Moody's, S&P y Fitch publicar¨¢n el calendario de sus calificaciones soberanas

Las agencias de calificaci¨®n que operan en Europa, entre las que figuran los gigantes estadounidenses Moody's, Standard & Poor's y Fitch, publicar¨¢n sus an¨¢lisis soberanos y subsoberanos en fechas fijas, establecidas en un calendario que se conocer¨¢ antes de que acabe el a?o.

Este calendario incluir¨¢ las fechas exactas de publicaci¨®n de informes de rating sobre cada uno de los gobiernos soberanos y gobiernos regionales y locales con rating p¨²blico en Europa, Oriente Medio y ?frica.

De este modo, cada gobierno soberano, regional o local sabr¨¢ exactamente qu¨¦ d¨ªa se publicar¨¢ su revisi¨®n; siempre un viernes, bien una hora antes de la apertura del mercado, o una hora despu¨¦s de su cierre.

La nueva norma, vigente a partir del 1 de enero, no afecta a las calificaciones que las agencias aplican a la deuda corporativa, que es la que emiten las empresas, y se aprob¨® a mediados de este a?o como un medio para "mejorar la transparencia y credibilidad de estos organismos", en palabras del comisario de Mercado Interior y Servicios de la Comisi¨®n Europea (CE), Michel Barnier.

De este modo, a partir del 1 de enero las agencias estar¨¢n obligadas a publicar al menos dos revisiones anuales de ratings soberanos y subsoberanos, es decir, de Estados, comunidades aut¨®nomas, regiones, o ciudades.

Hasta ahora el n¨²mero de revisiones que se aplicaba a un emisor era discrecional de la agencia, ya que en algunos casos, de emisores muy estables y pr¨¢cticamente ajenos a las turbulencias del mercado, como alg¨²n "l?nder" o regi¨®n federal alemana, bastaba con un solo informe una vez al a?o.

Hay excepciones: puesto que las agencias de calificaci¨®n han de mantener sus rating permanentemente actualizados, si un acontecimiento excepcional e imprevisto afecta a la calidad crediticia de un emisor, la norma permite a las agencias desviarse del calendario sin establecer un l¨ªmite para estas desviaciones.

Adem¨¢s, las agencias estar¨¢n obligadas a informar al emisor de la publicaci¨®n del rating 24 horas antes, con una jornada laboral de por medio; hasta ahora, las agencias informaban con doce horas de antelaci¨®n, de las cuales al menos dos deb¨ªan ser de horario laboral.

La normativa incluye sanciones econ¨®micas para las agencias que no publiquen a tiempo sus revisiones crediticias, por lo cual se ofrecen dos posibilidades a lo largo del d¨ªa; si un problema t¨¦cnico impide la publicaci¨®n antes de la apertura del mercado, siempre queda la posibilidad de hacerlo despu¨¦s de cierre.

En el caso de que un inversor o un emisor reclame da?os y perjuicios por los da?os causados por un informe, y quede probado que se ha cometido una infracci¨®n intencionada o una falta grave de negligencia, las multas oscilan entre los 25.000 y los 750.000 euros.

El papel de las agencias de calificaci¨®n en el origen y desarrollo de la crisis financiera y econ¨®mica ha sido muy cuestionado por la opini¨®n p¨²blica y por las instituciones europeas, por lo que un cierto control sobre sus funciones ha sido una aspiraci¨®n tanto de la Comisi¨®n como del Parlamento europeos.

En las ¨²ltimas semanas, las tres grandes agencias estadounidenses han mejorado su perspectiva sobre la deuda soberana espa?ola; la primera en hacerlo fue Fitch, que el pasado 1 de noviembre mantuvo en "BBB" su calificaci¨®n de la deuda de Espa?a pero revis¨® al alza su perspectiva y la elev¨® de negativa a estable.

La agencia justific¨® su revisi¨®n al alza por la consolidaci¨®n fiscal que est¨¢ llevando a cabo el pa¨ªs y las significativas reformas realizadas por el Gobierno en el mercado laboral, en el sistema de pensiones y en el sector financiero.

La mejora de la posici¨®n exterior y el incipiente crecimiento econ¨®mico de Espa?a fueron el argumento empleado por Standard & Poor's un mes despu¨¦s, el 29 de noviembre, para mejorar la perspectiva de negativa a estable y mantener su rating en BBB-/A-3', calidad media aceptable dentro del grado de inversi¨®n.

El pasado mi¨¦rcoles 4 de diciembre Moody's se un¨ªa a sus hom¨®logas y casi con los mismo argumentos elevaba tambi¨¦n la perspectiva de la deuda soberana espa?ola de negativa a estable, aunque manten¨ªa su calificaci¨®n en Baa3, al borde del bono basura.