El Tesoro pedir¨¢ este a?o una cifra r¨¦cord de dinero prestado en los mercados

El dinero que Espa?a pedir¨¢ prestado a los mercados batir¨¢ un nuevo r¨¦cord en 2014. El Tesoro P¨²blico anunci¨® hoy que emitir¨¢ 242.400 millones de euros en deuda, lo que supone un aumento de 6.000 millones respecto a los 236.700 que finalmente coloc¨® en 2013. El volumen de t¨ªtulos previstos para este a?o supone el mayor registrado hasta ahora si se excluye el efecto que el rescate europeo a la banca tuvo en 2012, de casi 40.000 millones (sin el programa europeo, las emisiones de ese a?o del Tesoro se hubiesen quedado en poco m¨¢s de 210.000 millones).

El que el Gobierno ha decretado como a?o de la recuperaci¨®n no evitar¨¢ que resulte tambi¨¦n el de m¨¢ximo montante de dinero pedido prestado a los mercados: 664 millones de euros diarios. Los 242.400 millones anunciados en total se quedan ligeramente por debajo de los 243.888 millones previstos en los Presupuestos Generales del Estados (PGE) para 2014, presentados el pasado septiembre.

Sin embargo, descontando las amortizaciones (los t¨ªtulos que venden y que se vuelven a emitir), la emisi¨®n neta de deuda quedar¨¢ en los 65.000 millones, lo que supone un descenso del 10% respecto a lo colocado en 2013 (71.900 millones), una cifra en la que queda incluido el Fondo de Liquidez Auton¨®mico (FLA). Este mecanismo, que provee a los Gobiernos aut¨®nomos de financiaci¨®n m¨¢s barata que la que estas encuentran en los mercados, contar¨¢ con 23.000 millones.

La mejora de la deuda p¨²blica espa?ola en los mercados, que ha reducido notablemente los intereses que se ofrece a los inversores por comprar bonos o letras, tambi¨¦n ha permitido al Tesoro potenciar el largo plazo en su estrategia para este a?o, hasta el punto de que no aumentar¨¢ en un solo euro la cartera de letras. Es decir, el organismo solo realizar¨¢ emisiones brutas de corto plazo (las necesarias para renovar las letras que venzan, que suman unos 109.100 millones de euros), pero los 65.000 millones nuevos previstos corresponden ¨ªntegramente a bonos y obligaciones.

Gracias al auge de las compras de t¨ªtulos soberanos espa?oles, alentado por el cr¨¦dito barato del Banco Central Europeo (BCE), La vida media de la cartera de deuda del Estado en circulaci¨®n se ha situado en 6,20 a?os y el coste medio de las emisiones ha bajado al 2,45%, lo que supone medio punto inferior al pagado en 2012.

En este contexto, en las cuentas de 2014, el Gobierno pronostic¨® una rebaja en el gasto por intereses, hasta los 36.662 millones, sobre presupuesto, pero la carga financiera crecer¨¢ cerca de un 10% sobre el gasto real de 2013. El secretario general del Tesoro, I?igo Fern¨¢ndez de Mesa, se?al¨® que 2013 ha constituido para la financiaci¨®n espa?ola el a?o de la ¡°vuelta a la normalidad¡±, tras un 2011 y primera mitad de 2012 en que la rentabilidad que Espa?a deb¨ªa ofrecer¨¢ para lograr que los inversores compraran sus t¨ªtulos se hab¨ªa disparado.

El responsable de Tesoro se?al¨® que la prima de riesgo, que es el diferencial de inter¨¦s que se pagan con relaci¨®n a los bonos alemanes a 10 a?os, seguir¨¢ a la baja a lo largo de este a?o. Ayer prosigui¨® su mejora: baj¨® a los 188 puntos b¨¢sicos (1,88 puntos porcentuales), con una rentabilidad exigida a los t¨ªtulos del 3,7%, la m¨¢s baja desde 2009.Aun as¨ª, pese a la reducci¨®n de coste relativo por las menores tasas de inter¨¦s, el presupuesto reservado para pagarlos no deja de crecer en tanto que el volumen de deuda total tambi¨¦n lo hace. El aumento de la emisi¨®n neta de deuda hace prever que la deuda p¨²blica espa?ola tocar¨¢ el 100% del PIB. Fern¨¢ndez de Mesa asegur¨® que a partir del pr¨®ximo a?o esta ratio se estabilizar¨ªa y que el coste de servicio de la deuda, del 3%, resulta ¡°sostenible¡±. El responsable del Tesoro calcul¨® que el pasivo podr¨ªa haber acabado 20134 por debajo incluso del 94,2% previsto. En octubre, ¨²ltimo dato disponible, la deuda se situaba en 952.000 millones, lo que equivale al 93% del PIB.

El Tesoro, adem¨¢s, ya ha dado ¡°los pasos necesarios para facilitar la emisi¨®n de bonos ligados a la inflaci¨®n europea, si se dieran las condiciones adecuadas¡±. Este es un tipo de t¨ªtulos que ya se emiten en otros pa¨ªses de la zona euro como Francia, Italia o Alemania y sirve para los inversores que necesitan comprar activos que les sirvan para cubrirse de la p¨¦rdida de valor de otros por la inflaci¨®n. Fern¨¢ndez de Mesa se?al¨® que tampoco se descarta hacerlo con t¨ªtulos ligados a la inflaci¨®n espa?ola.

Ma?ana jueves el Tesoro afronta su primer examen del a?o con una subasta de bonos y obligaciones con la que espera captar hasta 5.000 millones.