El FMI reclama m¨¢s acci¨®n pol¨ªtica en Europa para la recuperaci¨®n

El Fondo Monetario Internacional (FMI) se ha cre¨ªdo la munici¨®n sin precedentes usada por el Banco Central Europeo (BCE), unas compras masivas de deuda p¨²blica que la instituci¨®n con sede en Washington llevaba tiempo reclamando y que Europa ha activado en enero. Las previsiones de crecimiento para la zona euro en 2015 y 2016 han mejorado con relaci¨®n a las ¨²ltimas estimaciones, de enero, en tres y dos d¨¦cimas respectivamente, hasta el 1,5% y 1,6%, pero sigue siendo una velocidad de caracol para superar una crisis tan profunda. As¨ª que el Fondo pide m¨¢s acci¨®n a los gobiernos.

Crecer poco, de forma desigual, con pobres registros en empleo y una inquietante fragilidad. Esto resumir¨ªa el modelo que el Fondo teme que se asiente en el mundo y muy especialmente en Europa. Ese es el riesgo a un ¡°estantamiento secular¡±, concepto que Larry Summers puso de moda, que en la versi¨®n Fondo se llama ¡°la nueva mediocridad¡±. Y ese est¨¢ siendo, hoy por hoy, el ep¨ªlogo de la Gran Recesi¨®n.

La previsi¨®n de crecimiento mundial se mantiene intacta desde el tijeretazo que sufri¨® en enero en el informe global de perspectivas presentado este martes en Washington (3,5% en 2015) y la primera potencia, Estados Unidos, avanzar¨¢ con un vigoroso 3,1% este a?o y el siguiente. Supone una rebaja de medio punto respecto al ¨²ltimo pron¨®stico, a que la fortaleza del d¨®lar va a castigar las exportaciones. Adem¨¢s, el Fondo es mucho menos optimista para el medio plazo y advierte de que el crecimiento potencial quedar¨¢ solo en el 2% por el envejecimiento de la poblaci¨®n y la pobre productividad.

El informe constata el frenazo en Am¨¦rica Latina y en China, cuyas previsiones son del 6,8% y el 6,3%, y destaca la mala racha de la segunda econom¨ªa mundial, Jap¨®n, que pese a la formidable expansi¨®n monetaria sigue teniendo un consumo pobre y se espera un crecimiento del 1% para este a?o y del 1,2% en 2016.

En la zona euro donde la recuperaci¨®n sigue ¡°fr¨¢gil y desequilibrada¡± y el Fondo insiste en pedir m¨¢s acci¨®n pol¨ªtica. Alemania, la locomotora, crecer¨¢ el 1,6% y el 1,7%, en niveles similares a Francia e Italia, as¨ª que es la cuarta potencia, Espa?a, la que est¨¢ a la cabeza con su 2,5% para 21015. Solo pa¨ªses m¨¢s peque?os, como Irlanda, Eslovaquia o Lituania, supera el avance este avance, aunque curiosamente el Fondo tambi¨¦n pronostica un crecimiento del 2,5% para Grecia. Fuera de la zona euro, Reino Unido destaca con crecimiento del 2,7% y 2,3% para estos dos a?os.

En general, la actividad fue m¨¢s d¨¦bil de lo esperado en la mitad de 2014, pero dio muestras de un repunte en el cuarto trimestre y en los primeros meses de 2015, con el consumo empujado por la bajada de los precios del petr¨®leo y el aumento de las exportaciones netas, que han encontrado en la debilidad del euro su mejor aliado.

"Alemania podr¨ªa hacer m¨¢s"

Pero el Fondo pide m¨¢s. ¡°Pa¨ªses con margen fiscal, como Alemania, podr¨ªan hacer m¨¢s para impulsar el crecimiento, especialmente poniendo en marcha inversiones p¨²blicas que hacen mucha falta¡±, se?ala el informe, mientras que esos otros estados con las cuentas p¨²blicas menos boyantes (Espa?a, por ejemplo) pueden hacer uso de la flexibilidad que ha incorporado el pacto europeo de crecimiento y estabilidad para hacer los mismo e impulsar sus reformas estructurales pendientes. Y aun as¨ª, y la actividad y la inflaci¨®n sigue decepcionando, el Fondo recalca que el Europa tendr¨¢ que pensar en m¨¢s est¨ªmulos fiscales (es decir, gasto) para empujar el carro.

Y es que el miedo de la deflaci¨®n en la zona euro ha bajado un grado en el equipo de Olivier Blanchard, pero sigue ah¨ª. Las probabilidad de caer en esa bajada generalizada y sostenido de los precios, que acaba por paralizar la econom¨ªa, es esta primavera es algo superior al 25%, frente al 30% que le otorgaban en octubre. Los manguerazos de liquidez del BCE y la depreciaci¨®n del euro, que sube de factor el precio del crudo porque cotiza en d¨®lares, han mejorado la previsi¨®n. Pero, sobre todo, la reanimaci¨®n de la econom¨ªa tambi¨¦n ayudar¨¢ tirar de los precios. El Fondo habla de un ¡°incremento¡± de las expectativas de inflaci¨®n, pero advierte de que ¡°seguir¨¢n por debajo del objetivo del BCE¡±, que es cerca, pero por debajo del 2%. En marzo estaba en el -0,3%.

Los precios avanzan lentos de forma generalizada en los pa¨ªses desarrollados, incluso en EE UU, que est¨¢ a la cabeza del crecimiento, no se espera una inflaci¨®n de m¨¢s del 0,4% para 2015, se?al de que est¨¢ m¨¢s vinculada a la subida del d¨®lar y la baja de los costes energ¨¦ticas que a un problema de demanda.