La inversi¨®n en deuda p¨²blica pierde atractivo

La deuda p¨²blica espa?ola ya suma el 95% del producto interior bruto. A pesar de su gradual mejora tras las ¨²ltimas declaraciones del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, los analistas estiman que el atractivo de invertir en deuda p¨²blica est¨¢ en horas bajas, debido a su escasa rentabilidad. Para los que quieran asumir m¨¢s riesgos, sin embargo, existen alternativas m¨¢s alentadoras.

Para Victoria Torre, responsable de an¨¢lisis y producto de Self Bank, el momento de oro de la deuda se alcanz¨® hace dos a?os, cuando Draghi anunci¨® que Bruselas har¨ªa "todo lo posible" para apoyar al euro y el tipo de inter¨¦s alcanzaba el 5 o 6%. "Desde aquel entonces, empez¨® una tendencia descendente. Tal vez el momento ¨®ptimo para haber invertido en deuda espa?ola fue aquello (entonces), cuando la prima de riesgo y el bono a diez a?os estaban en niveles elevados", recuerda. "Con el apoyo del BCE detr¨¢s, la rentabilidad que estaban ofreciendo algunos pa¨ªses perif¨¦ricos era suculenta", explica.

David Cano, de Analistas Financieros Internacionales, comparte esta visi¨®n. "La renta fija ha perdido mucho atractivo relativo y si eres un inversor defensivo, no te queda m¨¢s alternativa que comprar letras o bonos a dos a?os, pero hay que ser consciente de que pr¨¢cticamente no se va a ganar dinero", insiste.

El efecto de las ¨²ltimas declaraciones de Draghi sobre un posible programa de compra de deuda p¨²blica, seg¨²n ambos expertos, se mantendr¨¢ en los pr¨®ximos meses. "Esta apuesta puede existir en el futuro", seg¨²n Cano, "ya que el BCE con mucha probabilidad intervendr¨¢ para relajar ulteriormente la curva de inter¨¦s. Estas medidas no afectar¨¢n tanto a los tipos a corto plazo, que actualmente ya est¨¢n muy bajos, sino fundamentalmente a aquellos a largo".

Este escenario, de acuerdo con las previsiones de los analistas, se mantendr¨¢ estable durante cierto tiempo, aunque existan tensiones que amenazan con crispar a los mercados, como la crisis en Ucrania o el peligro de deflaci¨®n que afecta a Espa?a y al resto de Europa. "En los pr¨®ximos dos a?os, el tramo corto de la curva de tipos de inter¨¦s pr¨¢cticamente no va a rentar. El medio tambi¨¦n mantendr¨¢ cierta estabilidad", seg¨²n el responsable de Analistas Financieros Internacionales. "No hay riesgo de repunte de los tipos de inter¨¦s. Es m¨¢s, es posible que sigan cayendo", a?ade. Incluso as¨ª, "en ning¨²n caso se volver¨¢ a niveles de rentabilidad tan altos como los que vimos en 2012", revela.

Para los que est¨¦n dispuestos a asumir m¨¢s riesgo, sin embargo, existen alternativas m¨¢s atractivas. Cano recomienda, por ejemplo, la compra de bonos del Tesoro a cinco o diez a?os, aunque su rentabilidad no llegue a superar el 2,5-3% aproximadamente. Torre tambi¨¦n reconoce las dificultades a las que tiene que enfrentarse el inversor conservador, teniendo en cuenta los niveles en los que est¨¢n los tipos de inter¨¦s. La analista de Self Bank considera oportuno apostar por algunas emisiones de deuda corporativa o por deuda perif¨¦rica a corto plazo.