Grecia, a la deriva

En 2012, la crisis de Bankia en Espa?a fue el elefante en la habitaci¨®n que estuvo a punto de hacer saltar por los aires el euro. Los l¨ªderes europeos se asustaron y decidieron cerrar las persianas y tomar unas medidas de maquillaje para dar la sensaci¨®n de que los problemas se han resuelto. Pero en Europa queda todo por hacer.

Los rescates de la troika se basaban en proyecciones irreales que minusvaloraban los duros efectos que el ajuste fiscal, el desendeudamiento brusco y la devaluaci¨®n salarial provocar¨ªan sobre las econom¨ªas intervenidas. El resultado es la tasa de paro europea en m¨¢ximos hist¨®ricos desde la Segunda Guerra Mundial. El desplome del cr¨¦dito y la deflaci¨®n salarial contin¨²an en Espa?a e Irlanda. La deuda p¨²blica de Portugal e Italia han entrado en las arenas movedizas de la insostenibilidad. Pa¨ªses peque?os como Chipre o Eslovenia siguen sin soluci¨®n. Pero el caso m¨¢s dram¨¢tico sigue siendo Grecia.

La troika decidi¨® reestructurar la deuda griega hace dos a?os y aquello provoc¨® la segunda recesi¨®n en Europa por el contagio financiero v¨ªa primas de riesgo y fuga de capitales. Los pa¨ªses receptores como Alemania han podido evitar la recesi¨®n, pero sus resultados han sido decepcionantes.

Dos a?os despu¨¦s la deuda p¨²blica griega ya est¨¢ por encima del nivel previo a la quita. A la troika se le olvid¨® meter en el plan que el pa¨ªs necesita crecer para estabilizar la deuda p¨²blica. Esta superar¨¢ el 180% del PIB en 2014. Con deflaci¨®n, Grecia tendr¨ªa que crecer m¨¢s que China el pr¨®ximo lustro para conseguir que deje de crecer.

El camino forzado por la troika de deflaci¨®n de rentas, 25% de ca¨ªda de renta disponible nominal, ha hundido el consumo y la inversi¨®n de las empresas. Y el ajuste fiscal ha frenado en seco la inversi¨®n p¨²blica. El desplome de la inversi¨®n impide que crezca la productividad y aleja a¨²n m¨¢s al pa¨ªs de la senda de estabilidad.

Otro grav¨ªsimo error de la troika nos lo ense?¨® el premio Nobel Douglas North. El desarrollo econ¨®mico y los cambios de modelo productivos no se improvisan, no se pueden copiar y tardan d¨¦cadas en materializarse. El gradualismo chino ha confirmado sus tesis. Las reformas son necesarias, pero no resuelven una crisis de deuda. Tardan muchos a?os en surtir efecto y a corto plazo sus efectos sobre el empleo y el consumo son contractivos.

A pesar de la bajada de salarios, las exportaciones griegas siguen un 12% por debajo de niveles de 2007 y han tenido el peor comportamiento de la eurozona. Grecia deber¨ªa abandonar el euro cuanto antes, devaluar, reestructurar su deuda y reinventar su modelo econ¨®mico, pol¨ªtico y social. Incluso fuera necesitar¨¢ apoyo financiero exterior y seguir dentro de la uni¨®n aduanera europea para evitar una crisis desordenada como Argentina en 2001. Cada d¨ªa que pasa el coste para los ciudadanos griegos y los contribuyentes europeos aumenta.

Si Grecia sale, se abrir¨¢n de nuevo las ventanas de la crisis del euro, los mercados perder¨¢n el velo de la ignorancia y la crisis financiera del verano de 2011 parecer¨¢ un juego de ni?os. Ser¨¢ otra bola de partido del euro y seguramente la definitiva. Los l¨ªderes europeos deber¨¢n decidir cu¨¢ntos pa¨ªses quieren que sigan en el euro y cu¨¢nto dinero est¨¢n dispuestos a gastarse. Y habr¨¢ que poner mucho dinero. La maldici¨®n europea es que siempre actuamos tarde y sin contundencia ante los problemas. La historia nos ense?a que las uniones monetarias con problemas de gobernanza fracasaron. Y Konrad Adenauer sentenci¨® que ¡°la historia es la suma total de todas aquellas cosas que hubieran podido evitarse¡±.