Vuelve a soplar a favor de Gamesa

El viento vuelve a soplar a favor de Gamesa. El fabricante de aerogeneradores, pese a no haber vendido uno solo de sus aparatos en Espa?a en 2013, se recupera de su annus horribilis (perdi¨® 659 millones en 2012, atribuibles al saneamiento de su balance y a su Plan de Negocio 2013-2015). A 30 de septiembre ha vuelto a contabilizar beneficios, y lleva este a?o tres trimestres seguidos haci¨¦ndolo aunque caen sus ventas, gracias al mercado exterior, a los servicios de operaci¨®n y mantenimiento, y a unos menores costes.

Este a?o est¨¢ confirmando ¡°la necesidad de ajustar el sector e¨®lico a la nueva realidad del mercado y de la propia industria, ahora m¨¢s madura¡±, explica el presidente ejecutivo del grupo, Ignacio Mart¨ªn, a este suplemento. ¡°Gamesa vislumbr¨® la nueva realidad en su momento y sobre ella bas¨® el Plan de Negocio 2013- 2015, que presentamos en octubre de 2012 para redimensionar en su justa medida a la compa?¨ªa. El tiempo nos est¨¢ dando la raz¨®n puesto que nuestros competidores han tomado decisiones similares. La diferencia est¨¢ en la rapidez y en la calidad en la ejecuci¨®n de los planes y ah¨ª creemos que Gamesa puede tener ventaja¡±, agrega el ejecutivo.

Gamesa se congratula de sus ¨²ltimos resultados y acaricia estos d¨ªas su posible retorno al Ibex 35, cuando se cumple un a?o de su exclusi¨®n. Cerr¨® noviembre como el valor de mayor revalorizaci¨®n anual del parqu¨¦ en 2013, un 337,41%, y con una capitalizaci¨®n burs¨¢til de 1.843,44 millones.

Estudia estos d¨ªas, adem¨¢s, la colocaci¨®n de un bono de alta rentabilidad por un importe de hasta 250 millones y a un plazo de entre cinco y siete a?os. El objetivo de esta operaci¨®n es diversificar sus fuentes de financiaci¨®n y reducir la dependencia bancaria.

Los resultados avalan el cumplimiento de sus objetivos para este a?o y siguientes

Gamesa asegura que no tiene problemas para pagar los vencimientos de su deuda y que los recursos que se capten con los bonos se destinar¨¢n a financiar nuevos proyectos y contratos. No les inquieta un vencimiento en junio de 568 millones que es parte de un cr¨¦dito sindicado de 1.200 millones. No necesitan refinanciar, dicen, porque disponen de una posici¨®n c¨®moda de liquidez del pasivo. Seg¨²n su plan director, Gamesa cuenta con cerca de 500 millones en varios cr¨¦ditos a largo plazo y con l¨ªneas de cr¨¦dito renovables cada a?o por unos 670 millones de euros.

La deuda financiera neta de Gamesa, a 30 de septiembre, se situ¨® en 765 millones, 300 menos que en igual fecha de 2012, cumpliendo as¨ª el objetivo de su plan de negocio de dar prioridad a la solidez del balance a trav¨¦s de la contenci¨®n de la inversi¨®n en activos fijos (se redujo en un a?o de 129 a 75 millones) y en circulante (su ratio sobre ventas, 27%, es inferior en 6 puntos porcentuales al del ejercicio pasado).

La subida temporal del nivel de deuda respecto a diciembre se ha debido, dicen en Gamesa, a la estacionalidad de su negocio y a la reducci¨®n del nivel de descuento sin recurso que baja de 449 a 160 millones. Su deuda financiera neta (DFN) m¨¢s descuento se ha reducido ligeramente, en 20 millones, desde diciembre pasado.

Gamesa, por otra parte, acord¨® hace 10 d¨ªas la venta de 96 megavatios (MW) instalados en parques e¨®licos de EE UU a la canadiense Algonquin por unos 87 millones de euros (precio equivalente a su valor en libros). Una operaci¨®n que, seg¨²n algunos analistas, mejora su posici¨®n financiera.

Volviendo a los resultados, en los primeros nueve meses Gamesa registr¨® unas ventas de 1.655 millones, un 20% menos que el pasado a?o, debido a la ralentizaci¨®n de la demanda, a un menor componente ¡°de obra civil y montaje¡± en los contratos y a ¡°la devaluaci¨®n del real y la rupia¡±.

De enero a septiembre ha repuntado, sin embargo, su facturaci¨®n por servicios de operaci¨®n y mantenimiento (269 millones) un 28,2%. En megavatios, en el mismo periodo, ha contabilizado la venta de 1.402 (un 51% de ellos en Latinoam¨¦rica; un 18%, en India; un 29%, en Europa y resto del mundo, y un 1%, en Estados Unidos y China).

Su resultado bruto de explotaci¨®n alcanz¨® a 30 de septiembre los 204 millones, un 32% m¨¢s que en 2012. Gamesa atribuye la mejora de su rentabilidad a la ejecuci¨®n del programa de ahorro de costes fijos, que se han reducido en 65 millones respecto a 2012, a una optimizaci¨®n de costes variables y a una cartera equilibrada.

Sin embargo, si se circunscribe la observaci¨®n de los resultados operativos de la e¨®lica al tercer trimestre se constata que han quedado por debajo de lo esperado por el consenso de los analistas en ingresos (539 millones, un 4% menos que en igual periodo de 2012) y en resultado bruto de explotaci¨®n recurrente (62 millones, un 12% menos) y han estado por encima de sus previsiones en su ebit, que alcanz¨® los 24 millones, y en su resultado neto que, pese a estar afectado por algunas dotaciones, se situ¨® en nueve millones de euros.

Analistas de Renta 4 destacan que Gamesa, pese al comportamiento peor de lo esperado en sus resultados operativos, ha moderado su ca¨ªda de ventas respecto a trimestres previos y est¨¢ incrementando con fuerza su cartera de pedidos, sobre todo desde julio. Una evoluci¨®n que permite a la compa?¨ªa, se?alan, confirmar sus objetivos comprometidos para este a?o e incluso mejorarlos en alguno de sus par¨¢metros. No obstante, recomiendan, prudencia a los inversores.

Gamesa, por otra parte, ha sumado a su cartera de pedidos 470 MW en octubre. En noviembre se ha hecho, entre otros, con un contrato de suministro de 285 MW en Finlandia y con otro de 30 MW en Mauritania. Y est¨¢ negociando varios proyectos que podr¨ªan cerrase antes de fin de a?o (uno de 128 MW en Brasil y otro de 10MW en Turqu¨ªa se han firmado esta semana).

Mart¨ªn, por otro lado, ha declarado recientemente que su grupo estudia ampliar su producci¨®n en Brasil para abastecer desde all¨ª al mercado latinoamericano.

Fuentes de Gamesa, que aborda estos d¨ªas con cierta conflictividad medio centenar de despidos adicionales a los dos ERE aplicados desde diciembre y que afectaron a 694 trabajadores, hacen hincapi¨¦ en la necesidad de seguir reduciendo costes y adecuando el tama?o y capacidad a la evoluci¨®n del mercado. Insisten en que siguen siendo una empresa espa?ola, pese a la internacionalizaci¨®n, con 3.000 trabajadores en el pa¨ªs y varias f¨¢bricas y centros de investigaci¨®n y desarrollo.

2013 ¡°no ha sido f¨¢cil¡±, confiesa Mart¨ªn. ¡°En pa¨ªses europeos, Espa?a entre ellos, las pol¨ªticas de apoyo a la energ¨ªa renovable se han revisado, y las reformas legislativas no han tra¨ªdo la necesaria seguridad jur¨ªdica. Solo una adecuada diversificaci¨®n geogr¨¢fica y la s¨®lida presencia en mercados emergentes nos ha permitido compensar la ca¨ªda de la demanda en mercados tradicionales¡±. El presidente prev¨¦, adem¨¢s, nuevas oportunidades de desarrollo en 2014 y a?os sucesivos.