El Eurogrupo cree que los socios del euro est¨¢n a salvo del contagio

La Gran Recesi¨®n, la segunda crisis mayor del capitalismo despu¨¦s de la Gran Depresi¨®n del siglo pasado, sigue mostrando sus mil y una caras. Hasta ahora ha sido dual, sus efectos han sido mucho m¨¢s nocivos para el primer mundo que para el segundo. Puede que eso se est¨¦ acabando: en una de sus primeras mutaciones, la crisis pas¨® de EE UU a la UE, y era cuesti¨®n de tiempo que cruzara hasta Asia y los grandes emergentes. Los l¨ªderes europeos sienten un indisimulado alivio por el hecho de haberse alejado de los focos. Y creen estar a salvo: tanto el presidente del Eurogrupo, Jeroen Dijsselbloem, como el vicepresidente econ¨®mico de la Comisi¨®n, Olli Rehn, aseguraron este lunes que, a pesar de la l¨®gica preocupaci¨®n, los socios del euro ¡°no est¨¢n especialmente preocupados por los riesgos de contagio¡±.

Esa es una vieja historia. Cuando estall¨® la crisis, Europa vivi¨® pl¨¢cidamente durante meses e incluso se acu?¨® el llamado desacoplamiento (decoupling), una enso?aci¨®n a la que acud¨ªan los l¨ªderes del euro para explicar que la crisis era financiera y norteamericana, relacionada con las locuras de la banca estadounidense en relaci¨®n a las hipotecas basura, y que no ten¨ªa nada que ver con Europa. Hasta que, de repente, la m¨²sica dej¨® de sonar. Algo parecido sucedi¨® en los a?os noventa, cuando Europa se consideraba ajena a las crisis asi¨¢ticas.

¡°Espa?a ha dejado atr¨¢s la recesi¨®n y est¨¢ comprometida con las reformas¡±, dijo Guindos a preguntas de los medios?

Con un sombr¨ªo parecido respecto a las explicaciones que los dirigentes daban por aquel entonces, Dijsselbloem afirm¨® que la posici¨®n de la eurozona ¡°es diferente¡± a las de los pa¨ªses que ahora se ven envueltos en dificultades. ¡°Hay que mantener los progresos con las reformas y las pol¨ªticas fiscales¡±, dijo, ¡°pero las turbulencias est¨¢n m¨¢s relacionadas con los mercados de divisas y las pol¨ªticas de EE UU [los programas de relajaci¨®n cuantitativa, con compras masivas de deuda por parte de la Reserva Federal]¡±. Rehn se mostr¨® algo m¨¢s cauto: ¡°Las turbulencias deber¨ªan servir como recordatorio de que los riesgos todav¨ªa est¨¢n presentes¡±.

Los problemas de Europa no est¨¢n directamente relacionados con las entradas masivas de capital que apreciaron las monedas de los pa¨ªses emergentes en los tres ¨²ltimos a?os, y que con el simple anuncio por parte de EE UU de la retirada de est¨ªmulos est¨¢n provocando un movimiento pendular en sentido contrario, con fuertes sacudidas. Pero en realidad tambi¨¦n la Uni¨®n sufre los efectos secundarios de la pol¨ªtica monetaria estadounidense: el euro se ha mantenido fuerte a lo largo de toda la crisis ¡ªlo que dificulta la recuperaci¨®n por la v¨ªa de las exportaciones¡ª, y la eurozona flirtea desde hace semanas con la deflaci¨®n, tanto por el rechazo del BCE a embarcarse en ese tipo de pol¨ªticas monetarias como por el sobreajuste en algunos pa¨ªses. Rehn fue inusualmente directo al respecto: ¡°Un periodo de inflaci¨®n baja demasiado prolongado obstaculiza los ajustes necesarios en el Sur y no beneficia a la UE en su conjunto¡±. Traducci¨®n libre: el BCE deber¨ªa activarse.

En general, Bruselas ve con preocupaci¨®n, pero desde la lejan¨ªa, las dudas que emergen sobre el sistema bancario chino y el sobrecalentamiento de la econom¨ªa brasile?a. Le son ajenos los problemas que han saltado como un resorte en las que quiz¨¢ sean las econom¨ªas m¨¢s d¨¦biles: Argentina y Turqu¨ªa. Y a la vez, los mandarines del euro no dejan de repetir que lo m¨¢s duro de la crisis europea ya ha pasado y que los rescates funcionan, pasando por alto que nadie est¨¢ a salvo de una nueva oleada de miedo en los mercados. En medio de ese estado de ¨¢nimo, Espa?a acapar¨® este lunes elogios en la reuni¨®n del Eurogrupo, sin importar que las empresas espa?olas tengan intereses en muchos de los pa¨ªses que est¨¢n metidos en dificultades, o que la recuperaci¨®n sea a¨²n muy p¨¢lida y el paro siga en el 26%. Los socios del euro celebraron ¡°el ¨¦xito¡± del rescate financiero, para despu¨¦s dejar la coda habitual: ¡°Animamos a las autoridades espa?olas a que mantengan con determinaci¨®n el impulso de las reformas¡±.

El ministro Luis de Guindos recogi¨® la salva de aplausos, y en lo relativo a los emergentes se agarr¨® a la cantinela oficial: se limit¨® a se?alar que las empresas espa?olas tienen una exposici¨®n ¡°reducida¡± a Argentina, y que por tanto el riesgo de contagio es limitado. ¡°Espa?a ha dejado atr¨¢s la recesi¨®n y est¨¢ comprometida con las reformas¡±, dijo a preguntas de los medios espa?oles.