Estancamiento autoinfligido

Mientras muchas cosas cambian a velocidad de v¨¦rtigo, la pol¨ªtica econ¨®mica de la Uni¨®n Europea (UE) contin¨²a paralizada. Se suceden las cumbres de la nada con declaraciones rimbombantes. Emergen de nuevo las turbulencias en los mercados de valores, con comportamientos en forma de picos de sierra, tan parecidos a los del pasado inmediato, y muchos hablan directamente de la posibilidad de una catastr¨®fica tercera recesi¨®n en el seno de la Gran Recesi¨®n, sin que se pongan medidas de choque para evitarla. Las recesiones parecen fen¨®menos naturales, meteorol¨®gicos, ajenos a la mano del hombre. Resultado: m¨¢s desconfianza ciudadana.

El Tesoro de EE UU, los pa¨ªses latinoamericanos, los organismos multilaterales, muchos laboratorios de ideas privados,¡­piden una rectificaci¨®n en el rumbo de la eurozona para evitar su decoupling: que quede rezagada y, dada su potencia, retrase a los dem¨¢s pa¨ªses de la recuperaci¨®n. Un rumbo caracterizado por el estancamiento estructural, el paro instalado en sus porcentajes m¨¢s altos (11,5% de la poblaci¨®n activa, en media), m¨ªnima inflaci¨®n (0,3% en septiembre, la menor desde octubre de 2009), endeudamiento creciente (con una transferencia sistem¨¢tica de la deuda privada a la deuda p¨²blica) y su sector m¨¢s sensible, el financiero, examin¨¢ndose de sus verg¨¹enzas y de sus niveles de capital, antes de que un nuevo organismo, el Mecanismo ?nico de Supervisi¨®n (otro de los sombreros del BCE) lo acoja bajo su manto protector. Y, sobre todo, ausencia de unidad en el diagn¨®stico.

Las recesiones parecen fen¨®menos naturales, ajenos a la mano del hombre

En los ¨²ltimos d¨ªas ha habido declaraciones muy expresivas de esa divisi¨®n paralizante, en los representantes de los dos pa¨ªses m¨¢s poderosos de la eurozona. El presidente Hollande, en la sede de la OCDE en Par¨ªs y delante de los m¨¢ximos dirigentes de los organismos multilaterales de los que se dotaron los pa¨ªses para la gobernanza econ¨®mica despu¨¦s de la Segunda Guerra Mundial (FMI, Banco Mundial, Organizaci¨®n Internacional del Comercio, Organizaci¨®n Internacional del Trabajo,¡­), advirti¨® del riesgo del ¡°estancamiento duradero¡± (traducci¨®n francesa del ¡°estancamiento secular¡±) si los pa¨ªses no coordinan sus pol¨ªticas a favor de la inversi¨®n y el crecimiento. Nada que ver con el tono de la canciller Merkel, que en la sede del Bundestag pareci¨® referirse directamente a Francia cuando afirm¨® que ¡°todos, e insisto en esto, todos los Estados miembros est¨¢n obligados a cumplir las normas del Pacto de Estabilidad y Crecimiento¡±. Un d¨ªa antes, Francia hab¨ªa enviado a Bruselas sus Presupuestos para 2015, incumpliendo el objetivo de un 3% m¨¢ximo de d¨¦ficit p¨²blico.

JP Morgan dice que Espa?a es el mejor de la clase. ?C¨®mo estar¨¢ el peor!

En realidad, las cuatro patas de la f¨®rmula m¨¢gica defendida por Mario Draghi, gobernador del BCE, para abandonar los problemas econ¨®micos europeos est¨¢n naufragando por la divisi¨®n: 1) las reformas estructurales en pa¨ªses como Francia e Italia est¨¢n muy verdes (y muchas no son reformas, sino meros recortes); 2) la flexibilidad fiscal (retrasar el cumplimiento del objetivo de d¨¦ficit) no es consentida por Alemania; 3) la inversi¨®n p¨²blica de 300.000 millones de euros s¨®lo es un spot publicitario que no encuentra financiaci¨®n fresca; y 4) la compra de deuda p¨²blica de los pa¨ªses perif¨¦ricos por parte del BCE, siguiendo la estela de EE UU, Jap¨®n y Reino Unido, no ha sido autorizada. El resto de medidas tomadas en los ¨²ltimos tiempos por un activo aunque lento BCE (reducci¨®n de tipos de inter¨¦s, impuestos a los dep¨®sitos bancarios que no se mueven, compra de bonos privados,¡­), aprobados por mayor¨ªa en el consejo de gobierno de la autoridad monetaria europea (no por unanimidad), no ha servido por ahora para ninguno de los tres fines que pretend¨ªa Draghi: desatascar el cr¨¦dito, debilitar al euro frente al d¨®lar y anclar la inflaci¨®n.

En este contexto se inicia en Espa?a el debate sobre los Presupuestos Generales del Estado de 2015. Habr¨¢ que dar el beneficio de la duda al Gobierno aunque su optimismo resulte tan artificial al no coincidir con el entorno en que se mueve la mayor parte de la ciudadan¨ªa ni sus hom¨®logos europeos. El presidente Rajoy ha vuelto a lanzar hacia delante la pelota del final de las dificultades, a la ¨²ltima parte de 2015, justo cuando se convocar¨¢n las pr¨®ximas elecciones generales. Seguro que le gustar¨ªa hacer suyas las palabras de un directivo de JP Morgan: ¡°Espa?a ha pasado de ser el peor de la clase, al mejor¡±.

?C¨®mo estar¨¢ el ¨²ltimo de la clase!