Los beneficios empresariales despegan

La ansiada recuperaci¨®n econ¨®mica empieza a reflejarse en las cuentas empresariales. Las compa?¨ªas cotizadas espa?olas ganaron 33.206 millones de euros en 2014. Esta cantidad supone un incremento del 64% respecto a 2013. Se trata del segundo ejercicio consecutivo de aumento del resultado neto. Los grandes grupos, incluidos en el Ibex 35, lograron un beneficio de 29.598 millones, un 40,8% m¨¢s, mientras que las ganancias agregadas del resto de sociedades sumaron 3.607 millones, frente a las p¨¦rdidas de 778 millones de 2013.

¡°En general, las compa?¨ªas han superado las expectativas del mercado. Los grupos con un negocio m¨¢s ligado al ciclo econ¨®mico lo est¨¢n haciendo bastante bien. Adem¨¢s, las previsiones futuras de las empresas destilan un moderado optimismo, a diferencia de los ¨²ltimos a?os donde la cautela imped¨ªa a muchos directivos hacer proyecciones¡±, dice Jos¨¦ Ram¨®n Iturriaga, gestor de Abante Asesores.

El brillo de los beneficios no debe llevar, sin embargo, a conclusiones demasiado euf¨®ricas. En muchas sociedades las ganancias repuntan con fuerza, bien porque este a?o han tenido resultados extraordinarios, bien porque se comparan con un ejercicio, el de 2013, donde todav¨ªa hubo fuertes saneamientos para depurar los excesos de la crisis.

La facturaci¨®n es todav¨ªa d¨¦bil y solo creci¨® un 0,35% el pasado a?o

¡°En general, los resultados no est¨¢n siendo malos. En el caso de algunas empresas, hablamos de los mejores resultados hist¨®ricos o en muchos a?os. Pero es verdad que en algunos casos, las ventas est¨¢n quedando algo m¨¢s rezagadas, ya que en muchos casos los beneficios est¨¢n siendo impulsados por extraordinarios¡±, reconoce Victoria Torre, responsable de an¨¢lisis de Self Bank.

El aumento de los beneficios en 2014 se produjo con unas ventas todav¨ªa renqueantes. Los grupos cotizados facturaron el pasado ejercicio por valor de 588.582 millones de euros, apenas un 0,35% m¨¢s que en 2013. El negocio dom¨¦stico, aunque registr¨® ca¨ªdas menores que otros a?os, sigue sin carburar y las ventas exteriores volvieron a ser el asidero donde se agarraron muchas compa?¨ªas. La volatilidad de las divisas en el ¨²ltimo trimestre de 2014 tambi¨¦n hizo mella en las ventas de muchas compa?¨ªas.

¡°Creo que 2014 fue el a?o de la normalizaci¨®n de las cuentas. Es cierto que algunas empresas todav¨ªa han aprovechado para limpiar la casa con algunos saneamientos, pero el gran ajuste ya estaba hecho. En 2015 se ver¨¢n los primeros resultados ligados verdaderamente a la recuperaci¨®n de la econom¨ªa¡±, explica V¨ªctor Peiro, director de an¨¢lisis de Beka Finance.

En los ¨²ltimos a?os las empresas han llevado a cabo un intenso proceso de ajuste en los gastos y proteger as¨ª su resultado de explotaci¨®n. Esta partida, que refleja la evoluci¨®n del negocio org¨¢nico, alcanz¨® 60.843 millones de euros en 2014, un 17,2% m¨¢s que un a?o antes. Sin embargo, las sociedades tienen poco ya que rascar por la v¨ªa de los costes, as¨ª que deber¨¢n mejorar su facturaci¨®n en el futuro para asegurar que sus beneficios sean sostenibles.

Airbus fue el grupo que m¨¢s vendi¨® y el Santander lider¨® las ganancias

¡°Las compa?¨ªas espa?olas han hecho en los ¨²ltimos a?os un esfuerzo brutal en la reducci¨®n de costes y ahora empiezan a recoger sus frutos. La estructura de costes crece menos que los ingresos y eso permite que el resultado operativo crezca aunque no lo hagan en la misma medida las ventas¡±, se?ala C¨¦sar S¨¢nchez-Grande, analista de medianas y peque?as compa?¨ªas de Ahorro Corporaci¨®n.

El sector financiero, hace unos a?os el gran lastre de los resultados empresariales, se presenta ahora como uno de sus mayores motores. El beneficio agregado de los seis bancos del Ibex ¡ªsin incluir a Bankia, que al cierre de esta edici¨®n no hab¨ªa presentado sus cuentas¡ª alcanz¨® los 10.032 millones de euros, un 40% m¨¢s que un a?o antes, gracias sobre todo a at¨ªpicos y menores provisiones por morosidad. Sin embargo, el margen financiero ¡ªlo que se obtiene por los cr¨¦ditos y se paga por los dep¨®sitos¡ª no creci¨® al mismo ritmo.

Otro de los sectores m¨¢s afectados por la crisis, el inmobiliario, empieza a mejorar. Las 11 inmobiliarias cotizadas que el viernes hab¨ªan presentado sus cuentas (no lo hab¨ªa hecho Martinsa Fadesa) lograron reducir sus p¨¦rdidas de 1.494 millones en 2013 a solo 151 millones en 2014.

Las compa?¨ªas que m¨¢s facturaron en 2014 cotizan en la Bolsa espa?ola, aunque tienen su sede fuera. Se trata de Airbus, que logr¨® ventas por valor de 60.713 millones y Arcelor, cuyos ingresos sumaron 59.777 millones. Tras ellas se situaron Santander (intereses y rendimientos asimilados por valor de 54.656 millones) y Telef¨®nica (50.376 millones). Por su parte, la clasificaci¨®n por beneficios fue liderada por el Banco Santander, con unas ganancias de 5.816 millones, seguido por Telef¨®nica (3.000 milones), BBVA (2.618 millones), Iberdrola (2.326 millones) y Airbus (2.342 millones).

Para 2015 las previsiones esperan de nuevo otro crecimiento de las ganancias empresariales, aunque a ritmos m¨¢s normales. De hecho, el consenso de mercado recopilado por Bloomberg espera que el resultado neto del Ibex 35 mejore un 20,5%.