La creaci¨®n de empleo se frena de forma brusca en EE UU

La econom¨ªa de Estados Unidos mostr¨® un nuevo signo de moderaci¨®n, al sumar solo 126.000 nuevos ocupados el pasado mes de marzo. Es el ritmo de creaci¨®n de empleo m¨¢s bajo desde diciembre de 2013 y queda a la mitad de lo visto durante los 12 meses previos. La tasa de paro se mantuvo estable en el 5,5%. La debilidad del indicador podr¨ªa llevar a la Reserva Federal a aplazar el alza de tipos de inter¨¦s hasta final del verano como pronto.

La primera lectura del dato est¨¢ muy por debajo de lo que esperaba Wall Street. El consenso de mercado anticipaba la creaci¨®n de 243.000 empleos en marzo. No fue la ¨²nica mala noticia en el informe del Departamento de Comercio. Adem¨¢s, se revisaron a la baja los dos meses precedentes. El dato de febrero queda ahora en 264.000 ocupados, frente a los 295.000 que se avanz¨® hace un mes, mientras que el de enero pasa de 239.000 a 201.000 empleos.

Se esperaba una moderaci¨®n pero no tan brusca como la que salen en las estad¨ªsticas. EE UU lleva un a?o demostrando que era una m¨¢quina de crear empleo, al registrar m¨¢s de 200.000 ocupados al mes desde marzo de 2014. Hacia dos d¨¦cadas que no se encadenaba una secuencia as¨ª, que ahora de rompe. El dato de marzo est¨¢ sujeto a¨²n a dos revisiones pero es complicado que incluso si se hace alza pueda retomar ese nivel.

EE UU estaba creando hasta ahora empleo a una media de 266.000 ocupados al mes, cuando se tienen en cuenta las revisiones. La media del primer trimestre queda as¨ª en 197.000 empleos, frente a los 324.000 en el cuatro de 2014. El mal tiempo podr¨ªa explicar este fuerte frenazo en la contrataci¨®n. Pero solo en parte. Tambi¨¦n puede estar jugando el efecto de la apreciaci¨®n del d¨®lar en el sector exportador y del abaratamiento del petr¨®leo en la energ¨ªa.

Otro signo de duda sobre la salud del mercado laboral en EE UU es la tasa de participaci¨®n. Volvi¨® a caer al 62,7%, el nivel m¨¢s bajo en 37 a?os. De hecho, este es uno de los factores que explicar¨ªan por qu¨¦ el paro est¨¢ tan bajo. El 30% de los desocupados son de larga duraci¨®n (m¨¢s de seis meses sin trabajo) y hay 6,7 millones de empleados que est¨¢n forzados a trabajar a tiempo parcial, a los que se suman 2,1 millones que desisten a buscar empleo de forma activa.

Rendimiento decepcionante

M¨¢s que una mala noticia, el rendimiento del mercado laboral se califica de decepcionante y va en la l¨ªnea de otros indicadores del lado del consumo, la producci¨®n industrial y la vivienda, que muestran que la econom¨ªa de EE UU no avanza con tanta fuerza como se esperaba. La s¨®lida creaci¨®n de empleo vista hasta ahora hab¨ªa alimentado el debate sobre el primer alza de tipos en EE UU desde junio de 2006, aunque desde la Reserva Federal se viera la situaci¨®n con cautela.

Es algo que se esperaba hasta la publicaci¨®n del dato de empleo que pudiera suceder entre junio y septiembre. La pr¨®xima reuni¨®n est¨¢ prevista para final de mes pero su presidenta, Janet Yellen, ya descart¨® que vaya a producirse en esta cita. La Fed si decidi¨® en su ¨²ltimo encuentro retirar la palabra paciente de la gu¨ªa que da al mercado, para en su lugar definir la estrategia reuni¨®n a reuni¨®n en funci¨®n de los datos. El empleo vuelve a ponerse en el centro.

Wall Street tambi¨¦n anticipa que el encarecimiento del dinero suceder¨¢ m¨¢s pronto que tarde en EE UU, en contraste con Europa y Jap¨®n. Pero en esta ocasi¨®n no pudo reaccionar a la publicaci¨®n del dato de empleo, porque los mercados de acciones est¨¢n cerrados en Estados Unidos. La ¨²nica referencia estaba en Chicago, donde el mercado de bonos ten¨ªa previsto operar hasta medio d¨ªa. Los futuros en el mercado de divisas indicaban una apreciaci¨®n del euro.

Ahora est¨¢ por ver c¨®mo este dato cambia el tono del debate y los c¨¢culos. La Fed anticip¨® en sus ¨²ltimas proyecciones un crecimiento del 2,5% este ejercicio, s¨®lo una d¨¦cima por encima al registrado en 2014. Para el paro la previsi¨®n es que baje al 5,1% a lo largo de 2015 y que se alcance el pleno empleo en 2016. En el mejor de los casos, podr¨ªa haber dos alzas de tipos de un cuarto de punto este a?o en EE UU. El estacamiento de los salarios y la baja inflaci¨®n le dar¨ªa margen para esperar.