Alemania y Espa?a aceleran el ritmo de recuperaci¨®n de la zona euro

Europa empieza a sacar la cabeza de la Gran Recesi¨®n. El aceler¨®n de Alemania y Espa?a a finales de 2014 dio nuevos br¨ªos a la recuperaci¨®n de la eurozona, que a¨²n as¨ª sigue cargada de riesgos, fr¨¢gil y de lo m¨¢s desigual: las lesiones de la mayor crisis en m¨¢s de medio siglo cicatrizan con endiablada parsimonia. A pesar del conflicto con Rusia y de la interminable saga griega, Eurostat ¡ªla oficina estad¨ªstica de la Uni¨®n¡ª certific¨® este viernes que el PIB de los Diecinueve pa¨ªses del euro avanz¨® un 0,3% en el ¨²ltimo trimestre de 2014. Buenas noticias: esa cifra supera las previsiones iniciales y apunta a un 2015 m¨¢s pl¨¢cido para los sufridos europeos. Aunque quiz¨¢ no tan buenas: la econom¨ªa no ha recuperado a¨²n los niveles previos a la crisis, sigue con tasas de paro en m¨¢ximos hist¨®ricos, con tensiones deflacionistas y, en fin, con tasas de crecimiento muy inferiores a las de EE UU, y en zona cero o incluso negativa en pa¨ªses tan importantes como Francia e Italia y, en lugares tan simb¨®licos como Grecia. Sigue, en fin, en medio de una salida del t¨²nel a¨²n borrosa que solo se aclara de veras a la luz de los datos alemanes.

Alemania, con la excepci¨®n de 2009, est¨¢ viviendo una crisis estupenda. En el ¨²ltimo trimestre pulveriz¨® todos los pron¨®sticos con un avance del 0,7%, el mismo ritmo que el de la econom¨ªa espa?ola. Con el desempleo en m¨ªnimos desde la reunificaci¨®n, cobrando por emitir deuda a plazos de hasta cinco a?os, liderando como nunca en Europa y, sin embargo, con la misma espada de Damocles de siempre: Alemania no invierte lo suficiente y sus mastod¨®nticos super¨¢vits comerciales dificultan, en suma, el ajuste en todo el continente. El 40% de los puentes alemanes est¨¢n ¡°en condiciones cr¨ªticas¡±, seg¨²n el German Marshall Fund. Pero esos problemas estructurales no impiden un presente brillante: ¡°El consumo se expande y hace pensar en tasas de crecimiento del 1,6% este a?o; Alemania est¨¢ fuerte¡±, seg¨²n Barclays.

La risa, en Europa, va por barrios. Junto con Alemania, Espa?a recupera tambi¨¦n impulso, hasta tal punto que el Gobierno, en pleno a?o electoral, no descarta crecimientos pr¨®ximos al 3%. Solo las rep¨²blicas b¨¢lticas crecen a tasas similares. Pero en el resto de la eurozona destacan el estancamiento en Italia ¡ªque al menos cierra una ca¨ªda del PIB que duraba ya dos trimestres¡ª y el an¨¦mico avance en Francia, que crece un magro 0,1% en el cuarto trimestre y vuelve a verle las orejas al lobo.

Euro, petr¨®leo y planes de est¨ªmulo

Las perspectivas para este a?o son positivas por un triple shock que viene empujando fuerte: el desplome del precio del petr¨®leo deja m¨¢s dinero en el bolsillo de los consumidores; la depreciaci¨®n del euro mejora las perspectivas de los exportadores, y las compras de deuda a gran escala del BCE, m¨¢s de un bill¨®n de euros en los pr¨®ximos 18 meses, deber¨ªan desatascar el cr¨¦dito bancario en condiciones normales.

Pero estas no son condiciones normales, porque tampoco la crisis ha sido normal. Ni siquiera las cuatro grandes econom¨ªas de la eurozona convergen: Alemania crece a un ritmo notable y Espa?a se recupera tras una cura de adelgazamiento sensacional, pero Italia sigue en medio de un estancamiento que va para d¨¦cada y media, y el estado de la econom¨ªa francesa es muy delicado. ¡°Europa tiene un problema tremendo con esa divergencia, que complica la pol¨ªtica econ¨®mica; y se enfrenta a un desaf¨ªo tremendo por la falta de demanda y la d¨¦bil demograf¨ªa, que no tienen f¨¢cil arreglo¡±, apuntan fuentes europeas. ¡°Sin el efecto del petr¨®leo y del BCE, 2015 tendr¨ªa un encefalograma m¨¢s plano; hay que aprovechar la situaci¨®n para tratar de entrar en un c¨ªrculo vicioso¡±, dicen las mismas fuentes.

Las econom¨ªas en rojo son una muestra del extra?o momento que atraviesa la eurozona: las ca¨ªdas de PIB se producen en dos pa¨ªses rescatados, Chipre y Grecia, y en uno de los m¨¢s virtuosos y que m¨¢s reformas ha hecho en los ¨²ltimos tiempos, Finlandia. Grecia es el caso m¨¢s espinoso. Tras un primer tramo de 2014 en el que Bruselas vendi¨® a bombo y platillo que el duro ajuste griego empezaba a dar frutos, la econom¨ªa se par¨® en seco a final de a?o. Atenas negocia ya un tercer rescate, con un nuevo Gobierno que denuncia la ¡°crisis humanitaria¡± que han provocado los recortes, y con sus bancos metidos en un l¨ªo por la continua salida de capitales. Grecia sigue siendo el eslab¨®n m¨¢s d¨¦bil de Europa. Y ha demostrado con creces que puede ser un pa¨ªs con un demoledor efecto contagio si vuelven las curvas.