El BCE asegura que actuar¨¢ si la inflaci¨®n contin¨²a a la baja y agrava su deterioro

Si algo ha sorprendido este jueves fue la absoluta falta de sorpresas al dejar el Banco Central Europeo (BCE) los tipos de inter¨¦s en su m¨ªnimo hist¨®rico del 0,25%. Todo sigue igual en la torre del euro pese a los raqu¨ªticos niveles de inflaci¨®n y a que su presidente, Mario Draghi, sigue detectando ¡°riesgos¡± para la ¡°fr¨¢gil recuperaci¨®n econ¨®mica¡±. Durante su rueda de prensa mensual en Fr¨¢ncfort, el italiano ha advertido de que ¨¦l ¡°tendr¨ªa mucho cuidado al hablar de un triunfo sobre la crisis¡± de los ¨²ltimos a?os. Las tasas de paro siguen desbocadas en amplias regiones europeas y el crecimiento es precario, de modo que ¡°cantar victoria ser¨ªa muy prematuro¡±. Adem¨¢s, ha asegurado que est¨¢ listo para actuar si la inflaci¨®n agrava su deterioro.

La recuperaci¨®n, dijo Draghi, est¨¢ siendo ¡°d¨¦bil y muy modesta¡±. Pese a esta deriva renqueante, solo expres¨® un compromiso de usar ¡°todos los medios al alcance¡± del BCE, que dijo ¡°preparado para actuar de nuevo cuando se necesite¡±. No aclar¨® qu¨¦ medios son esos, pero cabe recordar las medidas aplicadas desde que empez¨® la crisis hace m¨¢s de cinco a?o: reiterados recortes de tipos, inyecciones masivas de dinero barato en el sector financiero y compra limitada de deuda soberana de los pa¨ªses socios en los mercados secundarios. Si fracasara una nueva raci¨®n de estas medicinas, el BCE podr¨ªa meterse en terrenos verdaderamente inexplorados, en la estela de la Reserva Federal estadounidense.

El jueves, Draghi defendi¨® las pol¨ªticas que ha aplicado al frente del BCE para combatir la crisis de la deuda europea. Record¨® que se han demostrado injustificados los miedos alemanes a la inflaci¨®n como consecuencia de las medidas de abaratamiento del dinero y de las reiteradas inyecciones de liquidez.

Las cr¨ªticas vinieron, esta vez, de los que temen las consecuencias de la baj¨ªsima tasa de inflaci¨®n interanual, que est¨¢ muy lejos del ¡°algo menos del 2%¡± considerado ideal por el BCE. Admiti¨® Draghi que la instituci¨®n que preside ¡°tiene el mandato de asegurar la estabilidad de los precios en ambas direcciones¡±. Pero a medio plazo, sostuvo, la expectativas de inflaci¨®n ¡°est¨¢n s¨®lidamente fijadas¡± en ese casi 2%. Explic¨® que sus economistas no ven ¡°riesgo de deflaci¨®n¡±, aunque admiti¨® que ¡°una inflaci¨®n muy baja por un periodo largo acarrea riesgos ante los que hay que permanecer alerta¡±.

Previsi¨®n de tipos bajos

Sugiri¨® Draghi, adem¨¢s, que el BCE mantendr¨¢ los tipos en su m¨ªnimo hist¨®rico por un per¨ªodo prolongado de tiempo, aunque descart¨® ¡°entrar en especulaciones absurdas¡± sobre posibles nuevas medidas que podr¨ªan anunciarse el mes que viene. Para apaciguar a sus cr¨ªticos alemanes, Draghi repiti¨® que ¡°cualquier medida ser¨¢ conforme a los Tratados europeos¡±. Una posibilidad que se baraja desde hace meses es cobrar a los bancos privados por aparcar dinero en los dep¨®sitos del BCE. Hace tiempo que la banca no percibe intereses por esos dep¨®sitos. Seg¨²n sus defensores, la introducci¨®n de unos intereses negativos podr¨ªa alentar el cr¨¦dito de los bancos a las empresas y a los particulares, anquilosado en las zonas m¨¢s afectadas por la crisis.

La econom¨ªa de la Eurozona s¨®lo creci¨® un 0,1% en el tercer trimestre de 2013. El paro se mantuvo en una media del 12,1% y la inflaci¨®n solo lleg¨® al 0,8%, a a?os luz de los escenarios de hiperinflaci¨®n propagados desde hace dos a?os por la prensa conservadora alemana ante cada medida expansiva del BCE.

Quiz¨¢ el momento m¨¢s curioso de su rueda de prensa fue cuando le preguntaron si ¡°el BCE puede quedarse sin dinero¡±. Draghi ri¨®, dejando durante un momento la monoton¨ªa de su m¨¢s que rutinaria rueda de prensa: ¡°T¨¦cnicamente, no¡±.