Morgan Stanley apuesta por Espa?a

Las mejores perspectivas de crecimiento y los avances en la agenda de reformas, as¨ª como las atractivas valoraciones de la deuda y el tono positivo del mercado, junto a la previsi¨®n de que no se recrudezca la crisis de la eurozona han llevado a Morgan Stanley ha expresar su postura "rotundamente" alcista respecto a Espa?a en comparaci¨®n con Italia, que recibe "de forma inapropiada", a su juicio, una valoraci¨®n similar en los mercados. "Somos alcistas respecto a Espa?a de manera rotunda en comparaci¨®n con Italia", sostienen los analistas de la entidad estadounidense en un informe para inversores bajo titulado Viva Espa?a.

En su informe, los expertos de Morgan Stanley explican sus preferencias por la mejora de las perspectivas macroecon¨®micas para Espa?a, que el banco espera que crezca un 1% de media entre 2014 y 2015, as¨ª como por los progresos en la agenda de reformas del Gobierno y las atractivas valoraciones en el mercado.

Asimismo, los analistas contemplan un escenario base en el que no se producir¨¢ una nueva escalada de las tensiones en la zona euro. "El mercado valora igual el riesgo soberano de Espa?a e Italia, lo que pensamos que resulta inapropiado, dados los divergentes desaf¨ªos pol¨ªticos y econ¨®micos", a?aden.

En este sentido, Morgan Stanley destaca las mejoras en competitividad y en costes laborales cosechadas en Espa?a, frente al aumento de los costes en Italia, donde, adem¨¢s, los analistas subrayan el impacto de la "end¨¦mica" incertidumbre pol¨ªtica del pa¨ªs transalpino.

Ejemplo en las reformas

Por otro lado, el informe de Morgan Stanley pone de relieve los avances en la aplicaci¨®n de reformas estructurales alcanzados en Espa?a, as¨ª como los esfuerzos para reducir el d¨¦ficit presupuestario.

"Respecto a las reformas estructurales, ciertamente Espa?a, frente a sus vecinos, parece representar un caso ejemplar de progreso, concretamente en cuestiones relacionadas con el sector financiero, el mercado laboral y el marco fiscal", apunta la entidad.

Asimismo, Morgan Stanley se?ala que, mientras espera que la deuda de Italia respecto al PIB escale al 132% en los a?os 2014 y 2015, en el caso de Espa?a subir¨¢ al 96,2% el pr¨®ximo a?o y tocar¨¢ techo en el 99,1% en 2015.

Riesgos persistentes

No obstante, a pesar de su optimismo, los analistas de Morgan Stanley advierten de que todav¨ªa persisten algunos riesgos bajistas para Espa?a que podr¨ªan poner en peligro la "modesta recuperaci¨®n" de la econom¨ªa espa?ola.

Entre estas amenazas, el informe incluye el desendeudamiento simultaneo del sector p¨²blico y el privado, as¨ª como el elevado nivel de desempleo, que pesar¨¢ sobre la demanda dom¨¦stica, y, a pesar de que las previsiones sean positivas, un ritmo de crecimiento "mediocre" del PIB.