El crudo sacude Latinoam¨¦rica

Una de las primeras consecuencias de la ca¨ªda del precio del petr¨®leo fue el r¨¢pido debilitamiento de las empresas petroleras de car¨¢cter estatal que canalizan, en todo o en parte, la riqueza petrolera de los pa¨ªses productores. Esta depresi¨®n se detecta con intensidad especial en el caso de las petroleras latinoamericanas, desde Petrobras a PDVSA. Claro que en Petrobras se da adem¨¢s un caso de corrupci¨®n amplia e intensa; pero el problema de fondo es el mismo que para el resto de las petroleras nacionales en Argentina, Venezuela, Colombia o M¨¦xico, esto es, la incapacidad para dar una respuesta r¨¢pida al hundimiento del crudo. En la configuraci¨®n del negocio petrolero, el principio que suele cumplirse pr¨¢cticamente sin excepciones es que aquellas empresas dedicadas solamente a la extracci¨®n y venta de crudo atraviesan por graves dificultades cuando desciende bruscamente el precio de la materia prima; las que menos sufren el impacto de la depresi¨®n de los precios son las compa?¨ªas integradas que disponen de actividades de refino o comercializaci¨®n.

La primera clave de la posici¨®n de las petroleras nacionales radica l¨®gicamente en la evoluci¨®n inmediata del precio del barril. Est¨¢ claro hoy que el precio empieza a repuntar y que esta ser¨¢ la tendencia dominante durante los pr¨®ximos meses. Los analistas, que, como en casi todas las actividades, suelen equivocarse, arguyen la progresiva recuperaci¨®n de la demanda para justificar la continuaci¨®n de la tendencia alcista. La segunda clave es cu¨¢l ser¨¢ la velocidad de recuperaci¨®n del precio; los mismos analistas, con los mismos riesgos de error sugieren un amplio abanico de posibilidades, desde quienes avanzan que puede llegar a los 70 d¨®lares a final de a?o hasta los optimistas que prev¨¦n una aceleraci¨®n hasta los 80 d¨®lares.

Las empresas p¨²blicas del sector no pueden ser solo una m¨¢quina de extraer plusval¨ªas

La ¨²ltima clave donde se situar¨¢ el umbral de la inversi¨®n. Con el precio actual, las petroleras nacionales sencillamente se aproximan a la ruina. No solo porque sus ingresos disminuyen sino porque sus inversiones en exploraci¨®n quedan depreciadas moment¨¢neamente. A los precios actuales (el Brent est¨¢ en torno a los 57 d¨®lares) no hay inversi¨®n rentable posible en exploraci¨®n convencional ni tampoco en fracking. El m¨ªnimo aceptable est¨¢ en torno a los 80 d¨®lares. Mientras se alcanza ese precio, el mercado est¨¢ expulsando la producci¨®n m¨¢s cara y este es uno de los factores de correcci¨®n en el que conf¨ªan los expertos.

Para las petroleras estatales el precio es solo una advertencia ¡ªgrave, si se quiere, pero coyuntural si la cotizaci¨®n llega a recuperarse¡ª de que no pueden operar solamente como m¨¢quinas extractoras de la plusval¨ªa de los hidrocarburos que, adem¨¢s, puede ser manipulada para que los gobiernos se aseguren los votos. De la zozobra petrolera (propiciada por Arabia Saud¨ª), los gobiernos latinoamericanos deber¨ªan sacar dos lecciones principales: los hidrocarburos son una riqueza que discrecionalmente puede manipular el dominador del mercado y que las petroleras no pueden utilizarse (como en el caso evidente de Argentina) para disfrazar los precios que pagan los consumidores nacionales. As¨ª se hunden las compa?¨ªas nacionales y se dilapida el supuesto man¨¢ de la riqueza petrolera.