Yellen se estrena con la promesa de seguir con el recorte de est¨ªmulos

Janet Yellen no se distancia ni un mil¨ªmetro de la estrategia monetaria marcada hasta ahora por la Reserva Federal (Fed). Este martes lo dej¨® claro en la C¨¢mara de Representantes. Solo se plantear¨¢ una pausa en el repliegue de los est¨ªmulos si hay un cambio ¡°notable¡± en la marcha de la econom¨ªa de EE UU. Ni la debilidad del dato de empleo de los ¨²ltimos dos meses ni las turbulencias en algunos mercados emergentes, reiter¨® la nueva presidenta del banco central estadounidense, lo justificar¨ªan en este momento.

La m¨¢xima responsable de la pol¨ªtica monetaria intervino ante el Comit¨¦ de Servicios Financieros de la C¨¢mara, cuando no lleva ni dos semanas en el nuevo cargo. Aunque conoce bien el plan dise?ado por la Fed con su predecesor, Ben Bernanke, al frente. Lo elabor¨® junto a ¨¦l siendo la vicepresidenta de la instituci¨®n que ahora dirige. Por eso lo que dijo durante las m¨¢s de cuatro horas que dur¨® su testimonio pod¨ªa sonar a como si ya lo hubiera dicho antes. Fueron las mismas palabras y las mismas proyecciones.

El mensaje de Yellen a Wall Street es simple: la Fed va a seguir el curso marcado. Eso, en la pr¨¢ctica, significa que seguir¨¢ reduciendo los est¨ªmulos de forma progresiva mientras la econom¨ªa vaya mejorando y que los tipos de inter¨¦s seguir¨¢n al 0% aunque el paro baje del 6,5%. De esta manera vino a decir tambi¨¦n que ese nivel de referencia para el desempleo no es un objetivo fijo, sino, m¨¢s bien, una gu¨ªa, y que no hay un curso preestablecido.

¡°Si el Comit¨¦ [de Mercado Abierto] juzga que hay un cambio en las previsiones, entonces reconsideraremos lo que es adecuado hacer¡±, indic¨® en respuesta a los congresistas. S¨ª admiti¨® que le hab¨ªa sorprendido la debilidad de los datos de empleo de diciembre y de enero. Pero tambi¨¦n consider¨® que es prematuro sacar ¡°conclusiones sobre lo qu¨¦ significa¡±, porque hay factores coyunturales que pudieron jugar en contra, como el mal tiempo.

Sus palabras sobre la marcha de la econom¨ªa, de hecho, fueron m¨¢s bien optimistas y Wall Street las recibi¨® con un alza del 1,2% en la sesi¨®n. La tasa de paro en enero baj¨® al 6,6%, con lo que se coloc¨® a solo una d¨¦cima del nivel de referencia. Yellen repiti¨® que los tipos a corto plazo seguir¨¢n en el 0% hasta ¡°bien pasado¡± el 6,5%.

La Fed empez¨® a retirar los est¨ªmulos en diciembre pasado. Comenz¨® por reducir el ritmo de compra de deuda, en dos bajadas consecutivas ha pasado de adquirir 85.000 millones de d¨®lares (62.321 millones de euros, seg¨²n el cambio de este martes) al mes a 65.000 (47.657). La idea es que el programa est¨¦ desmantelado para final de a?o, aunque en el mercado anticipan que podr¨ªa haber una pausa en marzo. Yellen indic¨® que esto solo suceder¨¢ si hay un cambio significativo en las previsiones de crecimiento e inflaci¨®n.

Tampoco parece que vaya a hacerle replantearse las cosas la volatilidad en los mercados. ¡°Entendemos que en este momento los ¨²ltimos desenlaces no representan un riesgo sustancial para las perspectivas econ¨®micas de EE UU¡±, precis¨®. Es decir, la Reserva Federal se muestra m¨¢s reactiva que proactiva sobre lo que pasa fuera y se limita a cumplir los objetivos de su mandato.

La pr¨®xima reuni¨®n de la Reserva Federal est¨¢ prevista para mediados de marzo. Para entonces tendr¨¢ otro dato de empleo publicado y m¨¢s indicadores econ¨®micos sobre la mesa. Yellen s¨ª record¨® que pese a los avances de los ¨²ltimos a?os, el mercado laboral sigue ¡°lejos¡± de volver a una situaci¨®n de pleno empleo. Por eso defendi¨® la continuidad de los est¨ªmulos en la actualidad y los tipos al 0%.

Janet Yellen est¨¢ considerada como una paloma, por su tendencia favorable a la laxitud a la hora de aplicar la pol¨ªtica monetaria. Y lo demostr¨® en su intervenci¨®n al hablar del paro de larga duraci¨®n y de la desigualdad creciente en las rentas. Aunque no lo ve como una amenaza para la econom¨ªa, s¨ª que se mostr¨® muy preocupada con la tendencia y sus efectos estructurales a largo plazo, por eso pidi¨® una acci¨®n al Congreso.

Yellen se mostr¨® as¨ª como una banquera central ¡°sensible¡± y record¨® que la estrategia actual responde a una situaci¨®n econ¨®mica ¡°inusual¡± que requiere de una acci¨®n extraordinaria, que a¨²n contin¨²a cinco a?os despu¨¦s de estallar la crisis. En este sentido alab¨® el trabajo hecho por Bernanke para evitar el colapso. La presidenta de la Fed testificar¨¢ este jueves ante el Senado.