¨¦ y Unilever) que venden en el continente. De hecho, estas firmas integran la mayor¨ªa de los fondos que invierten en ?frica. Pero tambi¨¦n Vodacom y MTN (telecomunicaciones), Tullow Oil (petr¨®leo) y Randgold Resources (metales preciosos) hacen cartera.

La baja liquidez de estos mercados es uno de sus grandes inconvenientes

Aunque hay que tener cuidado, porque ¡°seleccionar acciones no es suficiente para conseguir buenos rendimientos, puesto que es necesario estar atento a los indicadores macroecon¨®micos y a las pol¨ªticas locales, lo cual a?ade complejidad¡±, avisa Malek Bou-Diab, gestor del fondo BB African Opportunities (Bellevue Funds). Un producto que persigue un objetivo de rentabilidad anual cercano al 20%.

A pesar de esas ambiciosas metas, invertir en esta regi¨®n del mundo es dif¨ªcil. Se combinan altos beneficios con elevados riesgos. DWS Invest Africa ¡ªperteneciente a Deutsche Bank¡ª es un excelente ejemplo de esta idea. Acumula una rentabilidad en los cinco ¨²ltimos a?os del 9%, pero desde enero hasta julio de este a?o se dejaba el 12%. Su estrategia, relatan en la gestora, busca combinar un ¡°enfoque ascendente, donde se eval¨²an los datos fundamentales de las empresas, y otro descendente, que se centra en la selecci¨®n de pa¨ªses y sectores¡±.