El IPC vuelve a caer hasta marzo en su mayor recorte en cinco a?os

El ¨ªndice de precios al consumo cay¨® un 0,2% en marzo frente al mismo mes de 2013, seg¨²n el dato adelantado que public¨® este viernes el INE y que eleva el riesgo de que Espa?a acabe entrando en la tan temida deflaci¨®n. El recorte, que representa el mayor descenso del IPC desde finales de 2009 y supone un tijeretazo de dos d¨¦cimas con respecto a la tasa de febrero, se explica por un nuevo abaratamiento de los alimentos. Tambi¨¦n, seg¨²n explica la oficina de estad¨ªstica, por el comportamiento de los viajes organizados, grupo que se encarece menos de lo que lo hizo en 2013 porque durante el a?o pasado la Semana Santa se celebr¨® en este mes, lo que siempre tira hacia arriba de los precios.

Por su parte, el ¨ªndice armonizado con Europa (IPCA) arroj¨® otra ca¨ªda del 0,2%, cuando hace un mes lograba subir un 0,1%. En cuanto a la comparaci¨®n con febrero, el IPC sube un 0,2% y el IPCA un sorprendente 1,6%. En cualquier caso, estos datos, tal y como recuerda el propio INE, son un avance y deber¨¢n ser confirmados en dos semanas. Antes, este mismo lunes, Eurostat publicar¨¢ su estad¨ªstica sobre precios en Europa.

Pese a su estado provisional, el balance del INE constata la teor¨ªa de que la inflaci¨®n s¨ª est¨¢ de vacaciones para Espa?a. El problema es que, con ello, se lastra el regreso a la normalidad de la econom¨ªa, tal y como advierten desde los analistas a los l¨ªderes pol¨ªticos. ¡°Espa?a no est¨¢ en deflaci¨®n ¡ªun fen¨®meno que se corresponde con un periodo sostenido de precios a la baja¡ª, pero s¨ª est¨¢ en un periodo en el que la inflaci¨®n es pr¨¢cticamente cero¡±, resume ?ngel Laborda, director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas). El problema, a?ade, es que ¡°en estos momentos de recuperaci¨®n ser¨ªa bueno contar con algo de inflaci¨®n, sobre todo desde el punto de vista de la deuda¡±, ya que ayudar¨ªa al proceso de ajuste.

Tanto Laborda como Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez Campuzano, estratega de Citigroup en Espa?a, se muestran levemente sorprendidos por el dato negativo de marzo y, aunque tambi¨¦n coinciden en que el IPC volver¨¢ a tasas positivas a corto plazo, animan al Banco Central Europeo (BCE) a tomar medidas.

Con una econom¨ªa renqueante, unos salarios a la baja y un consumo que no llega a remontar ¡ªel INE tambi¨¦n publicaba este viernes que las ventas al comercio cayeron un 0,5% en febrero con datos corregido de efecto calendario¡ª, la ¨²nica opci¨®n para insuflar algo de ¨¢nimo pende del BCE. Tambi¨¦n de Alemania, que con un avance en su demanda interna lograr¨ªa tirar del resto.

No obstante, ni Laborda ni Campuzano prev¨¦n que el instituto emisor mueva ficha en su tradicional reuni¨®n mensual del consejo que se celebra el jueves que viene. Y eso que, tal y como recuerdan, los llamamientos a su presidente, Mario Draghi, para que act¨²e van en aumento.

¡°Es indicativo que el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, dijera esta misma semana que el BCE no pod¨ªa descartar una compra de activos ¡ªcomo ha hecho la Reserva Federal en EE UU¡ª¡±, destaca el analista de Funcas. ¡°En mi opini¨®n, la semana que viene quiz¨¢ sea pronto, pero si no es en esta, ser¨¢ en la pr¨®xima reuni¨®n¡±, a?ade. Para Campuzano, decepcionado por el ¡°tono bajo¡± que emple¨® Draghi hace un mes, es m¨¢s probable que el responsable del BCE siga aplazando la decisi¨®n. ¡°Va a esperar un poco m¨¢s para contar con nuevos datos¡±, indica tras llamar la atenci¨®n sobre el hecho de que la ¡°mejora de los mercados financieros es evidente¡±, lo que disuade de adoptar cualquier movimiento no convencional.

¡°Hay margen para bajar los tipos desde el m¨ªnimo del 0,25% actual, hay margen para llevar los dep¨®sitos a tasas negativas, para poner en marcha nuevas operaciones de LTRO ¡ªinyecciones masivas de liquidez¡ª e, incluso, de poner en marcha la compra de activos (que mencionaba Weidmann). Pero la pregunta es cu¨¢ndo lo va hacer¡±, cuestiona Campuzano.