Caja Madrid ocult¨® un informe propio sobre el alto riesgo de las preferentes

Moody's calific¨® las preferentes de Caja Madrid como bono basura en junio de 2009, en mitad de su comercializaci¨®n, aviso de que acusaciones como la planteada por el bufete Jausas sostienen que fue ocultado a los inversores. Pero Caja Madrid supo de su toxicidad un mes antes. La alerta ha quedado reflejada en un informe interno ¡ªobra del consultor AFI¡ª de 26 de mayo de 2009, cuatro d¨ªas despu¨¦s del inicio de la emisi¨®n, que Caja Madrid solo remiti¨® a la CNMV en febrero de 2010, tras pedirle explicaciones sobre su comercializaci¨®n.

El informe interno desgranaba los graves riesgos de las preferentes: ¡°Este producto ha sufrido un cambio estructural ya que nunca antes en la historia conocida y medible de forma agregada a trav¨¦s de ¨ªndices representativos se hab¨ªan observado p¨¦rdidas de valor tan fuertes y con una volatilidad (riesgo) asociada tan elevada (actualmente en m¨¢ximos a diferentes horizontes de inversi¨®n)¡±. El estudio a?ade: ¡°As¨ª, a un plazo de cinco a?os, la volatilidad estimada oscila entre un 3,85% y un m¨¢ximo del 16,0%, siendo la volatilidad media de un 5,19%. (...) En conclusi¨®n, para la caracterizaci¨®n de este producto desde una perspectiva del riesgo, para una inversi¨®n de cinco a?os, utilizamos como volatilidad el 5,19%, pero siendo conscientes de que esta puede ser superior en ¨¦pocas de inestabilidad de los mercados financieros como la actual y previsiblemente para un futuro inmediato¡±.

¡°A la fecha de elaboraci¨®n de este informe, Caja Madrid, garante de la emisi¨®n, tiene asignadas las siguientes calificaciones crediticias: Moody's, ¨²ltima revisi¨®n, noviembre de 2008, perspectiva estable; Fitch, ¨²ltima revisi¨®n 4 de marzo de 2009, perspectiva negativa; Standard and Poor?s, ¨²ltima revisi¨®n 22 de abril de 2209, perspectiva negativa¡±.

La volatilidad asciende a un 46,1% del total, una cifra que debe considerarse como un extrem¨® m¨¢ximo" Informe de Caja Madrid

El informe del consultor de Caja Madrid abunda en los peligros. ¡°Desde la denominada crisis subprime, ya en marzo de 2007, se ha producido una intensa correcci¨®n del valor en el mercado secundario de las preferentes, que parece haber encontrado un punto de inflexi¨®n en marzo de 2009. En este periodo de tiempo la p¨¦rdida acumulada ha alcanzado el 69%¡±.

Pero si el pasado era malo, el futuro era peor. ¡°El an¨¢lisis hist¨®rico de las p¨¦rdidas debe completarse con uno de la volatilidad, es decir, de la variabilidad del precio tanto al alza como a la baja para cuantificar su nivel de riesgo. Como consecuencia de la intensa volatilidad que est¨¢n experimentando los mercados en su conjunto desde el inicio de la crisis subprime en agosto de 2007, el riesgo asociado a las participaciones preferentes ha cambiado radicalmente dependiendo del horizonte temporal que se considere oportuno para el an¨¢lisis (...) La volatilidad registrada en los ¨²ltimos seis meses asciende a un 46,1% del total, una cifra que debe considerarse como un extremo m¨¢ximo¡±.

Su entidad no se asegura que el cliente posea conocimientos y experiencia en instrumentos financieros complejos" Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores

?Conoc¨ªa tales riesgos el comprador de las preferentes cuando se las ofreci¨® y vendi¨® Caja Madrid? La CNMV lo refut¨® en mayo de 2010, un a?o despu¨¦s de elaborarse el estudio interno de Caja Madrid: ¡°Su entidad no se asegura que el cliente posea conocimientos y experiencia en instrumentos financieros complejos pertenecientes a la categor¨ªa de renta fija como los bonos convertibles, bonos estructurales o las participaciones preferentes¡±. La CNMV, adem¨¢s, ha destacado el riesgo de las preferentes vendidas por Caja Madrid: ¡°No se considera apropiado que su entidad decidiera que las participaciones preferentes serie 2009 se ajustaban a clientes cuyo perfil de inversi¨®n era moderado con una aversi¨®n al riesgo caracterizada por un rango de volatilidad entre el 2% y el 5,5% mientras que, conforme al informe de un experto independiente que aportaron en su respuesta de 10 de febrero de 2010, en el momento de la suscripci¨®n se preve¨ªa que la volatilidad iba a permanecer en el futuro inmediato en un nivel superior a la media din¨¢mica del 5,19% y se informaba de que la volatilidad hist¨®rica rondaba el 12%¡±.

La CNMV ha denunciado la fragilidad del inversor seducido: ¡°Tampoco se considera adecuado un perfil de inversi¨®n moderado a un cliente que declara que s¨ª tendr¨¢ necesidades de liquidez en el horizonte temporal cercano¡± y ¡°no resulta razonable que coincidan los posibles perfiles de la inversi¨®n asignados a clientes cuya inversi¨®n representa entre el 60/80% de su patrimonio¡±.

Por a?adidura, mientras AFI detallaba que no se pueden cobrar las preferentes si no hay beneficios, la comisi¨®n de control de Caja Madrid del 9 de septiembre de 2009, antes de haber cerrado la emisi¨®n del producto, reflejaba que ¡°los activos de dudoso cobro se hab¨ªan incrementado de 2.200 millones de euros a 7.731 en el primer semestre¡± y que el beneficio hab¨ªa ca¨ªdo un 46%.