Balance de 2014

2014 ser¨¢ recordado como el a?o en que se inici¨® la recuperaci¨®n tras seis largos a?os de crisis?en los que se perdieron ocho puntos porcentuales de renta nacional y casi un quinto de los puestos de trabajo. En general, podemos decir que el a?o ha sido un poco mejor de lo previsto por las instituciones oficiales y los analistas privados. Una vez m¨¢s se cumple la regla de que los economistas nos quedamos cortos tanto al prever la ca¨ªda de la econom¨ªa en las fases de recesi¨®n como al prever la rapidez de las recuperaciones. En esta ocasi¨®n, perm¨ªtame el lector la disculpa, hab¨ªa que ser cautos, pues los destrozos causados por la crisis y los lastres que a¨²n frenan la recuperaci¨®n son muy importantes.

Las previsiones hechas en el oto?o del pasado a?o por los analistas privados para 2014 apuntaban a un crecimiento del PIB real de ocho d¨¦cimas porcentuales, seg¨²n el consenso del panel de Funcas. El Gobierno se quedaba una d¨¦cima por debajo y los organismos internacionales entre tres y seis d¨¦cimas tambi¨¦n por debajo. Frente a ello, y a falta de los datos del cuarto trimestre, podemos estimar que el PIB real ha aumentado un 1,4%. Sin embargo, a precios corrientes dicho crecimiento se quedar¨¢ en torno al 1%, medio punto menos de lo previsto, dado que los precios han disminuido en vez de aumentar. Esta ca¨ªda de los precios ¡ªy la congelaci¨®n de los salarios nominales¡ª es uno de los factores que contribuyen a que la mayor¨ªa de la gente, sobre todo empresarios, aut¨®nomos y asalariados, no noten apenas la recuperaci¨®n. En Espa?a estamos acostumbrados a que siempre suban los precios y salarios, y cuando ello no ocurre parece que nos falta algo.

En lo que no hemos acertado los economistas es en la composici¨®n del crecimiento, es decir, en las fuerzas motoras que lo han provocado. El consenso de Funcas esperaba una aportaci¨®n negativa de la demanda interna de medio punto porcentual y una positiva de la demanda externa neta de 1,3 puntos. Frente a ello, la primera ha aportado en torno a dos puntos y la segunda ha restado seis o siete. Y es que no esper¨¢bamos la recuperaci¨®n que ha registrado el consumo de los hogares y sobre todo el crecimiento de dos d¨ªgitos de la inversi¨®n en bienes de equipo de las empresas. Pod¨ªamos decir que los consumidores y los empresarios se pasaron de frenada al ajustar sus gastos, y en cuanto han visto que la econom¨ªa se estabilizaba han reaccionado reponiendo bienes duraderos, maquinaria y material de transporte viejos y obsoletos. Eso s¨ª, ello ha sido a costa de echar mano de los ahorros, ya que las rentas del periodo han aumentado bastante menos que el consumo y la inversi¨®n. Ello ha provocado un fuerte aumento de las importaciones (podr¨ªamos decir que Espa?a ha sido curiosamente una de las pocas locomotoras de Europa), lo que ha vuelto a deteriorar el d¨¦ficit comercial y a anular el super¨¢vit por cuenta corriente que se consigui¨® en 2013. Tengo dudas de que este patr¨®n de crecimiento sea sostenible a medio plazo.

En cuanto a la distribuci¨®n del aumento del pastel de la renta entre los factores productivos este a?o se han invertido ligeramente las tendencias de los a?os anteriores. En los tres primeros trimestres del a?o las remuneraciones de los asalariados se han llevado el 47% del PIB, tres d¨¦cimas m¨¢s que en 2013, aunque a¨²n pierden un punto respecto a 2007; tambi¨¦n ganan dos d¨¦cimas este a?o los impuestos sobre la producci¨®n netos de subvenciones que corresponden a las AA PP ; y el excedente bruto y las rentas mixtas pierden medio punto, hasta el 43,2%, aunque siguen ganando un punto respecto a 2007. El avance de las rentas salariales no ha provenido de los salarios medios, sino del empleo, que tiene mucho m¨¢s sentido cuando la tasa de paro est¨¢ en niveles hist¨®ricos. Los puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo han aumentado casi un 1%, lo mismo que los ocupados seg¨²n la EPA. Ello unido al descenso de la poblaci¨®n activa, ha permitido que la tasa de paro media anual bajase 1,7 puntos porcentuales, hasta el 24,4%. A pesar de ello, sigue siendo la m¨¢s elevada de la UE despu¨¦s de Grecia.

En resumen, la superaci¨®n de los destrozos de la crisis no ha hecho m¨¢s que empezar y a¨²n falta un largo camino para completarla. Hay muchos deberes todav¨ªa por hacer y ser¨ªa muy peligroso que baj¨¢ramos la guardia.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (FUNCAS).