La inflaci¨®n en la eurozona baja al 0,3% pese a las medidas del BCE

El inexorable viaje de la inflaci¨®n hasta el 0% a?ade m¨¢s presi¨®n sobre el Banco Central Europeo (BCE). En noviembre los precios cayeron una d¨¦cima en el conjunto de la eurozona (hasta el 0,3%), prosiguieron su senda descendente en el largo plazo y volvieron a instalarse como zozobra permanente para la econom¨ªa de los 18 pa¨ªses de la divisa ¨²nica. Frente a noviembre del a?o pasado, cuando los tambores de la deflaci¨®n a¨²n se escuchaban en la lejan¨ªa, la ca¨ªda es a¨²n m¨¢s abultada: seis d¨¦cimas menos, arrastrada por la ca¨ªda en los precios de la energ¨ªa (2,5% interanual). El ¨ªndice subyacente, que mide la evoluci¨®n de los precios excluyendo aquellos elementos m¨¢s vol¨¢tiles como la energ¨ªa, los alimentos, el alcohol y el tabaco, se mantuvo estable en el 0,7%, dos d¨¦cimas menos que en noviembre de 2013. Estos datos otorgan un margen de maniobra a¨²n mayor al BCE, que ha repetido por activa y por pasiva que pondr¨¢ toda la carne en el asador para evitar la perpetuaci¨®n del entorno de precios bajos.

Pese a que el desplome en la cotizaci¨®n del petr¨®leo, apuntalado el jueves por el desacuerdo de los mayores productores del mundo en el seno de la OPEP, se erige en principal causa de este nuevo descenso, no explica por s¨ª solo la totalidad del retroceso. Por componentes, los precios de la energ¨ªa ahondaron su ca¨ªda respecto a octubre (un 0,5%, hasta el 2,5%) y, junto con los servicios (que cayeron una d¨¦cima en t¨¦rminos intermensuales), lastraron el ¨ªndice general de la eurozona. Los precios de alimentaci¨®n, alcohol y tabaco se mantuvieron estables, mientras que los productos industriales repuntaron una d¨¦cima en noviembre.

Con el cr¨¦dito en ca¨ªda libre desde hace dos a?os y medio; el crecimiento estancado en el 0,8% desde el segundo trimestre ¡ªlastrado por Francia e Italia, la segunda y la tercera mayor econom¨ªa del euro respectivamente¡ª; diez de los dieciocho pa¨ªses de la eurozona con los precios en terreno negativo y el conjunto de naciones de la moneda ¨²nica reiteradamente por debajo del objetivo del 2%, el BCE afronta un final de a?o clave para definir las l¨ªneas maestras de su pol¨ªtica monetaria de cara al pr¨®ximo ejercicio. A la luz de los datos, algunos analistas, como los de Oxford Economics, no descartan que el Eurobanco adelante nuevas medidas expansivas en su reuni¨®n del jueves.

Las palabras de Mario Draghi, la semana pasada, no lo desmienten. ¡°Cumpliremos con nuestra responsabilidad, haremos lo que haga falta para elevar la inflaci¨®n y las expectativas de inflaci¨®n tan r¨¢pido como sea posible, como exige nuestro mandato para lograr la estabilidad de precios¡±. Lo cierto es que el BCE a¨²n tiene mucho margen de maniobra, con un balance m¨¢s descargado que el del resto de grandes bancos centrales del mundo tras una acci¨®n m¨¢s timorata y tard¨ªa que la emprendida por Londres, Washington y, sobre todo, por Tokio, desde el estallido de la crisis. Aunque la variaci¨®n de la pol¨ªtica fiscal europea ¡ªatenazada en su conservadurismo por la ortodoxia germana¡ª sigue siendo t¨ªmida, el plan de inversi¨®n reci¨¦n anunciado por la Comisi¨®n Juncker, que promete reactivar la inversi¨®n con 315.000 millones, elevar el PIB un 3% y crear 3,3 millones de empleos, se atisba como un t¨ªmido primer paso en el cambio de rumbo a escala comunitaria.

El empleo en la UE, estancado

Lejos del tono triunfalista de algunos discursos pol¨ªticos, las fr¨ªas estad¨ªsticas de empleo han vuelto a dar este viernes un ba?o de realismo a la UE. En octubre, la tasa de paro se mantuvo en el 11,5%, nivel en el que est¨¢ estancada desde agosto, y el desempleo juvenil repunt¨® una d¨¦cima, hasta el 23,5%. ¡°Es un enorme problema en la UE¡±, ha reconocido este viernes la flamante comisaria europea de Empleo, Marianne Thyssen. ¡°El desempleo a largo plazo sigue creciendo hasta niveles inasumibles en muchos Estados miembros y en algunos ya representa la mitad del paro total¡±, ha a?adido en su primera comparecencia ante los medios desde su llegada al cargo. Entre las grandes econom¨ªas, el paro creci¨® en Italia (del 12,9% al 13,2%), permaneci¨® estancado en Francia (10,5%) y cay¨® en Espa?a (del 24,1% al 24%) y en Alemania (del 5% al 4,9%). ¡°Mucho tiene que cambiar el ¨ªndice de empleo para que podamos cumplir con el nivel que figura en los objetivos de 2020¡±, ha concluido.

Espa?a volvi¨® a situarse en noviembre como el segundo Estado miembro m¨¢s golpeado por el desempleo, solo superado por Grecia (aunque el ¨²ltimo dato que Bruselas dispone de este pa¨ªs se remonta a agosto), y como el primero por desempleo juvenil. ¡°El incremento de las desigualdades y de la pobreza en varios Estados miembros ha llevado a grandes divergencias en el seno de la UE¡±, ha admitido Thyssen. Un discurso que ahonda en la l¨ªnea cr¨ªtica de su predecesor, L¨¢zsl¨® Andor, pero que mantiene el n¨²cleo duro del mantra reformista europeo: ¡°merece la pena continuar las reformas estructurales profundas en nuestros mercados laborales y en nuestros sistemas de protecci¨®n social¡±.